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週五，美國股市三大指數集體收漲。紐約聯邦準備銀行行長威廉姆斯（John Williams）暗示 12 月仍有可能降息，提高了交易員對聯準會（Fed）下個月將實施今年第三次降息的押注。 威廉姆斯表示：「我認為貨幣政策處於適度限制性水平，儘管相比我們近期行動之前限制程度有所減弱。因此，我仍認為近期存在進一步調整聯邦基金利率目標區間的空間，使政策立場更接近中性區間，從而保持我們雙重目標實現之間的平衡。」 截至收盤，道瓊指數 上漲 493.15 點，漲幅 1.08%，收報 46245.41 點。那斯達克指數 上漲 195.03 點，漲幅 0.88%，收於 22273.08 點。S&P 500 指數 上漲 64.23 點，漲幅 0.98%，收報 6602.99 點。   隨著 11 月接近尾聲，本個交易週將因感恩節假期縮短。在投資者繼續消化輝達（NVIDIA.US）財報並面對整個市場信心減弱的現實之際，市場將迎來一系列關鍵的經濟數據和企業財報。 由於政府停擺結束後需要處理積壓數據，本週將有多項重要數據公佈： 美東時間週二：美國 9 月零售銷售及 PPI 數據、以及 11 月諮商會消費者信心指數將公佈。 美東時間週三：截至 11 月 22 日當週初請失業金人數及聯準會（Fed）褐皮書將公佈。 與此同時，本週企業財報相對清淡，阿里巴巴（BABA.US）、戴爾科技（DELL.US）、柯爾百貨（KSS.US）和百思買（BBY.US）的最新業績將成為投資者關注的焦點。   聯準會（Fed）副主席傑斐遜（Philip Jefferson）週五表示，他認為當前與人工智慧（AI）相關的美股上漲潮，不太可能重演 1990 年代末網際網路泡沫的崩盤情景。主要原因是如今的 AI 相關企業更為成熟，且擁有真實的盈利能力。 聯準會近期一份報告顯示，大約 30% 的受訪者認為，「市場情緒突然轉向不利於 AI」是對美國金融體系和全球經濟的顯著風險之一。 傑斐遜指出，投資者對 AI 企業的熱情出現之際，當前的金融體系整體是「穩健且具韌性」的。他在講話中表示，與當年的投機性網際網路泡沫不同，AI 企業迄今並未大量依賴債務融資。傑斐遜說，市場情緒轉向時，槓桿率的有限使用「可能會降低透過信貸市場向更廣泛經濟傳導的程度。」   聯準會（Fed）理事柯林斯（Lorie Logan）週五表示，全球經濟一體化的退潮可能會使聯準會的工作更加複雜，並推高價格壓力。 柯林斯指出，向「經濟碎片化」的轉變可能「帶來一個通膨承壓的過渡期」。她還表示，這種環境可能導致「金融一體化程度降低」，從而「提高國內借貸成本，並更廣泛地影響金融狀況」。她認為，「更加動盪和碎片化的全球環境可能導致商業週期和通膨波動加劇」。 她進一步指出，這種環境「可能會使聯準會維持價格穩定和最大就業的努力複雜化，尤其是在這種新環境下經濟衝擊的供給側成分更大的話」。柯林斯也表示，不斷上升的全球風險和碎片化「往往會抑制短期經濟活動，同時降低長期增長，從而可能會成為未來幾年塑造經濟格局的重大、變革性和相互交織的力量」。   上週早些時候，財富家族羅斯柴爾德（Rothschild）對超大規模雲端服務提供商轉趨謹慎，將微軟（Microsoft）和亞馬遜（Amazon）的股票評級降至「中性」，理由是生成式人工智慧（Generative AI）的財務狀況不再支持其溢價估值。 分析師 Alex Haissl 在報告中表示：「現在是時候對超大規模雲端服務提供商採取更謹慎的立場，超越行業那種令人安心的『相信我們——生成式 AI 就像早期雲端 1.0』的敘述，這種說法看起來越來越不合適。」 他的核心論點是，生成式 AI 的建設需要大量資本，同時帶來的回報卻明顯較低。Haissl 表示，「GPU 部署需要大約六倍的資本才能產生與雲端 1.0 相同的價值，且風險偏向下行，」並估計每投資 1 美元在生成式 AI 基礎設施上，淨現值僅約 20 美分，而成熟的雲端 1.0 項目則約為 1.4 美元。   🇹🇼 台股    

