Growin 部落格

週四，美股三大指數波動有限，S&P 500 指數連續第三個交易日刷新歷史收盤新高。儘管整體市場表現平淡，但美國最新公佈的 生產者物價指數（PPI） 高於預期，對投資人對美聯儲政策的預期產生明顯影響。 強勁的 PPI 數據使交易商開始 削減對 9 月降息的押注，導致美國國債收益率上升。尤其是對利率政策變化高度敏感的 兩年期美債收益率，一度上漲 兩個基點至 3.69%，扭轉了早盤的跌勢。美元指數也隨之上行，顯示市場避險與政策調整情緒升溫。 儘管利率互換市場仍顯示美聯儲在 9 月會議上有 90% 的降息機率，但已不如前一日市場對降息的完全定價那樣篤定，聯準會路徑的「不確定性」再度被放大。   巴菲特旗下的波克夏日前公佈了截至 6 月 30 日的第二季度 13F 持倉報告，顯示其對投資組合進行了多項重要調整。其中，最受矚目的是減持蘋果 (AAPL) 約2000萬股，這也是繼上一季度後再度縮減對這家科技巨頭的持倉。此外，波克夏也減少了對美國銀行 (BAC) 的持股數量，規模達 2631 萬股。 相較之下，巴菲特在本季新建倉六家公司，其中最受關注的是聯合健康(UNH)，買入超過500萬股，以及鋼鐵製造商紐柯鋼鐵(NUE)，建倉規模超過660萬股，顯示其對醫療與工業板塊的看好。同時，波克夏亦加碼能源領域，增持雪佛龍(CVX)約345萬股。 值得一提的是，波克夏已完全退出 T-Mobile US(TMUS)的持股，顯示其對通訊產業的立場出現明顯轉變。整體來看，巴菲特本季的調倉策略展現出對經濟韌性與防禦性資產的再平衡，市場亦高度關注這些動作所釋放的潛在風向。   美聯儲理事穆薩勒姆近日發表談話，表示目前尚難以判斷是否應在9月政策會議上啓動降息。他強調，現在下定論還“爲時過早”，認爲以當前的經濟狀況和前景來看，市場所傳言的“下調利率50個基點”的做法並不合理。 穆薩勒姆指出，近期數據開始釋放部分訊號，顯示通膨可能仍存在持續壓力。然而，他同時也關注到勞動力市場潛在的下行風險。他警告稱，隨着經濟增速放緩，加上關稅對企業利潤率造成擠壓，就業市場這一美國經濟的關鍵支柱也可能遭遇挑戰。 在面對物價穩定與充分就業這兩大目標可能出現衝突的情況下，穆薩勒姆表示，美聯儲需要在政策操作上維持一種審慎且平衡的態度。他強調，未來的利率決策將依賴於更多數據的持續指引，而非單一月份的表現。   美國7月生產者物價指數（PPI）大幅攀升，年增率達3.3%，創下自2021年以來的最高紀錄，顯示企業正透過漲價將成本壓力轉嫁給消費者，尤其是來自關稅的進口成本上升。 根據週四公布的數據，PPI月增幅為0.9%，主要由服務業價格上升帶動，其中服務業成本上漲1.1%，為兩年多來的最大單月增幅。批發與零售領域的利潤率明顯回升，跳升幅度達2%，而在細項中，機械與設備類的批發價格漲幅最為顯著。若排除食品與能源價格，核心商品價格也錄得0.4%的月增幅，進一步反映出通膨壓力並非單一領域所致。 儘管上半年整體經濟需求疲軟，企業仍調整定價策略，以因應美國加徵關稅所引發的進口成本上揚。這表明企業並未選擇自行吸收成本，而是透過價格傳導將壓力轉嫁給最終消費者。 未來，企業轉嫁成本的程度將成為影響美聯儲貨幣政策走向的重要變數。若此趨勢延續，可能為通膨帶來持續壓力，進而影響市場對降息時機與幅度的預期。   最新數據顯示，截至8月9日當週，美國初請失業金人數略減至22.4萬人，下降幅度為3000人，與經濟學家的預期基本吻合。這項數據反映出，在當前經濟不確定性升高的情況下，企業雖放緩了招聘步伐，但在裁員方面依然相對克制。 部分分析指出，在特朗普政府所推動的關稅政策影響下，企業對未來經濟前景的判斷趨於保守，因此傾向於暫緩增聘新員工。然而，目前初請人數仍處在歷史低位水準，說明雇主並未出現大規模裁員行為，就業市場整體仍具一定韌性。 續請失業金人數則下降至195萬人，儘管略有改善，但仍接近2021年以來的最高區間，反映出不少失業者在現階段難以迅速重新就業。整體而言，雖然招聘市場步伐放慢，但裁員節奏並未加快，就業市場處於微妙的觀望與調整階段。   🇹🇼 台股  

週三美股延續升勢，三大指數全線收漲，其中 S&P 500 指數連續第二個交易日刷新收盤歷史新高，投資者對經濟放緩與通膨降溫的樂觀預期繼續支撐市場情緒。 截至當日收盤，S&P 500 指數上漲 0.32%，再度改寫歷史紀錄；納指上漲 0.14%，亦逼近高位，市場關注焦點轉向本週將公佈的PPI數據以及更多美聯儲官員的公開言論，尋求政策走向的進一步指引。   瑞銀於 8 月 12 日發佈最新全球策略報告《微觀信心，宏觀逆風》，大幅上修對 S&P 500 指數的長期預期，將 2025 年底目標從 5500 點調升至 6100 點，2026 年底更進一步拉高至 6800 點。不過，報告同時指出，短期市場仍面臨壓力，預期即使到2025年底，指數可能仍低於當前水準。 