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  低軌衛星（Low Earth Orbit, LEO）指在地表約 160 至 2,000 公里高度運行的衛星，由於距離較近，訊號往返地面的延遲（時延）極低、鏈路衰減小，非常適合用於高速數據傳輸、寬頻通信等應用。 與傳統的地球同步衛星（GEO）相比，低軌衛星可將信號往返延遲降低至十幾毫秒（而GEO約500毫秒），但其可視地面範圍較小，需以數百甚至上千顆衛星組成星座來實現全球覆蓋。這種低時延、高帶寬的特性，使低軌衛星可用於即時通信、物聯網、大容量地球觀測等多元領域。 根據 Grandview Research 的研究報告如下圖，全球低軌衛星市場在 2024 年估值為 126.4 億美元，預計到 2033 年將達到 413.1 億美元，2025 至 2033 年的年複合成長率為 14%，快速成長主要來自於私營太空公司和各國政府的積極投資，透過低軌衛星的高解析度影像、快速重訪能力和即時數據更新，讓地球觀測、環境監測和災害應變等需求持續提升。   Source: Grandview Research     傳統地面行動網路覆蓋範圍有限，全球行動通訊基站只能覆蓋部分地表，對於人口稀疏或地形複雜的偏遠地區（高山、島嶼、海域），鋪設地面基站成本高昂，衛星通信往往是唯一可行的選項。而低軌衛星可提供全球性連網能力，填補城鄉之間的數位鴻溝   隨著 5G 技術發展，「非地面網路（NTN）」已成為趨勢，低軌衛星被視為延伸 5G 覆蓋的手段之一。根據IoT Analytics報告，2024 年全球衛星物聯網連接數達 750 萬個，遠高於以往，并且投入服務衛星物聯網的新業者已超百家，因其低時延和相對低廉的製造、發射成本，讓智慧農業、物流追蹤、環境監測等應用更具可行性。   軍方也視低軌衛星為提升通信穩定度的重要資產，美國國防部預計大幅增加對 LEO 衛星網路的投資，將原本約 9 億美元的採購上限擴大至約 130 億美元，以滿足星鏈（Starlink）、Kuiper 等商業星座提供的高通量網路對作戰行動的需求。 LEO 衛星的低時延與全球覆蓋特性，正好對應現代化通訊、物聯網與軍事通信的需求，因此也吸引了資本市場高度關注，眾多科技和通信巨頭已搶進此領域，比如 SpaceX 的 Starlink 已經部署超 7000 顆衛星，並且計畫最終將達 4 萬多顆，亞馬遜的 Kuiper 計畫也規劃上千顆衛星待發射，這些大規模投資都預示低軌產業的成長潛力與商機空間。   低軌衛星概念股的相關產業鏈可概分為上下游三大部分：上游（設計製造與發射）、中游（運營與網路建設）、下游（終端與應用），以下將和大家介紹各環節主要的參與者與負責的業務。   低軌衛星（LEO）產業鏈的上游主要涵蓋兩大關鍵技術環節：衛星的製造與火箭發射服務。這兩個環節負責將整個 低軌衛星系統「建構並送上太空」，是整條產業鏈的技術門檻與資本門檻最高的部分。   隨著 LEO 星座（constellation）計畫快速擴張（如Starlink、OneWeb），衛星製造商正從「高單價、低數量」的軍工型轉向「可規模量產」的民商型，趨勢類似從造飛機走向造無人機。相關公司主要提供的服務包括包括：衛星平台的設計與組裝、負載系統開發（通訊模組、天線、影像傳感器等）。 以下為衛星製造的幾間代表公司：   火箭發射服務在低軌衛星建設中至關重要，特別是小型衛星的星座計畫需要頻繁、低成本、高密度的佈署能力，這對傳統發射市場是一大挑戰，因此新一代專攻「小型發射載具」的公司迅速崛起，如: Rocket Lab。   其中 Rocket Lab（RKLB） 目前是美股市場裡最純正的太空探索概念股，主要業務為火箭發射服務與太空系統業務，發射業務以其高頻率、低成本的小型發射載具 Electron 火箭（下圖）為名，並正在開發 Neutron 發射載具，是目前繼 SpaceX 之後全球第二高發射頻率的商業火箭公司。   Rocket Lab – Electron 火箭   並且自 2023 年後太空系統業務營收占比超越了發射業務，顯示其「由火箭走向太空基礎設施平台商」的轉型正逐步實現。由發射服務延伸至衛星平台與子系統，打造「垂直整合」模式，讓客戶可獲得從元件到任務完成的完整解決方案，降低開發與營運成本，強化客戶黏著度。 下圖為 Rocket Lab 的營收分佈趨勢圖，可以發現紅色區塊的發射業務（Launch）在 25Q2 年增了 36%，並且也實現了強勁的季增長。公司也在 25Q2 完成了五次火箭發射，並創下了兩次任務僅相隔兩天的新紀錄，展現了高頻率且穩定的發射能力，這種每週發射的節奏，讓 Rocket Lab 成為全球最具反應速度與可靠性的中小型火箭供應商之一。   Source: Rocket Lab 官網   下圖為 Growin 對 RKLB 的 AI 分析，可以從橘匡的 RKLB 歷史表現中發現，雖然估值相關的指標 RKLB 相比過去五年並不算便宜，但毛利率和淨利成長表現相比過去非常亮眼，顯示整體公司的營運正在往好的方向邁進，並且左下的 Growin AI 評分給予 RKLB 在籌碼面上有優異的 4 分，顯示 RKLB 也相當受到機構親睞。 Growin – Rocket Lab 個股分析對於更詳細的 RKLB AI 分析感興趣的人，可以點擊連結前往觀看！   在整個低軌衛星產業鏈中，中游廠商扮演的是軌道上的網路建設者與衛星營運者的角色，是從硬體升空到形成通訊／觀測服務的關鍵中介。   中游企業會設計與部署整個衛星星座架構（即多顆衛星組成的網路），使其能在全球或特定區域提供連續、無縫的覆蓋服務，這包括：任務設計與軌道規劃、軌道佈局（Deployment）和星間通訊與協調（Inter-satellite Link, ISL）。   衛星升空後，真正能產生商業價值的，是接下來的衛星營運與服務交付階段。這個階段是低軌衛星產業中游的核心任務，也是企業能否變現、建立可持續營收模式的關鍵。 以下為目前美股市場上關鍵的幾間中游廠商：   AST SpaceMobile 正在建構名為 SpaceMobile 的全球「太空蜂巢式手機網路」，獨特之處在於其衛星可直接連接市面上現行的智慧型手機，無需額外配件，堪稱是太空中的基地台。其 BlueWalker 3 原型衛星和 BlueBird 商用衛星均配備大型相控陣天線，具備精確調控訊號、形成多區域覆蓋的能力。 營收僅為約 116 萬美元，遠低於市場預期的 668 萬美元，淨虧損約 994 萬，虧損幅度擴大且營運現金流出繼續居高不下，反映其衛星星座建置所需的資本支出與研發投入。 公司仍維持對下半年 2025 年營收指引，預期在政府與商業客戶支持下，下半年總營收將達 500–750 萬美元。此外，公司已籌集足夠資金完成 2026 年前發射 45–60 顆衛星的計畫，並持續與對岸電信商與國防部門拓展合作。 目前 ASTS 的 Growin AI 個股分析顯示價值分數為表現平穩的 3 分，顯示雖然 ASTS 獲利能力雖然目前仍較差，但整體財務健康度還是處於平穩的狀態。    Growin – ASTS 個股分析對於更詳細的 ASTS AI 分析感興趣的人，可以點擊連結前往觀看！   在低軌衛星產業鏈的下游部分廠商，主要負責「地面訊號接收」與「終端應用服務」，下游廠商雖然不像衛星製造或發射那樣充滿太空科技的想像，但卻是讓整個低軌衛星網路真正落地商轉的關鍵環節。 以下為美股市場裡重要的低軌衛星概念股下游廠商：   綜觀全球趨勢與技術發展，低軌衛星並非曇花一現的泡沫，隨著世界逐步邁入全面互聯互通時代，衛星互聯網將與傳統光纖、5G 等協同發展，共同構建傳輸更快速的網路。而且正如市場多數研究報告所言，隨著寬帶連接成為戰略必需品，低軌衛星網路正在成為商業機構和政府的關鍵基礎設施。 但低軌衛星概念股仍存在估值過高、資本巨大消耗及技術路線競爭的風險，未來幾年，低軌衛星概念股的項目能否成功交付服務，能否取得可觀盈利，將決定哪些公司最終勝出。投資人應密切關注技術驗證、商業化進度及市場需求成長，以判斷此塊新興領域的長期價值。