週四，美國股市上演「高開低走」的 V 型反轉，尾盤跌幅加速，最終大幅收跌。儘管 NVDA 發布了爆炸性的盈利結果，且美國公布的就業報告確認經濟基礎依然強勁，但市場樂觀情緒並未持續太久，全天振幅極大。道瓊指數早盤一度上漲超過 700 點，最高漲至 46856.75 點，隨後逐漸轉跌，最低跌至 45728.93 點，全天振幅超過 1100 點。那斯達克指數盤中最高漲至 23147.33 點，最低降至 22043.20 點，振幅也超過 1100 點。 關於這次市場大幅反轉背後的原因眾說紛紜：一些交易員指出，圍繞 AI 是否產生了足夠的收入或利潤來證明其巨大支出是合理的擔憂重新浮現。另一些人說，加密貨幣跌至自四月以來的低點是股市暴跌的部分原因。Susquehanna International 衍生品策略聯席主管 Chris Murphy 表示：「隨著 NVDA 財報現在塵埃落定，以及聯準會（Fed）不太可能在 12 月降息，投資者開始質疑還有什麼可以推動年終行情。」    美國 9 月非農就業增長有所加快，但失業率升至 4.4%，加上前月就業數據被下修至負值，種種跡象表明美國勞動力市場狀況依然疲軟。 美國勞工統計局週四表示，非農就業崗位在 8 月向下修正為減少 4,000 個後，9 月增加了 11.9 萬個。路透調查的經濟學家此前預測 9 月將增加 5 萬個，儘管 11.9 萬個數據優於預期，但失業率仍從 8 月的 4.3% 上升至 4.4%。 經濟學家估計，目前經濟每月僅需創造 3 萬至 5 萬個就業崗位即可應對適齡工作人口的增長，遠低於 2024 年約 15 萬的所需水平。此外，人工智慧的日益普及正在侵蝕勞動力需求，其中入門級職位受衝擊最大，導致應屆大學畢業生求職困難。經濟學家指出，人工智慧正在推動「無就業的經濟增長」。也有觀點認為，川普（Donald Trump）政府的貿易政策造成不確定的經濟環境，削弱了企業（特別是小型企業）的招聘能力。   高盛（Goldman Sachs）在給客戶的一份說明中警告，由於標普 500 指數跌破一個受到密切關注的水平，這為那些按趨勢交易股票的避險基金開啟了綠燈，它們可能在未來一週拋售近 400 億美元的股票。 標普 500 指數週三跌破 6725 點。高盛隨後發出的說明指出，追蹤趨勢的避險基金將此臨界值視為一個訊號，要麼賣出多頭部位，要麼增加看空股票將進一步下跌的空頭押注。 根據高盛的計算，股價跌破此數字後，在接下來的一週裡，全球可能有 390 億美元的股票被拋售。如果股價繼續下跌，該行估計系統性趨勢避險基金可能拋售高達約 650 億美元的股票。 趨勢追蹤避險基金旨在利用市場趨勢開始時的信號進行交易。高盛的報告說，在股票開始拋售之前，這些避險基金做多了價值約 1500 億美元的全球股票。高盛表示，上一次股價跌穿這些密切關注的水平是在 10 月份，而在此之前的 4 月 2 日，美國總統川普（Donald Trump）曾宣布了一系列關稅提案。   隨著聯準會（Fed）理事邁克爾·巴爾（Michael Barr）發出對於通膨擔憂的重要信號，聯準會官員內部對於 12 月以及未來利率前景的分歧可謂日益加劇。巴爾是最新一位表達出對通膨捲土重來愈發感到不安的貨幣政策制定者。 在聯準會於 9 月與 10 月貨幣政策會議上連續兩次宣布降息，進而時隔一年重啟降息進程之後，12 月聯準會繼續降息的概率似乎越來越渺茫。此前市場定價預期年內將連續三次降息的交易員們也紛紛轉向支持鷹派立場，導致股票與加密貨幣等風險資產因利率軌跡轉變而持續下行。   聯準會（Fed）理事古爾斯比（Austan Goolsbee）暗示，他對聯準會在 12 月會議上再次降息感到不安。古爾斯比週四表示，通膨回落「似乎陷入了停滯，甚至可以說發出了走錯方向的警告。所以這讓我有點不安。」 越來越多的政策制定者對在通膨仍高企的情況下降息過多表示擔憂。上個月的會議紀要顯示，儘管官員們進行了連續第二次降息，但許多官員傾向於反對在 12 月再次降息。 9 月份的消費者價格指數（CPI）上漲了 3%，仍高於聯準會 2% 的目標。通膨在今年早些時候曾有所放緩，但在新的關稅推出後價格再次上漲。 古爾斯比總結道：「經濟相當強勁，我覺得最終我們會回到『利率可以大幅下降』的境地。但在近期，我對提前大幅降息並指望『這將是暫時性的，通膨會回落』感到有點不安。」   🇹🇼 台股    