瑞銀指出，此番上修反映出美國經濟與企業基本面近期表現優於預期，特別是在最壞的關稅情境並未發生之下，加上美元走弱與利差低位，有效減緩對企業盈利的衝擊。資金流動的穩定也為市場提供支撐。 然而展望未來，瑞銀也不諱言仍存在潛在風險。部分預期的負面因素尚未全面顯現，美國經濟與通膨可能同時走弱，進一步壓抑企業盈利增長並推高市場波動，對動量交易策略構成挑戰。 瑞銀的觀點顯示，儘管短期仍需警惕市場修正，但長期投資者或將在2026年下半年見到可觀的反彈契機。   週三，加密貨幣交易平臺 Bullish（BLSH） 正式在美國掛牌上市，首日股價暴漲 超過83%，收報 68美元，市值突破 54億美元。這場備受關注的IPO成為近期資本市場一大亮點。 Bullish此次公開募股的需求火爆，認購超額達 20倍，導致 三分之一機構投資者未能獲得足額配售。公司表示，份額將優先配售給 長期持有者與戰略合作夥伴。 本次IPO共發行 3000萬股，最終定價為 37美元，高於原先32–33美元的價格區間。募資規模亦從早期預估的約 6.29億美元 增至 9.9億美元。摩根大通、傑富瑞與花旗等華爾街巨頭擔任承銷商。 Bullish背後大有來頭，創辦人之一為矽谷傳奇 Peter Thiel，而 貝萊德（BlackRock） 與 方舟投資（ARK Invest） 也表態將以IPO價合計認購高達 2億美元 的股份，成為堅實的基石投資者。 值得注意的是，Bullish的前身與知名加密項目 EOS 息息相關，母公司 Block.one 曾於2017–2018年通過ICO募資 超過40億美元，創當時全球紀錄。雖然EOS幣價如今大幅回落，但Bullish在招股書中指出，相關歷史已不再成為主要阻力，特別是在美國監管環境逐步明朗的背景下。 目前，Bullish已在全球 50多個司法轄區（不含美國） 提供機構級加密交易與流動性服務。2023年，Bullish以 7260萬美元 收購加密媒體巨頭 CoinDesk，加強內容與資訊實力。公司計劃將部分IPO所得資金轉化為 美元掛鉤穩定幣，以擴大流動性與平台規模。   芝加哥聯儲主席古爾斯比週三針對貨幣政策發表重要評論，強調美聯儲需要觀察更多有力的通膨緩解跡象，才能放心啓動降息。他指出，雖然近兩個月的CPI數據顯示出溫和趨勢，但服務通膨的反彈仍令人憂慮，尚不足以證明通膨正穩定回歸2%的政策目標。 古爾斯比對當前市場對降息的期待持審慎態度，直言無法確信關稅措施不會推高通膨，也不完全認同勞動力市場已現疲弱。他表示，若未來數據證實就業市場明顯轉弱，9月政策會議或將考慮降息，並補充道“完全有可能先降息，再根據數據調整方向。” 他強調，“從現在起，今年秋季的每一次會議都可能是政策調整的窗口。”這番表態意味著美聯儲將維持高度靈活，密切關注未來數據，並保持一切選項開放。   蘋果（AAPL）正準備透過一系列創新裝置，在人工智能領域發起新一輪衝擊。知情人士透露，該科技巨頭的AI戰略將圍繞幾項革命性產品展開，包括桌面機器人、仿真版Siri、搭載顯示屏的智能揚聲器以及智慧家庭安全系統。 其中，最具野心的項目是一款具備虛擬伴侶功能的AI桌面機器人，預計2027年問世，將成爲蘋果AI策略的核心。該裝置結合機械互動與擬人化語音助手，可能重新定義人與裝置之間的連結方式。 在此之前，蘋果（AAPL）將於明年推出首款內建顯示屏的智能揚聲器，進軍入門級智慧家庭市場，向Google Nest Hub與Amazon Echo Show等產品發起挑戰。同時，蘋果也計劃推出整合於自家系統的家庭安全攝像頭，進一步擴大其智慧家居佈局。 家庭安全與設備自動化被視為蘋果下一波增長的重要引擎。藉由強化硬體與 Siri 的整合能力，蘋果希望讓其生態系統對消費者更具吸引力，進一步鞏固其在高端用戶市場的領先地位。   🇹🇼 台股  

隨著地緣政治局勢升溫、軍事現代化加速，以及 AI 與自動化技術不斷突破，無人機產業正站上全球科技與資本市場的風口浪尖。從戰場偵察、物流配送到智慧城市應用，無人機的角色日益關鍵，也讓無人機概念股成為投資人關注的熱門標的。2025 年，哪些無人機概念股最具爆發力？產業趨勢、政策紅利與龍頭公司又該如何掌握？本文帶你一次看懂無人機產業的投資新機會！ 無人機（Unmanned Aerial Vehicle, UAV）是指載人飛行器的無人版，由遙控或自主系統操控，可執行偵察、監視、攻擊等任務。近年來隨著技術成熟與應用拓展，全球無人機產業快速擴張。 如下圖，市場研究 Grandview research 指出 2024 年全球無人機市場規模約為 730 億美元，2030 年預計將達到約 1,636 億美元，2025–2030 年年複合成長率約 14.3%。 