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Rocket Lab (RKLB) 在美國時間 2025/08/07 號發布 Q2 25 的財報數據， 本季財報數據營收高於預期、利潤則稍為低於預期，盤後股價下跌了近 3%，究竟本季的 RKLB 財報中其他數據表現如何呢 ?   Rocket Lab 在第二季度的營收年增 36% 達到 1.44 億美元，大幅高過市場預期的 1.35 億美元，每股盈餘則是 -0.13 美元略低於市場預期的 -0.09 美元。 在2025年第二季度，產品收入達到 92.73 百萬美元，年增 28%，主要來自衛星平台與零組件的強勁需求，目前 Space Systems（空間系統）業務，包括 Photon 衛星平台等，繼續成為產品收入的重要驅動力。 並且 Rocket Lab 正在完成對 Geost 的併購，未來將開發 Payloads（載荷）業務，使產品範圍進一步拓展至防衛衛星載荷與系統整合。這將進一步提升產品收入的長期潛力。 Rocket Lab 的服務收入涵蓋火箭發射服務與全階段任務支持，在第二季度營收達到 51.77 百萬美元，年增幅達 51%，這一大幅成長主要來自於 Launch Services（發射服務）類別，其收入成長率高達 59%。 其中 Electron 火箭在本季度成功執行了 五次完美的 Electron 任務，從 Rocket Lab 發射複合體 1 號 (Launch Complex 1) 僅相隔兩天就進行了兩次發射，創下了新的紀錄， Electron 火箭持續保持其作為「全球領先的小型軌道火箭」的領導地位，發射頻率不斷提高，國際需求也在增加，並且獲得了與國際太空機構簽訂的 新 Electron 發射合約，這反映了 Rocket Lab 作為美國及其盟友值得信賴的發射服務提供商的全球聲譽。 可重複使用的中型運載火箭 Neutron 的開發也取得了穩步進展，Neutron 火箭的發射、測試和著陸場 Launch Complex 3 (LC3) 現已基本完工。飛行硬體正運往該地，為首次發射做準備，LC3 有望在 2025 年第三季度 完成並正式啟用，Neutron 的開發使 Rocket Lab 更接近為商業和國家安全客戶提供「顛覆性的發射行業競爭」。 第二季度的訂單積壓 (Backlog) 達到 10 億美元，其中 59% 來自空間系統，41% 來自發射業務。並且 Rocket Lab 正在推進對 Geost 的收購，預計將很快完成，交易金額為 2.75 億美元，以現金加股權的方式進行，並可能包括最高 5,000 萬美元的基於時間的收入績效獎勵 (earn-out)。 Rocket Lab 對 2025 年第三季度 (Q3 2025) 的營收預計介於 1.45 億美元至 1.55 億美元之間，約等於市場預估的 1.5 億美元。 根據 13 位分析師的預測，分析師預測 RKLB 在未來一年內之股價目標價為 39.18 美元，最大值為 55 美元，最小值則是 20 美元，分析師建議買入 RKLB 的股票，截至美國時間 2025 年 8 月 07 日的 收盤價 44 美元計算，目前高於目標 11%。 目前 RKLB 籌碼分數為 4 分，主因為籌碼較為集中，長期而言股票會有比較穩定的成長。 近期加碼 RKLB 的機構有 193 間，建倉機構 92 間，然而減碼機構為 116 間，清倉機構為 71  間。從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據， 本季度買入的機構為文藝復興基金和老虎環球。 下圖為 RKLB 的股價營收比 PS Ratio 趨勢圖，可以發現目前 RKLB 處於歷史估值相對低的位置，但以同業平均來看 RKLB 目前股價確實偏貴，遠高於同業的表現。並且目前 RKLB 尚未開始盈利，投資人需要密切關注公司未來成長的狀況。 Rocket Lab 在 2025 年第二季展現了強勁的財務與運營表現，特別是在營收增長與火箭發射頻率上取得顯著進展，包括 Electron 火箭實現每週發射的頻率，以及 Neutron 火箭的開發進展順利，預計 2025 年底前首次發射，未來，公司在 Neutron 火箭開發及空間系統業務的擴張上仍具有潛力，但投資者需留意這類型的公司需要密切關注未來的成長性以及何時可盈利。