週二，美股三大指數集體收跌。市場風險偏好減弱，道瓊指數與 S&P 500 指數均錄得連續第四個交易日下跌，那斯達克指數則為六個交易日內的第五次下跌。此外，比特幣價格盤中一度跌破 90000 美元關口。 截至收盤，道瓊指數 下跌 498.50 點，跌幅 1.07%，收報 46091.74 點。那斯達克指數 下跌 275.23 點，跌幅 1.21%，收於 22432.85 點。S&P 500 指數 下跌 55.09 點，跌幅 0.83%，收報 6617.32 點。   美國銀行（Bank of America）表示，網路安全公司 Cloudflare（NET）週二發生的服務中斷導致多個熱門應用程式和網站癱瘓，這可能給該公司帶來「一定的聲譽風險」，但不太可能構成長期問題。 據了解，11 月 18 日，Cloudflare 的全球服務發生中斷，導致大量用戶無法存取包括社群媒體 X 和 ChatGPT 在內的主要網際網路平台。公司發言人 Jackie Dutton 在聲明中表示，此次故障源於一個用於管理威脅流量的自動生成設定檔，並強調目前沒有證據表明存在網路攻擊或惡意活動。 美國銀行分析師 Tomer Zilberman 在給客戶的報告中寫道：「繼上月亞馬遜（AMZN）AWS 與微軟（MSFT）Azure 服務中斷後，Cloudflare 本次事故再次暴露出大型基礎設施服務商存在的固有依賴風險。我們仍在等待公司就該事件進一步說明，但認為該事件造成的長期影響將較為有限。」   美國政府停擺結束後，多項延遲的關鍵經濟數據發布時間已經敲定。 美國勞工部一位發言人表示，勞工部計劃在當地時間週四結束前，補齊政府停擺期間缺失的周度初請失業金數據。儘管由於技術問題，一項初始數據——截至 10 月 18 日當週初請失業金人數為 23.2 萬人——意外提前公佈，發言人 Ryan Honick 表示，在補錄這些缺失數據時，勞工部將不會發布配套的新聞稿，數據會直接公佈在勞工部官網上。   據媒體報導，知情人士透露，在川普會見沙特王儲之際，美國計畫批准首批向沙特阿拉伯人工智慧（AI）公司 Humain 出售先進 AI 晶片的交易，這標誌著這家國家支持的企業取得了勝利。 他們表示，預計這些批准將成為華府與利雅德之間更廣泛 AI 協議的一部分。該協議可能最快於本週敲定，根據協議，美國政府將對沙特的大批量 AI 晶片出口申請持積極態度。自 2023 年以來，沙特進行此類晶片採購一直需要華府的許可。 川普當地時間週二表示：「我們正在努力解決這個問題。該交易將涉及一定數量的晶片。」一位知情人士表示，預計批准的數量將達到數萬顆半導體。美國政府此次授權也將標誌著全球最大的一些半導體公司（包括輝達和超微）的勝利，它們正尋求向中東市場供貨。   據報道，川普總統表示，他認為自己已確定下一任聯準會（Fed）主席的人選，同時聲稱有人正在阻止他解僱央行現任領導人鮑爾（Jerome Powell）。 川普向記者表示：「我想我已經知道我的選擇了。」但他沒有具體說明人選是誰。美國財政部長貝森特（Steven Mnuchin）此前曾表示，他已將競爭者範圍縮小到幾位人選，包括現任聯準會理事沃勒（Christopher Waller）和鮑曼（Michelle Bowman）、前聯準會理事沃什（Kevin Warsh）、白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Larry Kudlow），以及貝萊德公司高管里德爾（Randal Quarles）。 川普說：「我們有一些令人驚訝的名字，也有一些人人都在談論的常規名字。我們可能會採取常規方式。偶爾走一走政治正確的道路也挺好。」貝森特曾表示，他計畫在感恩節假期後向川普提交建議。 下一任聯準會主席將必須維持一種謹慎的平衡：既要迎合川普對低利率的渴望，同時也要維持投資者的信心。   🇹🇼 台股  

美股週四（13 日）遭遇「暗夜降臨」，科技股拋售壓力巨大，主要因為投資人對未來利率政策的預期轉弱，聯準會（Fed）12 月降息機率跌破 50%，進一步加劇了主要指數的跌勢。 三大指數均創下自 10 月 10 日以來最慘單日表現：道瓊指數 狂瀉 797.6 點，跌幅 1.65%，自前一日創下的歷史高點回落。S&P 500 指數 重挫 1.66%，其中通信服務與資訊科技類股是殺盤主力。那斯達克指數 大跌 2.29%。   近期，多名聯準會（Fed）官員發出謹慎立場的聲音。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）週四表示，他此前並不支持聯準會最近一次的降息，不過對於 12 月政策會議的最佳行動方向，他目前仍未做出決定。 卡什卡利在接受採訪時說：「我獲得的坊間證據和數據都向我暗示，經濟活動具有比我預期更強的潛在韌性。」他認為，這支持了聯準會在 10 月會議上應暫停降息的觀點。 卡什卡利表示，自那時起，已有的數據表明經濟狀況「大體保持不變」。對於即將於 12 月 9 日至 10 日舉行的利率決策會議，他表示「根據數據走勢，我可以提出降息的理由，也可以提出維持利率不變的理由，我們還需觀望。」 