source: grandviewresearch.com 其中軍用市場是主要增長動力之一，下圖為根據 Fortune Business insight 的數據 2023 年軍用無人機市場規模為 141.4 億美元，預計 2032年達到 471.6 億美元，年複合成長率（CAGR）為13.15%。 source: fortunebusinessinsights.com   這一成長主要受到各國國防預算增加、軍事現代化需求提升，以及無人機技術快速進步的推動。北美地區在 2023 年以 36.1% 的市佔率領先全球，這與美國高額的國防支出、積極的研發投資的帶動密不可分。美國市場預計到 2030 年將達到 107.1 億美元，成長動能來自於軍方對情報、監控、偵查（ISR）及作戰任務的廣泛應用，並持續投入無人機自主化與 AI 技術的研發。整體而言，隨著地緣政治局勢變化與新興技術導入，軍用無人機市場預計未來幾年將持續保持強勁的成長態勢。 近年多起國際衝突推升了無人機需求，特別是俄烏戰爭中，烏克蘭與俄羅斯雙方廣泛運用無人機執行偵察與打擊，無人機需求呈現「指數級增長」，盡管同時也伴隨高損耗。 此外，美國與其他國家的地緣政治緊張（如中東地區衝突）也使軍事單位加速採購小型攻擊機與監視機。除了軍事用途外，物流和商業領域的需求也在崛起。例如，美國陸軍在 2025 年測試了名為“MULE”的重型運輸無人機，能攜帶逾 100 磅（約 45 公斤）的貨物飛行 4 小時以上，用於前線補給，顯示無人機在後勤補給中的潛力。 政策面，美國政府積極鬆綁管制並擴大採購，如下圖，2025 年 6 月美國白宮發佈總統令《釋放美國無人機優勢》，要求國防部在 90 天內擴增「Blue UAS」批準平台清單，包括所有符合美國法規的國產無人機，並優先採購這些機型。該命令明確規定所有軍事基地須接受這份清單內的無人機無需額外審批，並要求每月更新清單，推動本土無人機產業快速成長。 source: Whitehouse 無人機在軍事領域的應用極為多元且不斷演進，以下列舉主要四大類型： 軍用無人機首要任務是收集情報。現代戰場中，小型旋翼機或固定翼無人機可搭載高解析影像、紅外與雷達等感測器，持續監視敵情。在實際應用中，無人機往往由中小型部隊自行攜帶與操作，能夠迅速部署於特定任務環境中，如森林、山區、城市巷戰甚至夜間行動。這些無人機通常搭載高解析攝影機、紅外線熱感儀或小型雷達系統，藉此獲取地面部隊無法用肉眼直接觀察的敵方活動與地形變化。 又稱自殺式無人機，是裝載炸彈的飛行器，一旦鎖定目標便自撞引爆。這類無人機結合偵察與攻擊功能，能自動「徘徊」在目標區域待命，發現目標即發動攻擊。近年俄烏戰爭中，美製 Switchblade 系列、烏克蘭的 Punisher/Lancet-3，以及以色列 Hero-30 等型號普遍用於打擊裝甲車或砲兵陣地。 無人機也可用於電子戰，攜帶電子干擾或通訊攔截設備，封鎖或干擾敵方通訊與雷達，近期技術進步允許將體積小巧的感測器整合到中小型無人機上，執行空中信號偵測任務。 例如法國 Thales 公司在2025年巴黎航展上推出的迷你通訊情報傳感器，可讓UAV被動地檢測並分類200MHz–6GHz範圍內的敵方信號。此外，軍方不斷開發攜帶干擾器的小型無人機，專門針對敵方無人機與通訊網路進行壓制性干擾。 無人機群指大量小型無人機協同作戰，通過分散式控制或 AI 算法集體行動，形成「蜂群效應」。目前，群體技術多運用於前沿部隊的主動搜索或為地面部隊提供預警，未來發展潛力包括集中打擊（以群機蜂擁攻擊防空砲雷達）等。 KTOS 主要從事美國國防部政府承包業務，並以國防與安全解決方案聞名，是國防科技領域中的重要企業之一，公司目前主要分成兩大業務：政府解決方案部門和無人系統部門。 如下圖，Kratos 的主力產品 XQ‑58 Valkyrie（女武神）是一種低成本、具有隱形特性的無人戰鬥航空器（UCAV），設計上強調廉價生產，若年產量達 50 架，每架成本約 400 萬美元；若年產過百架，成本可降至 200 萬美元以下。 source: 維基百科 Kratos 在 25Q2 的營收和利潤皆大幅超出市場預期，營收年增 15% 達到 3.515 億美元，高於預期的 3.071 億美元，Suprise% 幅度為 14.44%，每股盈餘則是 0.11 美元高於市場預期的 0.095 美元，創下 15% 的 Earnings Suprise%，最後也上調了 2025 全年營收指引至 12.9 億至 13.1 億美元（先前為 12.6 億至 12.85 億美元）。 Kratos 政府解決方案（KGS）部門 2025 年第二季營收為 2.783 億美元，年增率 27.1%，約佔比 KTOS 近八成的營收，成長主要來自國防火箭支援及 C5ISR 業務。KUS 無人系統部門營收則為 7,320 萬美元，略低於 2024 年同期的 8,580 萬美元（其中包含1,740萬美元國際靶機出貨）。 