傳統電腦是用「位元（bit）」來運算，每個位元只能是 0 或 1，像是開關一樣開著或關著；但量子電腦使用的是「量子位元（qubit）」，它不只能是 0 或 1，還能同時是 0 和 1 的疊加狀態，這讓它能一次處理更多資訊。 更神奇的是，兩個量子位元之間還可以產生一種叫做「量子糾纏」的關係——當你改變其中一個，另一個也會瞬間被影響，無論它們距離多遠。再加上量子位元之間能產生「干涉」效應，讓正確答案的機率提高、錯誤答案被消除，這就像在迷宮中不需要一條條試，而是一次走所有路，還能自動排除死路。 這些量子特性讓量子電腦在某些類型的問題上（像是破解密碼、模擬分子結構、優化路徑）有驚人的速度。舉例來說，傳統電腦可能要幾百萬年才能完成的運算，量子電腦只需要幾分鐘就能算出來，這也是為什麼量子電腦被視為未來改變世界的關鍵科技之一。   市場研究普遍看好量子運算產業的高成長潛力，在市場規模方面，Grand View Research 預測全球量子運算市場規模將從 2024 年的約 14.2 億美元擴增到 2030 年的 40 億美元，期間年複合增長率約 20.5%。 source: Grandview Research 國外研究機構 Fortune Business Insights 也指出，全球量子運算市場規模預計將從 2024 年的 11.601 億美元成長至 2032 年的 126.207 億美元，預測期間的年均複合成長率（CAGR）為 34.8%。 麥肯錫甚至給出了更高的期待，他們預測到 2035 年，量子技術的全球市場規模可能介於 280 億至 720 億美元之間，並且這股成長趨勢沒有放緩的跡象，甚至在 2040 年，麥肯錫預期整體量子技術市場規模可能擴大至 1,980 億美元。 source: 麥肯錫 量子計算有很多實用的地方，涵蓋科學研究和各行各業，以下為幾大應用場景： 量子運算在金融業被看作是一個新的數位創新起點。像高盛、摩根大通這樣的大銀行，已經開始嘗試用量子技術。這項技術能幫助他們更好地管理投資風險、設計複雜的金融產品、優化交易過程，還能更有效地發現詐騙行為。舉例來說：摩根大通目前與量子軟體公司 QC Ware 合作，利用量子深度學習提升投資組合的風險控制效率和決策精度。 結合量子技術的人工智慧，金融機構可以做出更準確的決策，提升風險控制的效率，同時量子運算也能加強金融系統的安全防護，帶來很大的變革。 在 AI 與機器學習領域，量子運算理論上能夠顯著提升 AI 模型的訓練效率及預測能力，尤其在處理龐大且複雜的數據集與高度計算密集的最佳化問題時更具優勢。 在藥物研發和材料科學方面，量子模擬技術能夠精確計算傳統電腦難以處理的分子結構和化學反應，從而加快新藥分子的設計和藥效分析。舉例來說，Google 量子 AI 和德國百靈佳殷格翰的合作便透過量子電腦在分子動力學模擬上取得突破，極大促進藥物研發進度。 量子電腦的強大運算能力會威脅現在的加密技術，但也促使科學家開發新一代的「後量子加密」，用來防止量子電腦破解資料安全。像 Fortinet 這類公司，正在加強他們的系統，幫助打造能抵抗量子攻擊的安全網路和金鑰管理。 量子技術還能用來產生更安全的加密金鑰，保護銀行、政府和重要設施的資料安全。不只是防止駭客攻擊，它還能幫助更有效監控交易，發現詐騙，讓審核速度更快、判斷更準確。   量子運算領域可以細分為： 根據前文提及的麥肯錫報告，量子運算（Quantum Computing）的市場規模預計將會是最大的，也是眾多科技巨頭正在投資的領域，未來預計能佔整個量子科技市場近七成的市佔，以下和各位介紹市場上的量子運算概念股。 IONQ 是美股裡第一個上市的純量子電腦概念股，其專注於獨創的「離子阱量子計算」（trapped-ion quantum computing）技術，這種技術利用帶電原子（離子）作為量子比特，相較於其他量子硬體方案能實現更長的量子態保持時間以及更低的錯誤率，使得量子計算更穩定且精確。 不過相較於 RGTI 的超導量子比特技術，離子阱量子計算對激光系統的精度要求高，硬體成本較高。 IonQ 的量子電腦產品線包括 IonQ Aria 和 IonQ Forte 兩款主打系統。IonQ Aria 擁有25個量子比特，是一款動態可重組系統，適用於多樣量子程序的執行；IonQ Forte則是更高效、配備32個量子比特的系統，已進入一些主要雲端平台的私人預覽階段。 Source: IONQ 官網 IONQ 在最新的財報中表示 IONQ 是唯一所有主流雲端平台（如 AWS、Azure、Google Cloud）都能使用的量子硬體供應商，技術可即時部署，並且與數百家全球頂尖企業及合作夥伴建立合作，目前也擁有 5.46 億美元的現金、現金等價物及投資，顯示其資本充足能夠執行並交付業務目標，在整個量子運算概念股中是現金水位較穩健的一間公司。下圖為 IONQ 的合作夥伴： Source: IONQ 官網 IONQ 最新的 2025 年第二季度財報亮眼，收入達 2,070 萬美元，超出公司之前預估範圍上限 15%，年增長了約 82%，反映出量子運算服務需求的強勁增長，特別是在與 EPB 簽訂 2200 萬美元的商業合約推動下。下圖為 Growin 提供的 IONQ 營收趨勢圖表，可以發現營收在 25Q2 有著顯著的成長。 但淨虧損擴大至 1.77 億美元，同比大幅增加，主要因為公司加大了研發和市場擴張的投資，其中研發支出年增長 231%，總營業費用達到 1.61 億美元，顯示目前 IONQ 離真正獲利還是有一段距離。 不過 IONQ 對未來的展望仍十分樂觀，聚焦於通過其陷阱離子（trapped-ion）技術實現廣泛的量子優勢，公司計劃推進更高量子比特數的系統，如 2025 年推出的 AQ 64 Tempo 系統和下一代 AQ 256 系統，預期將使 IONQ 能夠處理更複雜的問題並帶來近乎即時的商業價值。IonQ 認為量子運算在強人工智慧領域具有顯著的顛覆潛力，預期量子 AI 將超越傳統 AI。 根據 Growin 的 AI 個股分析，衡量公司財務健康度、財報表現的價值分數，IONQ 目前為中等的 3 分，顯示 AI 認為儘管 IONQ 的營運費用和虧損仍未好轉，但 IONQ 的整體的財務健康仍保持的相當不錯，對於更詳細的 IONQ 分析可以前往下方的 Growin 平台查看。 對於更詳細的 IONQ AI 分析感興趣的人，可以點擊連結前往觀看！ Rigetti Computing（RGTI） RGTI 致力於開發超導量子處理器和量子電腦，並透過旗下 Forest 雲端平台提供量子計算服務，其技術專注開發超導量子比特，以快速閘操作和相對較低的錯誤率為優勢，是目前較為成熟且廣泛使用的量子計算技術。 2025 年初推出的 Ankaa-3 處理器，是一款基於超導量子比特技術的量子處理器，其具備更高的量子比特數量、更低的誤差率以及更強的可擴展性，這使得它在商業化應用方面具有了更強的競爭力。這一突破性的技術讓 Rigetti 的量子計算機可以在更大範圍的計算問題中發揮作用，尤其是在需要高性能計算的領域，如藥物設計、材料科學、金融分析等。 RGTI 同時保持與多家政府機構和大型企業合作，包括美國 NASA 和美國能源部（DOE），並與亞馬遜 AWS、微軟 Azure 等主流雲端平台建立合作關係，將量子計算技術推向應用市場。儘管公司目前仍處於高投入期，尚未實現盈利，但其在超導量子晶片和量子雲服務領域的創新，使其成為量子計算領域的重要參與者。   RGTI 在 2025 年第二季度的財報中收入為 180 萬美元，較去年同期的 310 萬美元大幅下滑，毛利率也從 64% 降至 31%，並且營業損失擴大至 1990 萬美元，淨虧損則達 3970 萬美元，部分由於股權衍生權證和應收金額公允價值變動導致近 2280 萬美元的非現金損失。 下圖為 RGTI 的營收成長趨勢圖，可以發現 RGTI 目前的營收增長相當不穩定，從這稀少的營收和巨大的虧損可以看出，RGTI 明顯處於一個燒錢發展的階段，營收的成長對於市場來說目前沒什麼參考價值，市場在意的是技術有沒有突破以及對於未來商業化的展望。 在財報發布後，RGTI 在後續兩個交易日上漲了超過 10%，那其中的關鍵因素為何？