他的言論使他加入了近日眾多對 12 月再次降息必要性表示懷疑或直接反對的聯準會官員行列。目前尚不清楚這些官員能否說服足夠多的聯邦公開市場委員會（FOMC）投票委員，因為仍有不少政策制定者更擔憂勞動力市場的疲軟。   高盛（Goldman Sachs）預計，S&P 500 指數在未來十年的回報率將較為適度，這暗示投資人過去幾年經歷的強勁表現將有所轉變。 根據一份近期的投資者報告，高盛預測未來十年標普 500 指數的平均年化總回報率為 6.5%。該分析同時列出了各種可能的結果，最低可能為 3%，而在較為樂觀的情況下則可達 10%。 這家投資銀行的預測是基於三個主要因素：每股收益（EPS）年均增長 6%、估值年均下降 1%、平均股息收益率為 1.4%   曾以精準預測 2008 年次級抵押貸款危機而聞名的傳奇投資人、電影《大空頭》原型 Michael Burry，正在退出資產管理業務。根據美國證券交易委員會（SEC）最新文件，他旗下的 Scion Asset Management LLC 已於當地時間 2025 年 11 月 10 日正式終止註冊狀態。 與此同時，一封署名 Burry、日期為 10 月 27 日的投資者信件截圖在社群媒體平台 X 上流傳，引發廣泛關注。信件顯示，伯里計劃在年底前清算旗下基金並返還投資者本金。 信中寫道：「我懷著沉重的心情宣布，將在年底前清算這些資金並返還本金——僅保留少量審計/稅務預留款。當前市場對證券價值的評估與我的判斷存在分歧，而且這種情況已持續相當長的時間了。」 儘管該信件的真實性尚未得到證實，但多家主流媒體已援引了信件內容，並確認 Scion Asset Management 的註冊終止已在 SEC 檔案中公開顯示。   由於有跡象表明市場預期已久的石油過剩局面已經形成，油價在週三暴跌之後繼續下跌。WTI 原油價格 跌至每桶 58 美元，此前一個交易日跌幅超過 4%，創下自 6 月份以來最大單日跌幅。布蘭特原油價格 則跌破每桶 63 美元。 石油輸出國組織（OPEC）表示，第三季度全球供應量超過了需求量。同時，美國能源署（EIA）將明年的美國產量預測從每日 1351 萬桶上調至 1358 萬桶，進一步加劇了供應過剩的擔憂。   🇹🇼 台股  

週三，美國股市三大指數漲跌不一。在華爾街預期創下紀錄時長的美國政府停擺可能即將結束的樂觀情緒下，道瓊指數連續第二天創下歷史新高。 截至收盤，道瓊指數上漲 326.86 點，漲幅 0.68%，收報 48254.82 點；那斯達克指數下跌 61.84 點，跌幅 0.26%，收於 23406.46 點；S&P 500 指數微漲 4.38 點，漲幅 0.06%，收報 6850.99 點。   白宮新聞秘書萊維特（Sarah Huckabee Sanders）週三表示，由於政府停擺，美國 10 月份的關鍵經濟報告可能根本不會發布。 萊維特指出：「民主黨人可能已經永久性地損害了聯邦統計系統，10 月的消費者物價指數（CPI）和（非農）就業報告很可能永遠不會發布。」她警告，所有這些經濟數據的發布都將受到永久性損害，導致聯準會（Fed）決策者在關鍵時期「盲飛」。 隨著政府停擺持續超過六週，創下歷史最長紀錄，華爾街一直高度關注重要經濟數據的發布問題。受影響的數據還包括零售銷售、進出口數據以及消費者支出和收入。萊維特的言論讓此前經濟學家預計所有數據最終都會發布的預期蒙上陰影。她並補充說，停擺可能會使第四季度經濟增長下降多達 2 個百分點。   美國財政部長貝森特（Janet Yellen）週三在年度公債市場會議上發表講話表示，穩定幣市場有望在本十年末擴大至 3 兆美元（3 萬億美元）規模，並將為美國公債帶來新的需求動力。 貝森特指出，目前穩定幣總市值約為 3000 億美元，「到本十年末可能增長十倍」。這意味著穩定幣發行方將持續購買短期美國公債（國庫券）作為儲備資產，從而支撐美國債券市場的需求。穩定幣是一類與美元等法定貨幣掛鉤的加密貨幣，通常以現金或美國公債等高流動性資產為支撐。 貝森特表示，穩定幣市場的增長得益於今年夏天正式生效的《天才法案》（GENIUS Act），該法案鼓勵此類加密貨幣的採用與創新。她補充說，除了穩定幣市場外，規模約 7.5 兆美元的貨幣市場基金也是美國公債的重要買家。   週三，Circle（CRCL）股價走低，下跌了 12%。儘管股價下跌，但其最新的第三季度財報數據表現強勁，遠超市場預期。 財報顯示，Circle 第三季度每股收益（EPS）為 64 美分，較分析師一致預期的 20 美分高出 220%。