Kratos 在 25Q2 的合併訂單為 2.57 億美元，訂單出貨比 0.7 比 1.0，顯示本季訂單出貨比偏低，但過去 12 個月合併訂單為 14.01 億美元，訂單出貨比 1.2 比 1.0，長期來看 1.2 屬於健康且優異，代表公司持續有新訂單進來，未來營收較有保障。 以下圖 Growin 的 AI 營收預測來看，分析師預期 Kratos 的營收年增率在未來幾年仍能穩定達到 15% 以上的年增長，除了是看好政策面的利多外，也顯示 Kratos 產品在市場的領導地位。 Kratos 執行長 DeMarco 也在財報中表示：「戰略武器系統的世代性重整正在進行，美國及其盟友投入大量資金，美國 2026 年國安支出預計超過 1 兆美元。自上次報告以來，川普總統簽署了和解法案，額外增加 1500 億美元國防支出，涵蓋無人機、防空系統、飛彈、雷達、太空及衛星，以及 Golden Dome 計畫，皆與 Kratos 的主要能力領域相關。」 DeMarco 還補充：「除了預期產業資金大幅增加，國防部長 Pete Hegseth 近期宣布五角大廈將大幅改革無人航空系統採購，與 2025 年 6 月 6 日總統行政命令『釋放美國無人機主導力』相關，預計加速無人機採購與部署。參議員 Roger Wicker 提出 FORGED 法案，眾議院軍事委員會主席 Mike Rogers 及排名成員 Adam Smith 提出 SPEED 法案，若通過，預期將有利於 Kratos 及我們的『搶先上市』策略。」 以下圖 Growin 對 Kratos 的籌碼分布分析來看，在 25Q1 期間」機構正大舉佈局 KTOS 這檔標的，除了建倉、加碼機構遠大於清倉、減碼機構外，籌碼資金流入更遠大於流出，顯示機構的長期看好。 對於更詳細的 KTOS AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   AeroVironment (AVAV) AeroVironment（AVAV）主要從事機器人系統的設計、開發、生產與支援服務，並以無人機系統、戰術飛彈系統及相關軍用設備聞名，是國防科技領域中的重要企業之一。AeroVironment 的主要業務包括在多世代無人系統（Uncrewed Systems, UxS）和遊蕩彈藥系統（Loitering Munition Systems, LMS）產品。 如下圖，AVAV 底下的 Switchblade 系列（Loitering Munition Systems, LMS）的自殺式無人機是 LMS 業務的核心，主要用於前線部隊提供快速打擊能力，能在敵方察覺之前進行精確攻擊，由於其體積小、聲音低、飛行速度快，也難以被敵方雷達或防空系統發現與攔截，因此在現代非對稱戰爭與游擊戰中顯得格外實用。 AVAV 在達到創紀錄的 2.75 億美元，去年的 1.97 億美元大幅增長 40%。從業務部門來看，第四季度的營收增長主要來自：遊蕩彈藥系統（LMS）增長 87%、MacCready Works (MW) 增長 24%、無人系統（UxS）增長 9%。 source: AVAV 官網   AeroVironment 在 2025 財年實現了創紀錄的 12 億美元總預訂量，主要來自於對市場對多世代無人系統 (Uncrewed Systems, UxS) 和遊蕩彈藥系統 (Loitering Munition Systems, LMS) 產品的需求顯著增加，以及取得了重要的戰略性勝利所推動的。 並且已撥款積壓訂單為 7.266 億美元，這比去年同期高出 82%，原因是對 LMS 產品的需求增加以及對 UxS 產品的持續興趣，未撥款積壓訂單則為 7.746 億美元，較去年同期大幅增長 472%，主要來自於多筆 Switchblade 訂單，顯示了未來營收成長動能仍能保持強勁。 目前 Growin 對 AVAV 的 AI 分析如下圖，可以發現 AVAV 的 AI 價值評分為優異的四分，並且是在最新財報發佈後評分上升的，表示 AI 也較為看好近期 AVAV 的財報表現。 對於更詳細的 AVAV AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   Red Cat Holdings（RCAT） Red Cat（RCAT）主打軍用便攜式 ISR（情報、監視與偵察）無人機，底下的旗艦產品 Black Widow™是一款小型背包式偵察無人機，獲美軍短程偵察（SRR）訂單，並採用 Palantir 視覺導航軟體提升自主飛行能力。Red Cat 表示未來營收大部分預期將來自 Black Recon，2025 年目標營收（約 8,000 萬到 1.2 億美元）中超過八成與該產品有關，下圖為 Red Cat 的旗艦產品 Black Widow。 