Circle 的總收入在 2025 年第二季度達到了 6.58 億美元，較去年同期顯著成長了 53%，超越了分析師原先預期的 6.47 億美元。第二季度淨虧損則擴大至 4.82 億美元，去年同期為虧損 3,290 萬美元，巨額虧損主要受兩項非現金 IPO 相關費用影響，總計達 5.91億美元。 Circle 的收入來源主要來自儲備金收入，第二季度貢獻了 6.34 億美元，較去年同期成長 50%，這主要得益於 USDC 平均流通量大幅成長了 86%，儘管部分增長被儲備金回報率下降 1% 所抵銷。 同時，其他收入呈現爆炸性增長，第二季度達到 2,400 萬美元，較去年同期激增 252%，主要來自於訂閱與服務收入以及交易收入的強勁成長。 能夠反映 Circle 真實利潤能力的扣除分銷成本後的收入（RLDC），在 25Q2 達到 2.51 億美元，較去年同期成長了 38%。RLDC 的計算方式是將總收入減去分銷成本，其中分銷成本來自為了推動 USDC 流通與使用，而支付給合作夥伴（如 Coinbase）的費用。 而 RLDC 利潤率（RLDC Margin）在第二季度為 38%，相較去年同期下降了 4%，這表示儘管 RLDC 絕對金額有所成長，但其佔總收入和準備金收益的比例有所下降。回溯歷史數據，RLDC 利潤率在 2025 年第一季度為 40%，而 2024 年第四季度為 30%，2024 年第三季度和第二季度均為42%。展望未來，Circle 管理層預計 2025 財年的 RLDC 利潤率將維持在 36% 至 38% 之間。 25Q2 季度 USDC 的流通量達到了 613 億美元，與去年同期相比，實現了 90% 的顯著成長。在季度結束後，這個成長趨勢仍在持續，截至 2025 年8月10日，USDC 的流通量進一步成長了 6.4%，達到 652 億美元。平均流通量的顯著成長是推動 Circle 儲備金收入增加的主要原因之一。 USDC 在平台上的持有量（USDC on Platform）也呈現出驚人的增長。截至季度末，鏈上 USDC 的金額達到 60 億美元，同比增長高達 924%。每日加權平均平台上的 USDC 百分比為 7.4%，較去年同期成長了 5%。 截至季度末，Circle 的穩定幣市場份額為 28%，相較去年同期增加了6%。此外，持有超過 10 美元 USDC 的鏈上數位資產錢包數量，被定義為「有意義的錢包數量」，截至期末達到了 570 萬個，年成長率達到了68%。這顯示了 USDC 在用戶基礎方面的擴大和採用率的提升。 Circle 預計 USDC 流通量在未來多年將保持 40% 的複合年成長率（CAGR），這顯示了公司對其核心穩定幣業務長期增長的信心。在 2025 財年，公司預期其他收入將達到 7,500 萬至 8,500 萬美元，扣除分銷成本後的收入利潤率（RLDC Margin）則預計將維持在 36% 至 38% 之間， Circle 計劃推出開放的 Layer-1 區塊鏈 Arc，專為穩定幣支付、外匯和資本市場應用而設，Arc 提供一個企業級的基礎平台，並將 USDC 作為其原生燃料代幣，具備亞秒級的結算終局性和可選的隱私控制。Arc 預計將於今年秋季在公共測試網上線，並將全面整合到 Circle 的平台和服務中，同時保持與 Circle 支持的其他數十個夥伴區塊鏈的互通性。 根據 14 位分析師的預測，分析師預測 CRCL 在未來一年內之股價目標價為 193 美元，最大值為 305 美元，最小值則是 80 美元，分析師建議持有 CRCL 的股票，截至美國時間 2025 年 8 月 13 日的 收盤價 163 美元計算，目前低於目標 18%。 Circle 在其作為上市公司發布的首份財報中，展現了強勁的營收與核心業務增長，儘管受到IPO相關非現金費用的顯著影響，導致本季出現淨虧損，但 Circle 的總收入和準備金收入同比增長 53%，以及調整後 EBITDA 同比增長 52%，均超出市場預期。Circle 正積極推動產品多元化和基礎設施創新，包括推出專為穩定幣支付設計的開放式 Layer-1 區塊鏈 Arc，以及展現強勁早期動能的 Circle Payments Network (CPN)。 並且《GENIUS法案》的簽署為美國支付穩定幣確立了聯邦監管框架，這不僅強化了 Circle 作為受監管穩定幣發行商的地位，也為其未來發展提供了更明確的法律依據。公司尋求在美國設立國家信託銀行的計畫，若獲批，將進一步優化其準備金管理和支付效率，有望成為未來提升淨利潤的關鍵因素。