公司持續經營業務的淨利潤為 2.14 億美元，顯示核心業務盈利能力強勁。 季度營收增長 66%，達到 7.4 億美元。其中，USDC 穩定幣流通量的大幅增長成為推動 Circle 營收增長的關鍵因素，其流通量較去年同期翻了一番以上，顯示出市場對受監管穩定幣的持續需求。   白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Larry Kudlow）週三表示，他已告知川普（Donald Trump）總統，若被提名接替鮑威爾（Jerome Powell）擔任聯準會主席，他將接受這一職位。哈塞特同時表達，他希望聯準會在 12 月的政策會議上實施「更大幅度」的降息。 作為川普點名的候選人之一，哈塞特對鮑威爾在長期政府停擺和通膨數據好於預期的背景下，沒有採取更激進的降息感到驚訝。他直言：「我認為總統覺得利率可以更低，而我對此表示贊同。」他指出，自己認為有理由進行 50 個基點的降息，但預計聯準會只會降息 25 個基點。哈塞特還估計政府關門每持續一週，美國國內生產總值（GDP）就會減少約 150 億美元。   🇹🇼 台股  

週二，美股三大指數漲跌不一。在持續超過 40 天的美國政府停擺危機即將結束的利多消息提振下，道瓊指數強勁上漲。國會已通過臨時預算案，白宮預計將在數小時內簽署，使聯邦政府得以重新開門運作。 美國總統川普（Donald Trump）稱這是共和黨取得的「一場重大勝利」，但部分支持妥協方案的民主黨參議員則因讓步投票而面臨黨內強烈批評。 截至收盤，道瓊指數大漲 559.33 點，漲幅 1.18%，收報 47927.96 點；那斯達克指數微跌 58.87 點，跌幅 0.25%，收於 23468.3 點；S&P 500 指數上漲 14.18 點，漲幅 0.21%，收報 6846.61 點。   白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Larry Kudlow）週二表示，時長創紀錄的政府停擺意味著一些原定於 10 月收集的經濟數據可能永遠不會被記錄下來，這使得全面評估美國經濟健康狀況變得更加困難。 哈塞特指出：「據我了解，有些調查實際上根本沒有完成，所以我們可能永遠也無法知道那個月發生了什麼。」他警告，在統計機構恢復運作之前，「我們可能還要經歷一段陰雲籠罩的時期。」 包括勞工統計局（BLS）和人口普查局在內的統計機構在停擺期間無法收集數據，使得一些依賴人工收集方法的報告極易受影響。目前，美國勞工統計局無法發布 10 月份消費者價格指數（CPI）的風險日益加劇，同時經濟學家也擔心另一項與失業率相關的關鍵調查能否順利發布。   日本科技投資巨頭軟銀集團（SoftBank Group）週二披露，已出售其所持有的全部 3210 萬股輝達（NVIDIA）股票，套現 58 億美元。這一重大舉措震動了股市，並加劇了市場對人工智慧（AI）熱潮可能已達頂峯的擔憂。 軟銀在財報中表示，此次出售輝達股票的資金將用於為 CEO 孫正義的全面 AI 佈局提供資金，其核心是「全力押注」ChatGPT 開發商 OpenAI。不過，首席財務官後藤芳光（Yoshimitsu Goto）在財報電話會議上表示：「我無法判斷我們是否處於人工智慧泡沫中。」但他補充說，出售輝達股份「是為了將資金用於我們的融資需求」，但沒有提供進一步細節。   超微（AMD.US）執行長蘇姿豐（Lisa Su）近日表示，該公司預計到 2030 年，全球數據中心晶片和系統的市場規模將增長至 1 兆美元。她明確指出，人工智慧（AI）將是推動市場增長至萬億美元規模的關鍵動力。 這個萬億美元市場涵蓋了 AMD 的中央處理器（CPU）、網路晶片以及專門的 AI 晶片。蘇姿豐稱：「這是一個令人興奮的市場。毫無疑問，數據中心是最大的增長機會。」 在發言中，蘇姿豐也強調了公司近期一系列與 AI 相關的收購，包括伺服器製造商 ZT Systems 以及一系列小型軟體公司，並表示 AMD 已打造出「一臺併購機器」。   由於盈利狀況惡化和對經濟的樂觀情緒減弱，美國小企業的信心在 10 月份有所下降，降至六個月以來的最低水平。 美國 10 月全國獨立企業聯合會（NFIB）小型企業信心指數降至 98.2。報告顯示：盈利有所改善的業主淨份額下降了 9 個百分點，為自疫情以來最大的降幅，主因是銷售疲軟和材料成本上漲。並且預計未來六個月活動將改善的淨份額下降了 3 個百分點，至 20%，為四月以來的最低水平。 不過，儘管勞動力質量仍是主要難題，但業主們對招聘挑戰的擔憂相對樂觀。報告稱無法填補職位空缺的業主比例為 32%，與 2020 年底以來的最低水平持平。   🇹🇼 台股  