source: Red Cat 官網 25Q1 營收約 163 萬美元年減 74%，毛利為負約 85 萬美元（毛利率約-52%）；營業虧損達約 124.8 萬美元，每股淨虧損約 0.27 美元。 管理層強調未來將以 Black Widow 為核心、擴大軍用市場佈局，並實現高規格的國防合約。公司已重申 2025 年營收目標為 8,000 萬至 1.2 億美元（其中 Black Widow 相關收入占大頭）。 CEO Jeff Thompson 及 CTO 指出，將加快 ARACHNID 系列產品的研發，支持美國陸海空多域作戰需求。Red Cat 已與 Palantir 等夥伴整合 AI 導航技術，並在擴建美國本土製造產能，如正籌建新的無人機電機工廠。 此外，公司正進軍海上應用領域，開發可與空中無人機協同作戰的無人水面/水下載具。管理層對2025年後市持樂觀態度，並定期舉辦投資人會議通報合約進展。 下圖為 Growin 對 RCAT 的 AI 五面向分析，可以發現 AI 針對 RCAT 的價值評分僅為 2 分，顯示公司目前財報數據的成長性較差，在多數財報數據指標上 RCAT 目前相比起同業也還有很大的進步空間。 對於更詳細的 RCAT AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   Ondas Holdings（ONDS） Ondas 擁有兩大業務部門：Ondas Networks 和 Ondas Autonomous Systems (OAS)。前者提供 FullMAX 軟體定義無線電及無線通信平台，專注於工業專網如鐵道、公用事業、能源、航空與智慧基建等領域。 Ondas Autonomous Systems (OAS) 則聚焦自主無人機方案，旗下兩大平台是「Optimus System」（全球首款FAA認證的遠程航空監控無人機系統，用於安全監控和數據採集，可自動化BVLOS）與「Iron Drone Raider」（針對敵對無人機的反制系統）。兩者均採用高度自動化和 AI 技術，可連續遠程運行，並已取得美國 FAA 對 BVLOS 無需操作員現場監管的首批認可。 下圖為 Optimus System™（Airobotics）的產品示意圖，Optimus System 是全自動無人機系統，具備自主起降、電池更換和貨艙更換功能，適用於城市基礎設施監控、公共安全、能源和建築等領域。 source: Ondas 官網 本季營收為 425 萬美元，年增 579%，增長主要來自無人機系統的初步交付，毛利達 149 萬美元（毛利率 35%）；營業虧損約 1,031 萬美元，每股淨虧損約 0.15 美元。 公司預計 2025 年營收將超過 2,500 萬美元，其中由 OAS 無人機部門主導，管理層表示，自主無人機業務正快速成長，鐵鳥防衛與公共安全領域合同不斷簽訂，並在中東、歐洲等地擴大部署。 截至 Q1，Ondas 手上有約 1,000 萬美元訂單積壓，董事長兼 CEO Eric Brock 強調，公司「進入2025年時態勢良好」，將繼續推進全球拓展和產能擴張計劃。管理層亦保持充足現金（Q1 約 2,536 萬美元現金），以支持成長投資和國防合約執行。 下圖為來自 Growin 的 ONDS 營收趨勢圖表，可以發現整體年增長趨勢漲跌幅很大，主要由於公司目前接收到的無人機訂單仍較不穩定，容易出現某一季接到大單讓整體營收顯著暴增，而後續營收大幅滑落的狀況。不過根據目前公司對 2025 的營收成長預期，今年剩餘的三季預期也將會是爆炸性增長的季度。 對於更詳細的 ONDS AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   Unusual Machines（UMAC） Unusual Machines 專注生產無人機關鍵零部件和配件，尤其是美國國防認可（NDAA合規）的 FPV（第一人稱視角）遙控飛行系統，旗下擁有 Fat Shark 系列 FPV 影片圖傳設備和 Aura VTX 等品牌產品，這些產品已獲美國國防創新單位（DIU）「藍名單」認證。 公司還經營 Rotor Riot 網店，銷售小型 FPV 競速無人機和配件，未來產品線還計劃擴展至更多商用與軍用零件，以降低對中方元件的依賴，下圖即為公司的核心產品 FPV Goggles（第一人稱視角眼鏡），是飛手戴在頭上的裝置，裡面有小螢幕，可以即時看到無人機從空中拍攝下來的畫面，讓操作員彷彿「身在無人機上」進行飛行。 本季營收約 204 萬美元，年增長 50%；毛利為 49.7 萬美元，毛利率約 24.3%；營業虧損為 327 萬美元，每股淨虧損 0.21 美元。