就是前面提到的『技術突破』。RGTI 最新推出了多晶片量子計算機「Cepheus-1-36Q」，這台 36 量子比特的多晶片系統是業界首款達到 99.5% 雙量子比特門保真度的多晶片量子電腦，錯誤率相比此前系統降低了一半，標誌著 RGTI 在提升量子計算精確度和穩定性上的重大突破。 CEO 也對未來展望保持積極且充滿信心，他指出公司已成功展示了業界最大的多晶片量子電腦“Cepheus-1-36Q”，並強調專有的晶片模組化設計和穩健的財務狀況，這使得公司對於年底實現技術目標充滿信心。 對於更詳細的 RGTI AI 分析感興趣的人，可以點擊連結前往觀看！ D-Wave Systems（QBTS） 是全球量子計算系統、軟體和服務的領導者，也是世界上第一家商業量子電腦供應商，Google 一開始開發量子電腦時，也是使用 D-Wave 的量子電腦做研究。 此外，D-Wave 是世界上唯一一家同時製造量子退火和量子閘模型的公司。量子退火技術通過尋找能量最低狀態來解決複雜的優化問題，適用於多種商業和科學應用，與競爭對手如 IBM 和 Google 仍聚焦於開發閘模式量子計算技術不同，D-Wave 的量子退火技術（quantum annealing）已率先實現商業化。 相較於 IONQ 的離子陷阱技術，D-Wave 的量子退火系統主要用於組合優化、金融風險分析、機器學習和物流問題，強調專門針對優化問題提供解決方案。 下圖為 QBTS 最新推出的 Advantage2 量子電腦，展現出量子計算從概念驗證逐漸走向大規模應用的潛力。 D-Wave Systems（QBTS）2025年第二季度營收達 310 萬美元，比去年同期的 220 萬美元增長 42%，收入增長主要來自於 Advantage2 量子處理單元的升級，該系統於今年第一季度安裝在尤利希超級計算中心，相關升級收入達 100 萬美元。 並且 25Q2 訂單大增 92%，達到 130 萬美元，且過去一年內擁有超過 100 位產生收益的客戶，顯示出公司在量子計算領域的成長潛力。 執行長 Alan Baratz 在財報中表示，公司在這季度推出了第六代量子電腦 Advantage2，並簽署了與韓國本地系統收購的諒解備忘錄，同時完成了與戴維森科技的系統組裝合作，公司還推出了一系列開發者工具，促進量子人工智慧和機器學習的創新。 如下圖，QBTS 在這季度擁有超過 8.19 億美元的現金儲備，以應對預期將持續上升的研發支出，執行長也對未來發展充滿信心。 下圖為 Growin 的 AI 個股分析，可以發現 QBTS 在價值面向上獲得優異的 4 分，表示公司整體的財務健康是較為穩健的，對於更詳細的 QBTS 分析可以前往下方的 Growin 平台查看。 對於更詳細的 QBTS AI 分析感興趣的人，可以點擊連結前往觀看！ Quantum Computing Inc（QUBT） QUBT 專注於集成光子學和量子光學技術，主要產品是名為 Qatalyst 的量子應用加速器，允許開發者在傳統電腦上建立並執行量子就緒的應用程式，這些應用程式可以在量子電腦上運行。 簡單來說，幫助開發者不用太多複雜設定，就能利用量子電腦的力量來加快特定任務的運算，就像一個中介，讓你能輕鬆地把問題丟給量子電腦處理，而不需要深入了解量子電腦的細節。 QUBT 在 2025Q2 的財報顯示營收約為 61,000 美元，較去年同期的 183,000 美元有明顯下降，但毛利率從 32% 提升到 43%。淨虧損則是 3,600 萬美元，主要源於非現金的認股權證衍生性商品損失。營運費用為 1,020 萬美元，同比增長主要因員工相關支出增加。 此外，公司宣布與一家全球大型汽車製造商合作，交付了一套 EmuCore 儲層運算系統，用於邊緣機器學習應用如時間序列預測和圖像識別，這是其量子運算平台商業化的重要里程碑。在量子安全領域，公司也從美國一家前五大銀行獲得首筆國內商業訂單，展現其量子網絡和網路安全解決方案的市場潛力。 雖然 QUBT 相比其他量子運算概念股，營收和市值規模都較小，但 QUBT 在這季度累積了不少的現金來應對未來的研發支出。下圖為 Growin 提供的現金債務比圖表，可以發現 QUBT 在這季度的現金大幅拉高到了 3 億美金。 對於更詳細的 QUBT AI 分析感興趣的人，可以點擊連結前往觀看！   結語 前陣子量子電腦的火熱多伴隨著炒作投機成分在，因目前量子運算距離商業化還有好幾年的時間。目前量子電腦大部分公司客戶以各國政府機構、大型科技公司為主，因量子電腦需要高度客製，為專門所需要的領域打造，多半需要擁有大量且穩定資金的客戶訂單。 並且以目前量子電腦概念股的營運狀況來看，中期都還是會處在一個燒錢研發的階段，財報上的營收、虧損幅度並不是市場關注的重點，而是這幾間量子電腦概念股在技術上的突破以及商轉的展望，比如 RGTI 在 25Q2 財報發布後走勢強勁的主因就是來自他最新發布的多晶片量子計算機有著重大的突破，儘管他在營收上不如預期。 所以目前在分析量子電腦概念股公司上是較為困難的，必須不斷地關注目前市場上最受親賴的技術以及公司在財報裡提到的技術突破和展望。 但投資人還是可以把一些硬性條件納入最初的篩選，如現金水位和已簽約的合作夥伴，在這兩點上 IONQ 和 QBTS 就非常優秀，兩者的現金水位都較高足以應付持續增加的資本支出，並且 IONQ 是唯一一間量子電腦概念股同時和三大 GCP 廠商皆有合作公司，而 QBTS 的產品雖然比較針對特殊領域，但也和許多公部門以及企業合作，在最新季度也有不錯的訂單成長。 不過儘管量子電腦的商業應用前景廣闊，但量子領域的技術仍在快速變化中，投資者還是需要密切關注該公司在市場競爭中的定位、技術的可持續性以及商業化的進展。

隨著地緣政治局勢升溫、軍事現代化加速，以及 AI 與自動化技術不斷突破，無人機產業正站上全球科技與資本市場的風口浪尖。從戰場偵察、物流配送到智慧城市應用，無人機的角色日益關鍵，也讓無人機概念股成為投資人關注的熱門標的。2025 年，哪些無人機概念股最具爆發力？產業趨勢、政策紅利與龍頭公司又該如何掌握？本文帶你一次看懂無人機產業的投資新機會！   無人機（Unmanned Aerial Vehicle, UAV）是指載人飛行器的無人版，由遙控或自主系統操控，可執行偵察、監視、攻擊等任務。近年來隨著技術成熟與應用拓展，全球無人機產業快速擴張。 如下圖，市場研究 Grandview research 指出 2024 年全球無人機市場規模約為 730 億美元，2030 年預計將達到約 1,636 億美元，2025–2030 年年複合成長率約 14.3%。 source: grandviewresearch.com 其中軍用市場是主要增長動力之一，下圖為根據 Fortune Business insight 的數據 2023 年軍用無人機市場規模為 141.4 億美元，預計 2032年達到 471.6 億美元，年複合成長率（CAGR）為13.15%。 source: fortunebusinessinsights.com 這一成長主要受到各國國防預算增加、軍事現代化需求提升，以及無人機技術快速進步的推動。北美地區在 2023 年以 36.1% 的市佔率領先全球，這與美國高額的國防支出、積極的研發投資的帶動密不可分。美國市場預計到 2030 年將達到 107.1 億美元，成長動能來自於軍方對情報、監控、偵查（ISR）及作戰任務的廣泛應用，並持續投入無人機自主化與 AI 技術的研發。整體而言，隨著地緣政治局勢變化與新興技術導入，軍用無人機市場預計未來幾年將持續保持強勁的成長態勢。 近年多起國際衝突推升了無人機需求，特別是俄烏戰爭中，烏克蘭與俄羅斯雙方廣泛運用無人機執行偵察與打擊，無人機需求呈現「指數級增長」，盡管同時也伴隨高損耗。 此外，美國與其他國家的地緣政治緊張（如中東地區衝突）也使軍事單位加速採購小型攻擊機與監視機。除了軍事用途外，物流和商業領域的需求也在崛起。例如，美國陸軍在 2025 年測試了名為“MULE”的重型運輸無人機，能攜帶逾 100 磅（約 45 公斤）的貨物飛行 4 小時以上，用於前線補給，顯示無人機在後勤補給中的潛力。 