週一，美國股市三大指數集體上漲。此前持續超過 40 天的美國政府停擺危機出現轉機，結束政府停擺的方案已進入國會審議程序，美國參議院議員朝著可能終結這場歷史性停擺的協議邁出了關鍵一步，提振了市場信心。 截至收盤，道瓊指數上漲 381.53 點，漲幅 0.81%，收報 47368.63 點；那斯達克指數飆漲 522.64 點，漲幅 2.27%，收於 23527.17 點；S&P 500 指數上漲 103.63 點，漲幅 1.54%，收報 6832.43 點。   在參議院朝著終結歷史性政府停擺的協議邁出關鍵一步後，美國政府距離重新開放可能還需要幾天時間。參議院已掃清程序性障礙，並計劃於當地時間週一上午 11 點恢復對與中間派民主黨人達成協議的審議。 眾議院議長約翰遜（Mike Johnson）表示，一旦參議院通過法案，他將給予眾議院議員 36 小時的通知返回華府，準備進行自 9 月 19 日以來的首次投票。在國會通過立法後，川普總統必須將其簽署為法律。由於眾議院需要提前通知議員返回，預計政府最有可能在本週末左右重新開放。不過，航班中斷和食品援助延誤等影響在政府正式結束停擺前仍可能持續。   人工智慧基礎設施提供商 CoreWeave Inc.（NASDAQ:CRWV）週一公布的第三季度業績優於華爾街預期，這得益於 AI 相關硬體需求的增長，為其帶來大量新業務。然而，CoreWeave 股價在盤後交易中略有下跌。 截至 9 月 30 日的三個月，CoreWeave 報告每股虧損 0.22 美元，優於市場預期的每股虧損 0.51 美元。季度營收創下新紀錄，達 13.6 億美元，高於市場預期的 12.8 億美元。更值得注意的是，由於市場對輝達（NVIDIA）GPU 算力服務的需求強勁，該公司的收入積壓（Backlog）幾乎翻倍，超過 550 億美元。不過，第三季度調整後的營業利潤率從去年同期的 21% 下降至 16%。   聯準會（Fed）理事穆薩萊姆（Alberto Musalem）週一表示，他預計美國經濟將在明年年初強勁反彈，這凸顯了官員們需要謹慎對待額外的降息。他提到財政支持、已實施降息的影響以及放鬆管制等因素，都將推動經濟反彈。 穆薩萊姆重申，目前的聯準會政策已接近不再對通膨施加下行壓力的水平。他強調：「我們必須謹慎行事，這一點非常重要，因為我相信進一步降息的空間有限，否則貨幣政策將變得過度寬鬆。」 在今年已進行兩次降息之後，聯準會官員對於後續降息幅度存在分歧。包括主席鮑威爾在內的多位官員已推動 12 月暫停降息，強調仍需遏制高於目標的通膨。   聯準會理事米蘭（Christopher Waller）週一再次指出，他依然認為在 12 月的會議上進行 50 個基點的降息理由更為充分，但若經濟前景沒有出現明顯變化，他也可能支持降息 25 個基點。 米蘭在採訪中表示，儘管 12 月的決定並非「確定的」，可能會受新數據影響，但「如果沒有新的信息促使我調整預測，我依然認為降息 50 個基點是合適的，至少應當降息 25 個基點。」這位由川普任命的理事在前兩次會議中均投下反對票，主張更大幅度降息。 他強調，貨幣政策制定應基於對未來經濟的判斷，而非當下的通膨或就業數據。他認為：「如果我們根據當前數據來制定政策，那就意味著我們是向後看的，因為政策傳導到經濟需要 12 至 18 個月的時間。」   🇹🇼 台股  

週四，美股三大指數集體收跌。主要受到 2026 年聯準會（Fed）議息會議票委、克利夫蘭聯邦準備銀行主席哈瑪克（Loretta Mester）公開表達反對進一步降息的言論影響，市場情緒承壓。 截至收盤，道瓊指數下跌 398.7 點，跌幅 0.84%，收報 46912.3 點；那斯達克指數重挫 445.81 點，跌幅 1.9%，收於 23053.99 點；S&P 500 指數下跌 75.97 點，跌幅 1.12%，收報 6720.32 點。   2026 年聯準會（Fed）議息會議票委、克利夫蘭聯邦準備銀行主席哈瑪克（Loretta Mester）週四發表強硬立場，強調持續高企的通膨水準不利於聯準會再次降息。她對當前貨幣政策是否能應對通膨表示擔憂。 哈瑪克指出，在上週的政策會議之後，她認為貨幣政策幾乎沒有限制性，且「目前應該採取進一步政策行動的理由並不明顯」。她公開表示反對聯準會上週降息的決定，並強調聯準會持續面臨高於其目標的通膨壓力，而目前的貨幣政策設定對經濟增長勢頭幾乎沒有限制作用。