營收增長來自第一人稱視角眼鏡 Fat Shark 和 Rotor Riot 品牌的銷售擴張，企業客戶收入則約占 15%，正持續穩步增加。 公司管理層對未來持樂觀態度，2025 年 5 月剛完成約 4,000 萬美元融資，現金儲備超過 4,000 萬美元，使其資本結構較為健康。 融資將主要用於建設國內電機生產線及擴充營運，CEO Allan Evans 在致股東信中指出，企業業務佔比將持續擴大，目標實現年營收1,500–2,000 萬美元以達到現金流平衡，公司已規劃半年內逐漸達到盈虧平衡點。 對於更詳細的 UMAC AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   結論 無人機產業雖具備龐大成長潛力，但其投資風險與挑戰亦不容忽視。首先技術更新快速造成的替代風險是一大隱憂，由於無人機結合了 AI、感測器、機電控制與通訊技術，技術革新的節奏非常快，任何一家企業若無法持續研發、推出具競爭力的產品，就可能在短時間內被市場淘汰。 此外，法規與政策的不確定性也是牽動產業發展的關鍵因素，各國對於空域管理、安全飛行、資料隱私等方面的規範仍在不斷演進。例如，美國聯邦航空總署（FAA）對無人機操作有嚴格規範，而在歐洲、亞洲等地區，也因安全與隱私考量，逐步推動監管強化，這些政策變動可能限制企業營運空間，或提高合規成本，進而影響其獲利能力。並且目前多數無人機概念股較為依賴政府的訂單狀況，對於國家政策的敏感度極高。 總結來看，無人機概念股目前雖然在政策面、實際需求層面有著非常大的想像空間，但由於仍是發展中的技術，目前許多中小型公司仍未開始盈利甚至營收增長也較不穩定，如果是想參與無人機市場整體上升趨勢的投資人可以將焦點放在已經開始實現獲利、營收增長也較為穩定的公司如 KTOS 和 AVAV，會是較為保險的選擇。 如果對於無人機概念股感興趣但認為單一個股的不確定性過高的朋友，也可以參考相關的 ETF，例如方舟投資的「ARK 空間探索與創新ETF（ARKX）」就鎖定航太科技，投資標的包括自動航行、機器人等與無人機應用相關的創新企業，其中 KTOS 和 AVAV 就是 ARKX 的前三大持倉。   好消息來啦 🎉 Growin 投資交流社群正式上線！  不論你是投資新手還是資深老手，都歡迎加入 Growin 的 Discord 投資交流頻道，與投資同好們一起交流市場趨勢、個股資訊，並獲取第一手的投資洞察！ 歡迎加入，一起在投資的道路上成長茁壯！  🚀  

週二，美國7月消費者物價指數（CPI）增幅低於市場預期，進一步強化了投資者對美聯儲 9 月降息的押注。數據公佈後，風險資產大幅走高，美股三大指數全線上漲逾 1%，市場情緒明顯轉暖，加密貨幣亦受到提振，以太坊價格逼近歷史新高。 然而，在金融市場情緒轉佳的同時，政治風險再度浮現。白宮發言人萊維特週二表示，總統川普正考慮對美聯儲主席鮑威爾提起訴訟，理由是其對華盛頓總部裝修項目的管理存在問題，川普稍早亦在社交媒體發文，暗示對鮑威爾的不滿未減，並藉此再次向其施加降息壓力。   週二公佈的 7 月通膨數據讓市場鬆了口氣，美國 CPI 年增率僅 2.8%，低於預期，進一步打消了外界對川普關稅政策可能推高物價的擔憂。核心 CPI 年增 3.1%，略高於總體，但仍在市場可接受範圍內。 數據公佈後，投資者迅速調整對美聯儲的政策預期。根據芝商所 FedWatch 工具，9 月降息機率從 85% 升至 91%，市場也同步上調了對 10 月和 12 月進一步降息的可能性預測。 除了通膨放緩，就業收入也出現改善。7 月美國實際平均週薪同比增長 1.4%，環比增長 0.4%，達到 388.01 美元。這表明雖然通膨壓力減輕，實質購買力仍在穩步增長，有助於支持經濟溫和擴張。市場現聚焦週四即將公佈的PPI數據，尋求進一步確認通膨降溫的趨勢。   特斯拉（TSLA）自動駕駛出租車（Robotaxi）計畫即將進入新階段。根據執行長馬斯克在社交媒體上的最新發文，特斯拉預計將於 9 月正式向公眾開放奧斯汀地區的 Robotaxi 服務。這標誌着該項目在試點之後邁向全面商業化的新里程碑。 近期，特斯拉已獲得德克薩斯州監管機構的批准，取得在全州開展Robotaxi業務的所有必要許可，並將以合法運輸網絡公司的身份營運直至 2026 年 8 月。這為其業務擴張提供了強有力的政策支持。 事實上，早在 6 月，特斯拉便已在奧斯汀啟動Robotaxi的試點服務，當時僅開放給少數乘客使用，車隊規模也較小。隨後一個半月內，公司逐步擴大試乘用戶數量與服務覆蓋範圍，服務內容與營運模式也日趨成熟。 目前，除了德州之外，特斯拉也已在加州舊金山灣區推出Robotaxi，但在安全監控措施上略有不同。德州Robotaxi的安全人員坐在副駕駛座，而加州版本則仍由監控人員坐在駕駛席。 