政策面，美國政府積極鬆綁管制並擴大採購，如下圖，2025 年 6 月美國白宮發佈總統令《釋放美國無人機優勢》，要求國防部在 90 天內擴增「Blue UAS」批準平台清單，包括所有符合美國法規的國產無人機，並優先採購這些機型。該命令明確規定所有軍事基地須接受這份清單內的無人機無需額外審批，並要求每月更新清單，推動本土無人機產業快速成長。 source: Whitehouse 無人機在軍事領域的應用極為多元且不斷演進，以下列舉主要四大類型： 軍用無人機首要任務是收集情報。現代戰場中，小型旋翼機或固定翼無人機可搭載高解析影像、紅外與雷達等感測器，持續監視敵情。在實際應用中，無人機往往由中小型部隊自行攜帶與操作，能夠迅速部署於特定任務環境中，如森林、山區、城市巷戰甚至夜間行動。這些無人機通常搭載高解析攝影機、紅外線熱感儀或小型雷達系統，藉此獲取地面部隊無法用肉眼直接觀察的敵方活動與地形變化。 又稱自殺式無人機，是裝載炸彈的飛行器，一旦鎖定目標便自撞引爆。這類無人機結合偵察與攻擊功能，能自動「徘徊」在目標區域待命，發現目標即發動攻擊。近年俄烏戰爭中，美製 Switchblade 系列、烏克蘭的 Punisher/Lancet-3，以及以色列 Hero-30 等型號普遍用於打擊裝甲車或砲兵陣地。 無人機也可用於電子戰，攜帶電子干擾或通訊攔截設備，封鎖或干擾敵方通訊與雷達，近期技術進步允許將體積小巧的感測器整合到中小型無人機上，執行空中信號偵測任務。 例如法國 Thales 公司在2025年巴黎航展上推出的迷你通訊情報傳感器，可讓UAV被動地檢測並分類200MHz–6GHz範圍內的敵方信號。此外，軍方不斷開發攜帶干擾器的小型無人機，專門針對敵方無人機與通訊網路進行壓制性干擾。 無人機群指大量小型無人機協同作戰，通過分散式控制或 AI 算法集體行動，形成「蜂群效應」。目前，群體技術多運用於前沿部隊的主動搜索或為地面部隊提供預警，未來發展潛力包括集中打擊（以群機蜂擁攻擊防空砲雷達）等。 KTOS 主要從事美國國防部政府承包業務，並以國防與安全解決方案聞名，是國防科技領域中的重要企業之一，公司目前主要分成兩大業務：政府解決方案部門和無人系統部門。 如下圖，Kratos 的主力產品 XQ‑58 Valkyrie（女武神）是一種低成本、具有隱形特性的無人戰鬥航空器（UCAV），設計上強調廉價生產，若年產量達 50 架，每架成本約 400 萬美元；若年產過百架，成本可降至 200 萬美元以下。 source: 維基百科 Kratos 在 25Q2 的營收和利潤皆大幅超出市場預期，營收年增 15% 達到 3.515 億美元，高於預期的 3.071 億美元，Suprise% 幅度為 14.44%，每股盈餘則是 0.11 美元高於市場預期的 0.095 美元，創下 15% 的 Earnings Suprise%，最後也上調了 2025 全年營收指引至 12.9 億至 13.1 億美元（先前為 12.6 億至 12.85 億美元）。 Kratos 政府解決方案（KGS）部門 2025 年第二季營收為 2.783 億美元，年增率 27.1%，約佔比 KTOS 近八成的營收，成長主要來自國防火箭支援及 C5ISR 業務。KUS 無人系統部門營收則為 7,320 萬美元，略低於 2024 年同期的 8,580 萬美元（其中包含1,740萬美元國際靶機出貨）。 Kratos 在 25Q2 的合併訂單為 2.57 億美元，訂單出貨比 0.7 比 1.0，顯示本季訂單出貨比偏低，但過去 12 個月合併訂單為 14.01 億美元，訂單出貨比 1.2 比 1.0，長期來看 1.2 屬於健康且優異，代表公司持續有新訂單進來，未來營收較有保障。 以下圖 Growin 的 AI 營收預測來看，分析師預期 Kratos 的營收年增率在未來幾年仍能穩定達到 15% 以上的年增長，除了是看好政策面的利多外，也顯示 Kratos 產品在市場的領導地位。 Kratos 執行長 DeMarco 也在財報中表示：「戰略武器系統的世代性重整正在進行，美國及其盟友投入大量資金，美國 2026 年國安支出預計超過 1 兆美元。自上次報告以來，川普總統簽署了和解法案，額外增加 1500 億美元國防支出，涵蓋無人機、防空系統、飛彈、雷達、太空及衛星，以及 Golden Dome 計畫，皆與 Kratos 的主要能力領域相關。」 DeMarco 還補充：「除了預期產業資金大幅增加，國防部長 Pete Hegseth 近期宣布五角大廈將大幅改革無人航空系統採購，與 2025 年 6 月 6 日總統行政命令『釋放美國無人機主導力』相關，預計加速無人機採購與部署。參議員 Roger Wicker 提出 FORGED 法案，眾議院軍事委員會主席 Mike Rogers 及排名成員 Adam Smith 提出 SPEED 法案，若通過，預期將有利於 Kratos 及我們的『搶先上市』策略。」 以下圖 Growin 對 Kratos 的籌碼分布分析來看，在 25Q1 期間」機構正大舉佈局 KTOS 這檔標的，除了建倉、加碼機構遠大於清倉、減碼機構外，籌碼資金流入更遠大於流出，顯示機構的長期看好。 對於更詳細的 KTOS AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   AeroVironment (AVAV) AeroVironment（AVAV）主要從事機器人系統的設計、開發、生產與支援服務，並以無人機系統、戰術飛彈系統及相關軍用設備聞名，是國防科技領域中的重要企業之一。AeroVironment 的主要業務包括在多世代無人系統（Uncrewed Systems, UxS）和遊蕩彈藥系統（Loitering Munition Systems, LMS）產品。 如下圖，AVAV 底下的 Switchblade 系列（Loitering Munition Systems, LMS）的自殺式無人機是 LMS 業務的核心，主要用於前線部隊提供快速打擊能力，能在敵方察覺之前進行精確攻擊，由於其體積小、聲音低、飛行速度快，也難以被敵方雷達或防空系統發現與攔截，因此在現代非對稱戰爭與游擊戰中顯得格外實用。 AVAV 在達到創紀錄的 2.75 億美元，去年的 1.97 億美元大幅增長 40%。從業務部門來看，第四季度的營收增長主要來自：遊蕩彈藥系統（LMS）增長 87%、MacCready Works (MW) 增長 24%、無人系統（UxS）增長 9%。 source: AVAV 官網   AeroVironment 在 2025 財年實現了創紀錄的 12 億美元總預訂量，主要來自於對市場對多世代無人系統 (Uncrewed Systems, UxS) 和遊蕩彈藥系統 (Loitering Munition Systems, LMS) 產品的需求顯著增加，以及取得了重要的戰略性勝利所推動的。 並且已撥款積壓訂單為 7.266 億美元，這比去年同期高出 82%，原因是對 LMS 產品的需求增加以及對 UxS 產品的持續興趣，未撥款積壓訂單則為 7.746 億美元，較去年同期大幅增長 472%，主要來自於多筆 Switchblade 訂單，顯示了未來營收成長動能仍能保持強勁。 目前 Growin 對 AVAV 的 AI 分析如下圖，可以發現 AVAV 的 AI 價值評分為優異的四分，並且是在最新財報發佈後評分上升的，表示 AI 也較為看好近期 AVAV 的財報表現。 對於更詳細的 AVAV AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   Red Cat Holdings（RCAT） Red Cat（RCAT）主打軍用便攜式 ISR（情報、監視與偵察）無人機，底下的旗艦產品 Black Widow™是一款小型背包式偵察無人機，獲美軍短程偵察（SRR）訂單，並採用 Palantir 視覺導航軟體提升自主飛行能力。Red Cat 表示未來營收大部分預期將來自 Black Recon，2025 年目標營收（約 8,000 萬到 1.2 億美元）中超過八成與該產品有關，下圖為 Red Cat 的旗艦產品 Black Widow。 