儘管她承認勞動力市場存在問題，但也同時警告失業率仍處於低位。   Google 母公司 Alphabet（GOOGL）週四宣布，將在未來幾週內全面上市其迄今為止最強大的 AI 晶片——第七代張量處理單元（TPU），名為 Ironwood。此舉旨在透過提供高效能的客製化晶片，爭取更多 AI 公司的業務，並挑戰市場龍頭輝達（NVIDIA）。 Ironwood 晶片已於今年四月首次發布供測試和部署，其設計用於處理大型模型訓練、驅動即時聊天機器人及 AI 代理等各類複雜任務。Google 表示，Ironwood 的處理速度比前一代快了四倍多，主要客戶已開始排隊使用。據 Google 透露，AI 新創公司 Anthropic 計劃使用多達 100 萬顆新 TPU 來運行其 Claude 模型，顯示市場對這款自研晶片的需求強勁。   特斯拉（TSLA）股東在週四的股東投票中，批准了執行長伊隆·馬斯克（Elon Musk）備受爭議的薪酬方案，該方案若達成全部業績目標，在未來十年內價值將高達 1 萬億美元。最終，超過 75% 的特斯拉股份投票支持這項創紀錄的薪酬方案。 消息公佈後，特斯拉股價在週四盤後交易中上漲 0.6%。 儘管挪威主權財富基金等一些主要投資者表示反對，股東的批准仍是對馬斯克願景的強烈認可，即將特斯拉轉變為人工智慧和機器人技術的強國。這次批准得益於特斯拉將總部從德拉瓦州遷至德州，使馬斯克得以行使其約 15% 公司股權的全部投票權，從而避開了此前在德拉瓦州阻止該薪酬方案的法律挑戰。在投票前，特斯拉董事會曾警告，若薪酬方案未獲批准，馬斯克有可能離開公司。   美國前總統川普週四宣布，已與製藥巨頭諾和諾德（NVO）和禮來（LLY）公司達成協議，將削減兩家公司暢銷減肥藥的最低劑量價格。 諾和諾德： 表示如果獲得批准，最低劑量 Wegovy 的月價格將定為 149 美元，並擴展至該公司所有直接面向患者的產品。公司也計畫降低 Wegovy 和 Ozempic 等注射藥物在聯邦醫保 D 部分、醫療補助及自費等所有渠道的價格。 禮來： 對於自費患者，最低劑量 Zepbound 起價為 299 美元，最高劑量為 449 美元，比目前直接面向患者的價格低約 50 美元。禮來尚待批准的每日一次口服減肥藥 Orforglipron，最低劑量起價也將為 149 美元。參加聯邦醫保的患者每月支付 Zepbound 和 Orforglipron 的費用將不超過 50 美元。 此外，其他 GLP-1 藥物如 Emgality、Trulicity 和 Mounjaro 等，將以目前目錄價格的 50% 至 60% 加入禮來平台 LillyDirect。這些藥物最初是為治療 2 型糖尿病開發，現已獲得美國食品藥物管理局（FDA）批准用於治療肥胖。   🇹🇼 台股 （本日無台股標的）  

週三，美國股市三大指數集體上漲。ADP 公布的數據顯示，美國 10 月份新增工作崗位達 42,000 個，遠超過道瓊斯普遍預期的 22,000 個，強勁的就業數據提振了市場信心。美國總統川普此前也表示，美國股市將創下更多歷史新高。 截至收盤，道瓊指數上漲 225.76 點，漲幅 0.48%，收報 47311 點；那斯達克指數上漲 151.16 點，漲幅 0.65%，收於 23499.8 點；S&P 500 指數上漲 24.74 點，漲幅 0.37%，收報 6796.29 點。   週三公佈的 ADP 就業報告顯示，美國 10 月份民間就業崗位大幅反彈，私營部門就業人數新增 42,000 人，明顯優於 9 月份向上修正後的減少 29,000 人。 儘管這份數據釋放了積極信號，但由於美國勞工統計局（BLS）備受關注的官方就業報告因史上最長的政府停擺而再次延遲，經濟學家提醒解讀 ADP 報告時應保持謹慎。牛津經濟研究院高級經濟學家馬修·馬丁（Matthew Martin）指出，ADP 數據僅涵蓋依賴其管理工資的私營企業，在全國代表性上有限，應被視為補充而非替代官方的 BLS 調查。   美國最高法院週三針對川普（Donald Trump）大規模徵收「對等關稅」的合法性展開口頭辯論。辯論進展顯示，川普勝訴的概率正在降低。 除了自由派大法官外，多名保守派大法官也對川普關稅的合法性表示質疑。首席大法官羅伯茲（John Roberts）直言，川普關稅是對美國人徵稅，這始終屬於國會的核心權力。連川普自己任命的三名大法官中，戈薩奇（Neil Gorsuch）和巴雷特（Amy Coney Barrett）也提出了質疑性問題。 