這一進展不僅展示特斯拉在自動駕駛技術上的領先地位，也預示着Robotaxi商業化的進一步加速，市場對其潛在營收與規模化前景高度關注。   Rigetti Computing（RGTI）於週二盤後公佈2025年第二季度財報，結果令人失望：每股調整後虧損達 0.13 美元，遠高於市場預期的 0.04 美元。營收也低於預期，為 180 萬美元，同比下降 41.9%。公司季度淨虧損達 3970 萬美元，其中包括與衍生金融商品相關的非現金損失 2280 萬美元。 儘管財務面承壓，Rigetti透過 3.5 億美元股權融資強化資本結構，至季末擁有逾 5.7 億美元現金與投資，且完全 無債務負擔，為長遠研發提供堅實支撐。 CEO Subodh Kulkarni指出，公司正穩步推進技術藍圖，並展示了新一代量子電腦 Cepheus-1-36Q，該系統配備 四顆小芯片，實現 99.5% 的雙量子比特門保真度，相較於上一代產品錯誤率減半，為業界最高水準之一。 Cepheus-1-36Q現已在 Rigetti雲平台全面開放使用，預計不久也將登陸 微軟Azure平台。此外，公司預期於 2025年底前推出基於小芯片架構的 100+量子比特系統，同樣鎖定99.5%保真度，展現對量子計算領域技術主導地位的強烈企圖心。 雖然短期財報不佳，但Rigetti在量子硬體創新與資本布局上的積極作為，正為未來的技術突破與商業化鋪路。   美國總統川普正在積極為即將出現的美聯儲理事職位空缺尋覓合適人選，消息顯示，其遴選標準展現出前所未有的開放態度。美國財政部長貝森特週二接受福克斯商業頻道專訪時透露，總統甚至考慮過重新提名前任聯準會主席珍妮特·耶倫，顯示這場人事布局更重實用性而非意識形態。 貝森特強調，這次選人核心是「什麼對美國人民最有利，什麼最有利於經濟發展」，而不是黨派或政治立場。他同時表示，有信心參議院能在9月美聯儲議息會議前完成對斯蒂芬·米蘭的理事提名確認程序。米蘭目前擔任白宮經濟顧問委員會主席，被認為是總統經濟政策的得力推手。 隨著明年1月聯準會將出現更大規模人事異動，川普的人選布局備受市場關注，尤其在當前政策方向轉向降息的敏感時刻，美聯儲領導層的未來走向可能對全球金融市場產生深遠影響。   🇹🇼 台股  

週一，美股三大指數高開後走弱，最終全線收跌，投資者情緒謹慎，市場焦點轉向即將公佈的關鍵通膨數據——CPI 與 PPI 報告。 當日早盤，納指數一度衝高至 21544.21 點，創下盤中歷史新高，但隨後漲勢回吐。截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌 0.45%；S&P 500 指數下跌 0.25%；納指也回落 64.62 點，跌幅 0.3%。投資人目前普遍持觀望態度，等待通膨數據揭示聯準會未來利率政策方向的更多線索。   特斯拉（TSLA）週一再度上漲，迎來連續第四個交易日收紅。市場對其推出自動駕駛出租車服務的樂觀預期，加上電動車交付時間延長的消息，共同提振了股價表現。 該公司日前宣布，其熱門車型 Model Y 的交付預期從原先的 1 至 3 週延長至 4 至 6 週，這被視為市場需求明顯增長的跡象。此現象部分可能受到即將失效的聯邦稅收補貼影響。根據川普政府在 7 月 4 日通過的最新稅收與支出法案，原先高達 7,500 美元的電動車購車抵免將被取消，促使不少消費者趕在補貼結束前下單，提前釋放需求。 隨着交付時間拉長與新業務亮點浮現，投資人對特斯拉未來營運表現再次燃起期待，股價亦有望重拾上行動能。   隨着美聯儲主席一職明年即將出現空缺，美國總統川普正積極物色繼任者。據兩位美國政府官員透露，美聯儲兩位副主席鮑曼與傑斐遜，以及達拉斯聯儲主席洛根，已被納入潛在接任人選名單。這三人均具備深厚的貨幣政策經驗，成為熱門候選人之一。 美國財政部長貝森特負責此次遴選程序，並表示將在未來數週內與更多候選人面談，以最終敲定一份供總統審閱的名單。知情人士指出，除了上述三人，川普團隊也在考慮其他具經濟與政策背景的人選，包括其經濟顧問凱文·哈塞特、美聯儲理事沃勒、經濟學家馬克·薩默林，以及前美聯儲高官凱文·沃什和詹姆斯·布拉德。 儘管外界高度關注人事布局，川普日前已提名白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭出任美聯儲理事，該人事案目前已進入參議院審議程序。官員表示，由於米蘭的提名進度順利，川普並不急於任命新主席，而是傾向在今秋做出最終決定。整體來看，此次遴選將對未來美國利率政策方向產生深遠影響，市場亦密切關注結果走向。   美國總統川普近日對英特爾（INTC）執行長陳立武的態度出現戲劇性反轉。週一，川普在其社交媒體平台 Truth Social 上發文，透露他與陳立武、商務部長盧特尼克以及財政部長貝森特舉行了會晤，並盛讚陳為“成功崛起的傳奇典範”。