source: Red Cat 官網 25Q1 營收約 163 萬美元年減 74%，毛利為負約 85 萬美元（毛利率約-52%）；營業虧損達約 124.8 萬美元，每股淨虧損約 0.27 美元。 管理層強調未來將以 Black Widow 為核心、擴大軍用市場佈局，並實現高規格的國防合約。公司已重申 2025 年營收目標為 8,000 萬至 1.2 億美元（其中 Black Widow 相關收入占大頭）。 CEO Jeff Thompson 及 CTO 指出，將加快 ARACHNID 系列產品的研發，支持美國陸海空多域作戰需求。Red Cat 已與 Palantir 等夥伴整合 AI 導航技術，並在擴建美國本土製造產能，如正籌建新的無人機電機工廠。 此外，公司正進軍海上應用領域，開發可與空中無人機協同作戰的無人水面/水下載具。管理層對2025年後市持樂觀態度，並定期舉辦投資人會議通報合約進展。 下圖為 Growin 對 RCAT 的 AI 五面向分析，可以發現 AI 針對 RCAT 的價值評分僅為 2 分，顯示公司目前財報數據的成長性較差，在多數財報數據指標上 RCAT 目前相比起同業也還有很大的進步空間。 對於更詳細的 RCAT AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   Ondas Holdings（ONDS） Ondas 擁有兩大業務部門：Ondas Networks 和 Ondas Autonomous Systems (OAS)。前者提供 FullMAX 軟體定義無線電及無線通信平台，專注於工業專網如鐵道、公用事業、能源、航空與智慧基建等領域。 Ondas Autonomous Systems (OAS) 則聚焦自主無人機方案，旗下兩大平台是「Optimus System」（全球首款FAA認證的遠程航空監控無人機系統，用於安全監控和數據採集，可自動化BVLOS）與「Iron Drone Raider」（針對敵對無人機的反制系統）。兩者均採用高度自動化和 AI 技術，可連續遠程運行，並已取得美國 FAA 對 BVLOS 無需操作員現場監管的首批認可。 下圖為 Optimus System™（Airobotics）的產品示意圖，Optimus System 是全自動無人機系統，具備自主起降、電池更換和貨艙更換功能，適用於城市基礎設施監控、公共安全、能源和建築等領域。 source: Ondas 官網 本季營收為 425 萬美元，年增 579%，增長主要來自無人機系統的初步交付，毛利達 149 萬美元（毛利率 35%）；營業虧損約 1,031 萬美元，每股淨虧損約 0.15 美元。 公司預計 2025 年營收將超過 2,500 萬美元，其中由 OAS 無人機部門主導，管理層表示，自主無人機業務正快速成長，鐵鳥防衛與公共安全領域合同不斷簽訂，並在中東、歐洲等地擴大部署。 截至 Q1，Ondas 手上有約 1,000 萬美元訂單積壓，董事長兼 CEO Eric Brock 強調，公司「進入2025年時態勢良好」，將繼續推進全球拓展和產能擴張計劃。管理層亦保持充足現金（Q1 約 2,536 萬美元現金），以支持成長投資和國防合約執行。 下圖為來自 Growin 的 ONDS 營收趨勢圖表，可以發現整體年增長趨勢漲跌幅很大，主要由於公司目前接收到的無人機訂單仍較不穩定，容易出現某一季接到大單讓整體營收顯著暴增，而後續營收大幅滑落的狀況。不過根據目前公司對 2025 的營收成長預期，今年剩餘的三季預期也將會是爆炸性增長的季度。 對於更詳細的 ONDS AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   Unusual Machines（UMAC） Unusual Machines 專注生產無人機關鍵零部件和配件，尤其是美國國防認可（NDAA合規）的 FPV（第一人稱視角）遙控飛行系統，旗下擁有 Fat Shark 系列 FPV 影片圖傳設備和 Aura VTX 等品牌產品，這些產品已獲美國國防創新單位（DIU）「藍名單」認證。 公司還經營 Rotor Riot 網店，銷售小型 FPV 競速無人機和配件，未來產品線還計劃擴展至更多商用與軍用零件，以降低對中方元件的依賴，下圖即為公司的核心產品 FPV Goggles（第一人稱視角眼鏡），是飛手戴在頭上的裝置，裡面有小螢幕，可以即時看到無人機從空中拍攝下來的畫面，讓操作員彷彿「身在無人機上」進行飛行。 本季營收約 204 萬美元，年增長 50%；毛利為 49.7 萬美元，毛利率約 24.3%；營業虧損為 327 萬美元，每股淨虧損 0.21 美元。營收增長來自第一人稱視角眼鏡 Fat Shark 和 Rotor Riot 品牌的銷售擴張，企業客戶收入則約占 15%，正持續穩步增加。 公司管理層對未來持樂觀態度，2025 年 5 月剛完成約 4,000 萬美元融資，現金儲備超過 4,000 萬美元，使其資本結構較為健康。 融資將主要用於建設國內電機生產線及擴充營運，CEO Allan Evans 在致股東信中指出，企業業務佔比將持續擴大，目標實現年營收1,500–2,000 萬美元以達到現金流平衡，公司已規劃半年內逐漸達到盈虧平衡點。 對於更詳細的 UMAC AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！ 結論 無人機產業雖具備龐大成長潛力，但其投資風險與挑戰亦不容忽視。首先技術更新快速造成的替代風險是一大隱憂，由於無人機結合了 AI、感測器、機電控制與通訊技術，技術革新的節奏非常快，任何一家企業若無法持續研發、推出具競爭力的產品，就可能在短時間內被市場淘汰。 此外，法規與政策的不確定性也是牽動產業發展的關鍵因素，各國對於空域管理、安全飛行、資料隱私等方面的規範仍在不斷演進。例如，美國聯邦航空總署（FAA）對無人機操作有嚴格規範，而在歐洲、亞洲等地區，也因安全與隱私考量，逐步推動監管強化，這些政策變動可能限制企業營運空間，或提高合規成本，進而影響其獲利能力。並且目前多數無人機概念股較為依賴政府的訂單狀況，對於國家政策的敏感度極高。 總結來看，無人機概念股目前雖然在政策面、實際需求層面有著非常大的想像空間，但由於仍是發展中的技術，目前許多中小型公司仍未開始盈利甚至營收增長也較不穩定，如果是想參與無人機市場整體上升趨勢的投資人可以將焦點放在已經開始實現獲利、營收增長也較為穩定的公司如 KTOS 和 AVAV，會是較為保險的選擇。 如果對於無人機概念股感興趣但認為單一個股的不確定性過高的朋友，也可以參考相關的 ETF，例如方舟投資的「ARK 空間探索與創新ETF（ARKX）」就鎖定航太科技，投資標的包括自動航行、機器人等與無人機應用相關的創新企業，其中 KTOS 和 AVAV 就是 ARKX 的前三大持倉。