儘管最高法院保守派大法官佔多數（6:3），預測平台 Polymarket 給出的川普勝訴概率已降至 27%，低於辯論前的 40%，並在聽證會期間一度跌至 18% 的新低。最高法院預計將在 12 月宣布判決結果。   ARM Holdings（ARM）公佈強勁的第三季度業績。受惠於強勁的市場需求，特別是來自智慧型手機、數據中心、汽車及物聯網等終端市場的推動，公司連續第三個季度營收突破 10 億美元。 數據顯示，ARM Q3 營收達到 11.35 億美元，同比大幅增長 34%，且超出公司財測區間上限；調整後每股淨利潤為 0.22 美元，高於去年同期的 0.10 美元。其中，授權金收入創下 6.2 億美元的歷史新高，同比增長 21%。此外，授權收入也達到 5.15 億美元，同比增長 56%，顯示市場對 ARM 平台和下一代技術的高價值授權需求持續旺盛。   高通（QCOM）發布 2025 財年第四季度財報，營收達到 112.7 億美元，同比增長 10%，表現優於市場預期。其中，核心的 QCT 部門表現強勁，收入達 98.2 億美元，同比增長 13%，主要由手機（+14%）、汽車（+17%）和物聯網（+7%）業務共同推動。 然而，由於一筆新的立法帶來的 57 億美元一次性稅收支出，高通本季度錄得 31.17 億美元的淨虧損，與去年同期的 29.2 億美元淨利潤形成鮮明對比。 展望未來，高通預計 2026 財年第一季度收入將在 118 億美元至 126 億美元之間。   🇹🇼 台股  

週二，美股三大指數集體重挫，受到多家華爾街大行執行長公開發出美股可能出現回檔的警告，直接點燃了投資者的焦慮情緒。 在各大指數中，科技股領跌，那斯達克科技指數收盤下跌超過 2.5%，半導體指數更是重挫 4%。截至收盤，道瓊指數下跌 251.44 點，跌幅 0.53%，收報 47085.24 點；那斯達克指數大跌 486.09 點，跌幅 2.04%，收於 23348.64 點；S&P 500 指數下跌 80.34 點，跌幅 1.17%，收報 6771.63 點。   美國政府目前的關門危機已進入第六週，持續時間追平歷史最長紀錄。週二在紐約市、新澤西州、維吉尼亞州等地舉行的選舉結果，被視為可能改變華府政治動態、打破預算僵局的關鍵因素。 然而，隨著選舉結束，兩黨重心將轉向明年中期選舉爭奪國會控制權，選舉結果究竟會推動雙方妥協，還是加深黨派對立，仍存在不確定性。參議院已十多次投票反對眾議院通過的臨時撥款議案，且沒有一位議員改變立場。儘管川普領導的共和黨在參議院擁有 53 比 47 的多數席位，但大多數議案需七名民主黨人支持才能達到 60 票門檻，而民主黨人拒絕投下贊成票，旨在爭取延長部分醫療保險補貼。   摩根士丹利（Morgan Stanley）執行長 Ted Pick 和高盛（Goldman Sachs）執行長 David Solomon 近日在香港金融管理局舉辦的金融峰會上，對美股當前的估值水準表達了共同的擔憂。 兩位頂級高管均認為，美股市場介於「公允與昂貴」之間，未來一段時間可能出現大幅拋售。高盛預計，股市可能在未來 12 至 24 個月內出現 10% 至 20% 的回檔。大摩則表示，一次不受宏觀懸崖效應驅動的 10% 至 15% 回檔是「值得歡迎的」。兩位高管強調，回檔是市場週期的正常特徵，投資者應將其視為健康的發展。   華爾街分析師警告，美國貨幣市場的流動性緊張狀況可能在 11 月持續。由於融資成本持續處於高位，市場普遍預期聯準會（Fed）可能不得不在正式停止縮表前，就開始臨時加大流動性投放。 上週五，貨幣市場經歷劇烈波動，擔保隔夜融資利率（SOFR）在一天之內飆升 18 個基點，創下 2020 年 3 月以來，非升息週期中的最大單日漲幅。儘管週一隨著月末壓力緩解，SOFR 有所下降，但它和其他短期隔夜回購利率仍持續高於聯準會設定的聯邦基金利率等關鍵政策利率。這表明市場資金壓力仍未消除。   在受惠於新一輪 AI 算力採購大單，股價飆升並推高市場預期之後，超微（AMD.US）最新的官方業績展望數據未能打動華爾街機構投資者，導致股價在盤後交易中震盪下挫。 儘管 AMD 第三季度整體營收達 92.5 億美元，同比大幅增長 36%，且優於華爾街預期的 87 億美元；調整後每股收益（EPS）為 1.20 美元，也高於預期的 1.17 美元。 然而，AMD 給出的第四季度營收展望中值約為 96 億美元（區間 93 億至 99 億美元），且 NON-GAAP 毛利率預期約為 54.5%，皆未能明顯超越華爾街已被 AI 熱潮推高的期待值。   🇹🇼 台股