2024 年以來，生成式 AI、大型語言模型與高效能運算的爆發，讓全球雲端 GPU 市場進入前所未有的高速成長期。作為「AI 算力雲」的代表新星，CoreWeave（CRWV）憑藉著專注 AI、機器學習與高效能運算的雲端 GPU 服務，快速搶佔市場版圖，成為科技產業矚目的焦點。 然而，在亮眼營收成長與百億美元級合約背後，CoreWeave 也面臨資本支出、負債與客戶集中等多重挑戰。本篇將帶你深入解析 CRWV 的產業定位、商業模式、營運數據，並比較其與主要競爭對手的優勢與風險，協助投資人掌握這場 AI 雲端戰爭的關鍵布局。   全球雲端 GPU 市場的成長主要受到高效能運算需求增加，以及人工智慧與機器學習應用普及的驅動。各行各業中日益增長的資料密集型任務，例如醫療、金融與娛樂產業，也進一步推動了市場需求。 此外，數位轉型趨勢與雲端解決方案的採用，亦是推動市場的重要因素，隨著 GPU 在即時資料處理與進階分析上的能力提升，加上對具規模性且具成本效益的運算資源需求不斷增加，市場擴張持續受到刺激，GPU 技術的持續進步以及雲端基礎設施的創新，預期將支撐這股上升趨勢。 如下圖根據 Credencere Search 的市場研究顯示，2023 年全球雲端 GPU 市場規模約為 31.72 億美元，預計到 2032 年將攀升至 472.41 億美元，年複合增長率約 35%。 類似地，根據 Global Market insight，「GPU 即服務」(GPU-as-a-Service) 市場 2023 年規模約為 64 億美元，預計 2032 年達到 739 億美元，期間年增率超過 30%，這些數據共同表明，AI 加速與雲端 GPU 運算的潛在商機極為龐大。 CoreWeave 自稱為「AI 超級巨星」，專注於提供高性能 GPU 雲端基礎設施。與亞馬遜 AWS、微軟 Azure 等泛用雲平臺不同，CoreWeave 僅提供專門針對 AI/機器學習 和高效能運算設計的 GPU 資源。 它的核心定位在於 GPU 雲服務，即向用戶出租最新、最快的 GPU 硬體以進行模型訓練和推理。相對於大廠的廣泛服務組合（伺服器無伺服器架構、資料庫、分析等多元服務），CoreWeave 只聚焦 GPU 加速計算，強調性能與彈性，可視為純粹的 AI 算力雲。 下圖來自 Coreweave 的簽約流程圖主要說明 CoreWeave 與客戶簽訂 AI 雲端服務合約的流程與現金流動方式： 1. 合約簽訂（Contract Signing）   客戶與 CoreWeave 簽訂多年度合約，通常會要求預付款。   客戶提交系統採購訂單。  2. 基礎設施採購與安裝（Infrastructure Purchase & Installation）   客戶支付 GPU 及其他基礎設施的現金款項，設備交付後開始安裝。   安裝期約 3 個月。  3. AI 雲端正式啟用（AI Cloud Go-Live）   安裝完成後，AI 雲端服務正式上線。   合約期間內，每月固定收費，收入按月認列。   CoreWeave 的合約通常為多年度（4 年以上）以確保長期穩定的現金流與收入，且在合約結束後，仍可透過「on-demand consumption pool」等方式延伸設備價值，持續獲利。 下圖為 CoreWeave 在 25Q2 時最新的數據中心分布圖，目前 CoreWeave 擁有 33 座資料中心，分布於不同地區（主要為美國），支援大規模 AI 運算需求。目前已啟用的總電力容量約為 470MW（百萬瓦），已簽約的總電力容量則達到約 2.2GW（十億瓦），顯示在高速擴張的同時 CoreWeave 提供給數據中心的電力是充足的。 CoreWeave 在 25Q2 實現了令人矚目的佳績，公司總營收達到 12.1 億美元，這一數字不僅優於市場預期的 10.8 億美元，達成 12% 的 Revenue Suprise%，更較去年同期實現了 207%（超過兩倍）的驚人成長。 營收的強勁成長主要歸因於市場對 CoreWeave AI 雲端平台日益增長的需求，以及公司為滿足 AI 計算資源激增需求而進行的積極基礎設施擴張。 儘管 25Q2 的營收成長非常亮眼，但 Coreweave 在淨虧損上面卻高於市場預期，並且也近一步的提高他的資本支出展望，讓市場擔心 Coreweave 未來轉為獲利的時間將延後，導致股價下跌。 Coreweave 在 25Q2 季度投入了公司歷史上最高的金額，總計達到 29 億美元，這一數字較第一季度大幅增加了超過 10 億美元，也顯著高於 2024 年第二季度的 26 億美元和 2025 年第一季度的 19 億美元，如此龐大的資本支出反映了 CoreWeave 積極投資擴大其平台以滿足客戶需求的戰略決心。 並且展望第三季度，Coreweave 預計資本支出將進一步介於 29 億美元至 34 億美元之間，高於本季投入的金額。CoreWeave 的這種擴張策略與全球幾大科技巨頭如微軟、Meta Platforms 和 Alphabet 的做法不謀而合，這些公司也在本財報季公佈了創紀錄的資本支出並計劃進一步增加投入，以大力押注 AI 領域。 另一項 Coreweave 的重點營運指標為營收積壓 (Revenue Backlog) ，營收積壓是指公司已簽約但尚未確認為收入的未來收入，CoreWeave 截至第二季度末的營收積壓已攀升至 301 億美元，較去年同期大幅成長了 86%。 首席財務官 Nitin Agrawal 在電話會議中指出，今年迄今為止，這一數字已經翻了一倍，營收積壓的顯著增加主要得益於與 OpenAI 的策略性交易及其在 2025 年上半年簽署的後續擴展協議，以及在第二季度與一家大型超大規模服務商簽署並擴展的合約。值得注意的是，這些積壓訂單越來越傾向於長期合約，目前有 50% 的積壓訂單屬於 49-72 個月類別，較一年前的 45% 有所上升。這表明 CoreWeave 成功地從主要客戶那裡獲得了延長的承諾，為公司未來的收入提供了更佳的可見性和穩定性。 不過在 GPU 雲服務領域，CoreWeave 面臨多種競爭：既有同樣專注 GPU 雲的新創公司，也有大型通用雲供應商。不過目前市場上的競爭者的商業模式和 CoreWeave 又略有不同，專注的客群也不一樣。 如近期股價非常強勢的 NBIS，NBIS 的 GPU 雲平台為 AI 和機器學習提供強大算力，使用 NVIDIA 最新 GPU（包括 H100、H200 及 Blackwell 架構），主打價格透明且具備約市場一半成本的低價方案。在 25Q2 的營收 1.051 億美元，並計劃在 2026 年底前取得超過 1GW 的電力資源。 相比之下，CoreWeave 的體量更大，Q2 營收為 12.13 億美元遠超 Nebius，在手訂單百億級。然而，CoreWeave 負債和利息支出也遠高於 Nebius。核心比較 Nebius 規模小但盈利面更快、資金來源以風投為主；CoreWeave 規模大、客戶合同豐厚，但依賴高資本支出和客戶集中度較高，短期內仍處於虧損階段。 總結來看，CoreWeave 作為新興的GPU專用雲供應商，在 AI 算力需求爆發的背景下展現出極速成長潛力，CoreWeave 優勢包括擁有龐大且持續擴張的客戶合同（數十億美元級別），能搶先取得最先進GPU（如Blackwell），並專注於高度垂直的 AI 用例，形成與 AWS/Azure 不同的市場定位。 但同時 CoreWeave 也面臨著不小的風險，首先是高負債與資本需求，公司目前巨額融資、大規模借款以擴張算力，導致每季高達數億元的利息支出。其次是盈利壓力未能消除，短期內仍靠新資金和合約維持運轉，淨利率持續為負，並且客戶集中風險顯著，2024 年微軟一家貢獻 62% 的收入，倘若 AI 需求或合約條款發生變化，對 CoreWeave 影響極大。 最後競爭風險亦不可忽視，AWS/Azure 若加速佈建新 GPU 實例，以及其他 GPU 雲創業公司進入市場，或使 CoreWeave 必須持續價格競爭和創新。 對於佈局 CoreWeave 感興趣的投資人，可以等待 Growin 的 AI 個股分析顯示 CoreWeave 的趨勢分數提升至 4 分以上會是比較好的佈局時機。Growin 透過自家研發的 AI 演算法，來給予每一檔股票五個面向的 AI 評分，而趨勢分數則是判斷股價技術面的表現，過往回測統計顯示當標的的 AI 趨勢分數為四分以上時所帶來的平均報酬及勝率都較佳。 👉 前往觀看 CRWV 詳細的 Growin AI 分析

稀土元素是一組具有相似化學性質的金屬元素，總共有 17 種，包括鑭系元素以及釔與釹。這些元素雖然在地殼中的總量並不算特別稀少，但它們往往分布分散，難以集中開採，加上提煉工藝複雜，因此被稱為「工業黃金」。 Source: Earth Science Australia   在稀土的分類上，通常分為「輕稀土」與「重稀土」兩大類。 輕稀土涵蓋鑭、鈰、鐠、釹與部分釤等元素，含量相對較高，開採與提煉的難度低於重稀土，因此供應相對充足。輕稀土在現代工業中的應用極為廣泛，例如釹與鐠是高性能永磁體的核心材料，廣泛用於電動車馬達與風力發電機，而鑭與鈰則分別在光學玻璃、石油精煉催化與汽車尾氣處理技術中發揮重要作用。可以說，輕稀土支撐了新能源與電子產業的快速成長，是推動綠色能源轉型的關鍵。 相較之下，重稀土如鋱、鏑、鈥、鉺、釓與釔等元素在地殼中的含量稀少，分布分散，提煉成本更高，因而市場供應有限。雖然需求量不及輕稀土，但其應用多集中於高端產業與軍工領域，戰略價值極高。例如鋱與鏑能提升磁鐵的耐高溫性能，對電動車與風力發電的高效運轉至關重要；釔則應用於雷射、航太陶瓷與先進電子材料；釓則在核能反應堆控制棒與醫療影像技術中不可或缺。因此，重稀土雖然產量低，卻在尖端科技與國防工業中扮演不可替代的角色。 綜合而言，輕稀土以龐大的需求量驅動新能源與電子產品的發展，而重稀土則憑藉稀缺性與戰略屬性，在軍工與高端製造領域具有關鍵地位，兩者共同構築了稀土產業鏈的基礎，也解釋了為何稀土會被各國視為戰略性資源。 美國對稀土的依賴背後牽涉到能源轉型、國防安全與地緣政治的多重考量。隨著電動車、風力發電與高效能電子產品的崛起，對稀土永磁體的需求急遽增加。另一方面，美國在先進武器系統、雷達、戰機與核能設備中，也高度依賴稀土材料。這使得稀土不僅僅是工業原料，更是國家戰略資源。 然後世界最大的稀土供應商中國自 2025 年 4 月起，對包括釤（Sm）、釓（Gd）、鋱（Tb）、鏑（Dy）、鎦（Lu）、鈧（Sc）、釔（Y）等七種重稀土元素以及相關磁性產品實施出口許可制度，要求出口必須取得中國商務部的許可，同時加強對稀土礦產的嚴格管控與配額管理，這大大的減少了中國稀土出口量。 也顯示美國在稀土產業鏈上長期依賴中國，中國掌握了全球大約六至七成的稀土開採量，更壟斷了高達八成以上的分離與提煉能力。這種供應鏈高度集中帶來巨大的戰略風險，一旦中美關係惡化，稀土出口可能成為地緣政治籌碼，對美國能源轉型與國防工業產生重大衝擊。 因此，美國政府正積極推動稀土供應鏈的本土化與多元化，透過立法補貼、戰略儲備與國際合作，試圖減少對中國的依賴。這些政策背景，使得美股市場上的稀土相關企業成為投資人關注的焦點。 MP Materials 是目前北美最大的稀土生產商，擁有位於加州 Mountain Pass 的稀土礦，這也是美國本土唯一具備規模化生產能力的稀土礦場。公司不僅專注於開採，還積極發展分離與加工能力，力求建立完整的供應鏈。 2025 年 7 月，MP Materials 與美國國防部正式簽署了一項數十億美元的合作協議，協議框架包括國防部投資 4 億美元的可轉換優先股，成為 MP 最大的股東，持股比例達約 15%，超越原本中國稀土企業持股的比例。國防部還為 MP 的稀土產品訂定了每公斤 110 美元的保底價格（約為中國市場價格的兩倍多），保障 MP 收益並避免面臨中國低價競爭的壓力。 MP 也在 2025 年 7 月宣布和 Apple 簽訂一項總值約5億美元的多年期供應協議，根據協議 MP 將供應由回收材料製造的稀土磁鐵，這些磁鐵會在 MP 位於德州沃思堡的廠房「生產，原料來自其加州 Mountain Pass 礦場的回收稀土，這些稀土磁鐵將用於蘋果的多款產品，例如 iPhone、MacBook、AirPods 及 Apple Watch 的喇叭、震動馬達和無線充電器等。 並且雙方也合作建立先進的稀土回收線，推動永續且在地化的供應鏈，期望從2027年開始出貨並逐步擴產，以支援蘋果大量的產品需求。這項合作同時強化美國本土稀土供應鏈的自主與穩定性，符合蘋果將關鍵材料生產拉回美國的戰略目標。蘋果為此已先支付2億美元作為預付款，顯示雙方合作的長期承諾與利益互惠。   MP Materials 在 2025 年第二季度財報表現強勁，營收達到 5,740 萬美元，年增長了 84%，超出市場預期約 26%。儘管公司仍處於虧損狀態，但虧損金額已從去年的 3,390 萬美元縮小至 3,090 萬美元，每股虧損改善至 0.19 美元。 在產量方面，第二季度公司生產了 13,145 公噸稀土氧化物(稀土濃縮物)，較去年增長約 45%，其中釹-鉑氧化物產量達 597 公噸，年增幅達 119%。這些生產增長對應於電動車馬達及電子產品的材料需求，顯示公司產能擴大及產出提升效果明顯。 根據下圖來自 Growin 的 AI 個股分析，MP 的價值面向僅有一分，顯示目前公司獲利能力較差、營運較不穩定，但籌碼面卻有 4 分的高分表現，表示機構正在持續佈局這間稀土龍頭，雖然目前公司在營運上仍有進步的空間，但可以觀察未來幾季在政府的支持下 MP 是否可以縮小虧損提升營運效率，再來確認 Growin 的價值面評分是否提升。 👉 前往觀看更詳細的 MP AI 個股分析 Energy Fuels（UUUU） UUUU 主要業務涵蓋鈾礦開採與稀土元素的生產。該公司在猶他州擁有 White Mesa Mill 工廠，是北美唯一能夠處理獨居石砂（主要用於提煉稀土的原石），並在試點規模生產重稀土元素氧化物。 UUUU 能源燃料的稀土產能擴張計劃包含多階段，已完成釹鐠（NdPr）氧化物的商業化生產，並計劃從 2025 第三季度起進入重稀土（如鏑Tb、鋱Dy、釤Sm）試產階段，商業化生產預計從 2026 年底開始。 其目標是在未來幾年快速擴充重稀土產能，補足美國在重稀土供應鏈上的缺口，在美國稀土供應鏈中，Energy Fuels 扮演著重稀土生產技術領先者的角色，彌補以輕稀土（如釹、鐠）為主的競爭對手（例如 MP Materials）在重稀土上的不足。 UUUU 在第二季度的營收為 421 萬美元，與去年同期相比下降了約 52%。儘管營收下滑，但淨虧損有所縮小，第二季度淨虧損為 2,181 萬美元，每股虧損為 0.10 美元。這一結果主要是因為公司在面對鈾市場價格疲軟時，策略性地暫停大規模銷售，選擇將開採和生產的鈾儲存起來，等待價格回升或簽訂更高價的長期合同。 儘管本季度鈾部門因銷售量有限而顯示虧損，但預計從今年開始，即將到來的合約交付收入以及 2025 年剩餘時間內可能進行的現貨市場銷售，將提供可觀的現金流，並在 2026 年及往後年度全面展開，以抵消全球營運和資本成本。 UUUU 在近期也成功開發了大規模商業化生產重稀土所需的技術，並計劃擴展其在猶他州現有的稀土生產能力，特別是考慮到鏑和鋱價格的上漲。目前正在猶他州 White Mesa Mill 工廠進行鏑氧化物的試點規模生產，預計首公斤鏑氧化物將於2025年8月產出，首批鋱氧化物預計於2025年11月產出，首批釤氧化物預計於2026年第一季產出。 如果試點規模生產持續成功，公司最早可能在2026年第四季，利用現有原料來源，在其工廠現有的第一階段稀土分離迴路進行少量修改後，商業化生產鏑、鋱和釤。 從下圖的 Growin AI 個股分析圖來看，UUUU 和 MP 一樣在價值面評分僅為 1 分，顯示目前公司的基本面仍較不穩定，但籌碼面 4 分仍表示機構正持續買入 UUUU 這間公司，可以在未來幾季繼續觀察 UUUU 的基本面營運表現以及價值分數是否回升。 👉 前往觀看更詳細的 UUUU AI 個股分析   結語 綜觀美國稀土概念股的發展，稀土已不再只是基礎材料，而是牽動新能源、國防與科技產業的戰略資源，MP Materials 代表著美國在本土輕稀土開採和初步加工的核心力量，而 Energy Fuels 則憑藉開採重稀土展現未來潛力。在美中科技與能源競爭持續升溫的背景下，這些公司不僅承載了投資市場的關注，更是美國實現供應鏈自主化的關鍵角色，投資人若想參與這股長期趨勢，除了追蹤企業財務表現外，更需密切關注政策支持、國際局勢與技術進展，因為這些變數將決定稀土概念股能否真正走出結構性的成長格局。   【Growin Discord 投資交流社群誠摯邀請！】 好消息來啦🎉 Growin 投資交流社群正式上線！  不論你是投資新手還是資深老手，都歡迎加入 Growin 的 Discord 投資交流頻道，與投資同好們一起交流市場趨勢、個股資訊，並獲取第一手的投資洞察！ 歡迎加入，一起在投資的道路上成長茁壯！

隨著生成式 AI 及大模型帶來新一波算力革命，雲端基礎設施成為全球資本市場的競逐核心。過去一年，AI GPU 雲服務需求爆發式成長，推動一批新興基礎設施公司與傳統科技巨頭正面交鋒。 其中，Nebius Group N.V.（NBIS）憑藉快速躍升的營收、國際化資料中心佈局，以及獨特的多元業務鏈條，成為歐美資本與科技產業高度關注的新星。本篇將從公司定位、團隊背景、核心業務、最新財報表現，到產業競爭格局與未來戰略，全面解析這家「下一代AI雲基礎設施」重點公司是做什麼的以及在全球 AI 產業鏈的角色與機會。   Nebius Group N.V.（NBIS）是一家專注於 AI 產業的科技公司，總部位於荷蘭阿姆斯特丹，並於納斯達克上市（股票代碼：NBIS）。公司主要提供 AI 全域基礎設施，專為全球 AI 構建者（AI builders）服務。 Nebius 核心業務包括建置高效能 GPU 雲端平台（IaaS），為 AI 和機器學習相關工作負載，提供從資料中心、GPU 集群、雲平台、網路儲存到開發工具的全方位解決方案。現有商業據點與資料中心遍及歐洲、北美、中東等地，其中包括芬蘭最大商用超級電腦數據中心、法國和美國的 GPU 叢集以及美國新澤西 300MW 數據中心（建置中）。 除核心的 AI 雲基礎設施業務，NBIS 還擁有並經營 Toloka（生成式 AI 資料合作夥伴）、TripleTen（科技職業再培訓 EdTech）、以及 Avride（自動駕駛汽車與送貨機器人解決方案），並持有 Toloka 與 Clickhouse 等新創持股。2024 年公司脫離原俄羅斯業務、徹底轉型後，聚焦於 AI 基礎架構領域，2024 年底由 Nvidia 與大型國際創投戰略入股，進一步強化其全球競爭力。 簡而言之，NBIS 正致力成為全球 AI 雲基礎設施和 GPU 算力的領導者，並藉由垂直整合，提供從雲端硬體、資料到軟體工具的一站式 AI 產業支援。   NBIS（Nebius Group N.V.）的領導與管理團隊由在全球科技業、雲端基礎設施、搜尋引擎與人工智慧領域富有經驗的高層組成，成員多數來自國際知名科技公司，尤其以 Yandex（俄羅斯最大科技公司、搜尋引擎與雲端運算先驅）為核心背景，具備十數年至數十年的超級電腦建構、雲端服務及大規模機器學習平台經歷。 主要成員包括創辦人兼執行長 Arkady Volozh，他同時也是 Yandex 的共同創辦人與前首席執行長，是歐亞科技產業內舉足輕重的人工智慧與搜尋大數據領軍者。此外，團隊還有來自雲計算、金融、營運與技術的高階主管。 NBIS 現有高層大多擁有 Yandex 國際雲事業、全球資料中心部署、AI/GPU 技術整合、跨國市場管理等深厚實戰經歷，帶領公司朝向全球 AI 基礎設施領導地位邁進。   NBIS（Nebius Group N.V.）2025 年第二季（25Q2）的財報展現極為強勁的成長與營運進展，鞏固其 AI 雲端基礎設施領導地位。本季度營收達 1.051 億美元，年增高達 625%，且較前一季環比成長 106%，再度大幅超越市場與公司自己先前的指引。這一波高速成長，主要來自全球 AI 推理與機器學習需求暴增，推升 NBIS 主要 GPU 雲服務、資料中心及軟體平台訂單大幅增長。 在獲利表現面，本季 NBIS 的核心業務首次錄得正向的 Adjusted EBITDA，提前達標獲利規劃，反映出隨規模化帶來毛利率提升與營運槓桿速升。依照財報，淨營運收益達 5.025 億美元（含一次性項目），顯示公司資產重組完成後現金流改善，但淨損依然存在（調整後淨損 9,150 萬美元），反映持續高額資本支出（例如擴大海外數據中心、GPU 叢集布建），與資本結構轉型初期的投入。 管理層同步上調 2025 年度全年 ARR（展望至 9~11 億美元，主要因需求遠超預期，且美歐等地中大型 AI 企業、SaaS 廠商持續擴大採用 Nebius 產品作為運算和儲存底層基礎設施。公司強調，正積極擴充資料中心電力（規劃 2026 年底前接近 1GW 能源），籌資規模與資本支出也進一步加大，期望搶佔全球 AI 雲算力和資料管理新生態重大份額。 再看到下方來自 Growin 的 NBIS 籌碼分布，可以發現 NBIS 在 25Q2 季度的機構籌碼流入為正數，並且建倉機構遠大於清倉機構，顯示機構正持續佈局 NBIS 標的。對於更詳細的 NBIS 籌碼分析以及其他面向的 NBIS AI 分析可以點擊下方連結免費查看！ 👉 前往 NBIS 詳細的 AI 個股分析 整體而言，NBIS 已進入高成長與加速收斂獲利的「規模型」階段，本季的財報展現其雲端 AI 基礎架構營收動能與利潤轉正，同時亦反映公司願意承擔高槓桿、高資本支出以搶占全球 AI 產業黃金期，為未來 2~3 年的國際市場版圖擴大奠定基礎。   NBIS 在今年九月時正式宣布與微軟（Microsoft）簽署一份高達 194 億美元、為期五年的 AI 基礎設施合作大單。根據協議，NBIS 將自美國新澤西州 Vineland 新建的資料中心，為微軟提供專屬 GPU 算力與 AI 雲端運算資源，協議主金額為 174 億美元，另含 20 億美元追加服務選項，服務至 2031 年。微軟將成為 Nebius 歷史上首位超大型「超級雲端客戶」，這筆合約也使NBIS盤後股價單日暴漲超過 50%。 這次合作對 NBIS 的未來戰略具有重大里程碑意義，NBIS 強化了「以大型科技平台為長約客戶、提供專屬雲基建」的新商業模式，正式躋身超規格全球 AI 雲基礎設施核心供應鏈。並且直對此也表示未來將可能有其他大訂單跟進。 現金流穩定來源令公司資本快速轉強，有能力大舉投入新資料中心、收購先進 GPU 硬體與拓展全球雲端服務能力。公司已啟動規模 30 億美元增資與債券融資，用於業務擴張與應對微軟大單需求。   CoreWeave 主要定位為 hyperscale GPU 雲基礎設施供應商，強調大規模裸機 GPU 運算租賃、長約合約模式。其運作上高度貼近輝達（NVIDIA）產業鏈，依託北美最大資料中心，直接服務 OpenAI、微軟、IBM 等超大企業與 AI 實驗室。業務以批發合約（如與 OpenAI 112 億美元、微軟 130 億美元）的長天期租賃為主，2025 年第二季營收突破 12.1 億美元，年增超過 200%，長約合約訂單（backlog）達 301 億美元。 NBIS 營運模式則平衡超大合約客戶（2025年起微軟長約194億美元為例）及跨產業中型企業與創新團隊，相較於 CoreWeave 更強調全球多區布建、AI 生態平台鏈結與多業態營收來源。公司 2025 年 Q2 營收 1.05 億美元，ARR 預估全年 9~11 億美元，高成長但總規模仍略低於 CoreWeave。   CoreWeave 的客戶結構高度集中，2024 年有 77% 營收來自前兩大客戶（OpenAI 與微軟），單一客戶流失會誘發營運大幅震盪。其優點是客戶合約金額大、合約保障高，但相對風險也高. NBIS 強調客戶多元分散，橫跨醫療、生物科技、機器人、自駕車、智慧城市、企業 SaaS 與公部門等 20 多個產業領域。沒有單一客戶主導過半營收，抗風險能力較高，近年積極推進歐美、中東與亞太大客戶長約，同時服務 AI 新創與中型企業。 總結來看，Nebius（NBIS）已由歐洲雲端新創轉型為全球 AI 基礎設施的重要玩家，2025 年營運動能直線躍升，不僅展現了高成長性，更憑藉多元化的業務模型與分散客戶結構，大幅強化公司在 AI 雲端產業鏈的競爭安全邊際。隨著與微軟達成百億美元等級合作，NBIS 資本結構躍進，進入全球資料中心規模化競賽的關鍵賽道，並與 CoreWeave 等同業爭奪新一代 AI 雲運算的主導話語權。 雖然規模與單張大單金額目前尚略遜核心北美對手，但抗風險能力與全球化佈局已成明顯優勢。隨著核心 GPU 算力基礎建設加速落地，及未來持續吸納大型雲平台、跨國企業與 AI 創新客戶，NBIS 有望在 AI 基礎設施世代中，穩步擴大其全球影響力與市場市佔，成為全球 AI 黃金年代不可忽視的雲端新勢力。 對於想參與 NBIS 股價上漲趨勢的朋友，則可以使用 Growin 的 AI 趨勢分析功能來作為主要進、出場參考，只要當 AI 趨勢分數從 4 分以下轉為 4 分以上時，往往能夠不錯的報酬，從下圖橘色框框中的 NBIS 歷史趨勢分數圖可以發現，當趨勢分數處於 4、5 分時（綠色、深綠色狀態）股價的走勢非常強勁。對 NBIS 更詳細的 AI 分析感興趣的朋友，可以點擊下方連結免費前往查看！