這一表態迅速推動英特爾股價於盤後交易上漲逾2%。 這番肯定與幾天前的批評形成鮮明對比。就在上週四，川普曾指控陳立武存在“嚴重利益衝突”，並公開要求其“立即辭職”，聲稱這是解決問題的唯一方式。 儘管外界對這種立場逆轉感到錯愕，川普強調雙方的會談“非常有趣”，並表示陳立武將協同內閣成員擬定政策建議，預計下週提交具體方案。此舉不僅顯示川普對科技產業領袖態度有所軟化，也引發市場對英特爾未來政策地位的猜測與期待。   週一，美國總統川普在社交媒體上突然宣布「黃金不會被徵收關稅！」，這一表態為因政策不確定性而劇烈震盪的全球黃金市場注入一絲喘息空間。然而，市場情緒早已受到衝擊——就在聲明發布前，金價已經遭遇近三個月來最大單日跌幅。 近期，隨着川普強硬貿易立場升溫，市場一度憂慮黃金將被納入徵稅清單，避險資產反而面臨拋售壓力，引發投資者恐慌。儘管最新表態釋放短期利好，但整體市場仍需時間消化政策風險帶來的深層不確定性。黃金是否能真正止跌回升，仍取決於後續貿易與貨幣政策走向。   🇹🇼 台股  

上週五，美股全面收高，納斯達克指數連續第二日刷新收盤歷史新高，受到科技股強勢反彈與市場對潛在降息預期升溫的雙重推動。三大指數整體在過去一週均錄得明顯漲幅，顯示投資者信心顯著回暖。 蘋果（AAPL）股價表現尤其亮眼，單日上漲 4.2%，全週累計飆漲 13.3%，創下自 2020 年以來最大單週漲幅。市場情緒受到特朗普總統釋出的重大投資消息激勵——他在週三宣布，蘋果將在美國追加 1000 億美元投資，未來四年的總承諾投資額將高達 6000 億美元。 在這一利好消息帶動下，S&P 500 指數中的科技板塊與通訊服務板塊表現出色，雙雙創下收盤新高，鞏固了科技股在當前多頭行情中的主導地位。   據英國《金融時報》週日報導，晶片巨頭 Nvidia （NVDA）與超微（AMD）已與美國政府達成協議，同意向政府分享其在中國市場芯片銷售收入的 15%，以換取恢復出口的許可證。這項安排由特朗普政府推動，屬於近期中美關係回暖背景下的出口寬鬆措施之一。 報導指出，Nvidia 將對其 H20 晶片的中國銷售額繳納15%，AMD 則對其 MI308 晶片銷售收益提供相同比例。這些出口許可於上週獲批，意味著兩家公司可重新向中國銷售部分產品，結束自今年初以來的全面禁售狀態。 此前，由於美中間貿易與科技競爭升溫，拜登政府曾禁止兩家公司對中國出口高階AI晶片，並限制其先進技術在中國的應用。不過，隨着兩國外交關係回暖，特朗普政府如今批准有限恢復出口，雖然最尖端的AI晶片仍被禁止出口。 這項協議對 Nvidia 與 AMD 而言無疑是重返龐大中國市場的突破，但也顯示出美方希望在技術控制與經濟利益之間取得某種平衡。   本週美股面臨重要考驗，市場目光聚焦即將公佈的兩項關鍵通膨數據——7月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）。投資者與聯準會官員將密切關注這些數據，評估物價壓力在新一輪關稅風險背景下的演變趨勢。 市場普遍預期，週二公佈的CPI將環比上漲約0.2%，核心CPI則可能增長約0.3%。若數據高於預期，可能加劇對通膨頑固的擔憂，進一步影響聯儲的利率政策路徑。 此外，週四登場的PPI報告將揭示批發層面的成本壓力，對企業利潤率與消費者價格構成潛在衝擊。隨着通膨與經濟放緩風險交織，這兩份數據結果或將牽動市場神經，成爲影響未來幾週股市走勢的關鍵催化劑。   隨着超過三分之二的 S&P 500 成分股企業公佈財報，美股市場迎來強勁的盈利季。根據匯豐（HSBC）分析師的統計，約80%的企業繳出超越分析師預期的獲利成績，創下近年來最佳表現之一。這波亮眼的財報潮，有效提振了華爾街對企業基本面的信心，也在一定程度上緩解了投資人對於關稅政策與經濟前景不確定性的擔憂。 匯豐指出，S&P 500 第二季度的每股收益增速已達到 10%，遠超先前華爾街預估的水準，幾乎翻倍。人工智慧技術的快速導入與數位轉型的推進，也為整體市場注入新一輪樂觀情緒，支撐股市持續走高。   隨着市場普遍押注美聯儲將於下月啓動降息，美元近期走軟，重燃投資者對高收益貨幣的熱情。套息交易——即借入低利率貨幣、投資於高利率貨幣以賺取利差——正重新成為新興市場投資者的焦點。 今年以來，這類交易已帶來雙位數的回報，儘管 7 月一度因美元反彈而暫歇，但在最新疲軟的美國就業數據出爐後，市場對降息的預期升溫，再度推動套利策略走紅。來自紐伯格·伯曼、安本、雙線資本及瑞銀等多家國際資產管理機構的基金經理人，近期積極加碼巴西、南非、土耳其、埃及、哥倫比亞等國的高收益貨幣。 紐伯格·伯曼新興市場債券聯席主管戈爾基·烏爾基塔指出，在全球經濟保持相對穩健增長、美元反彈空間有限的背景下，當前正是進行套息交易的黃金時機。專家們普遍認為，只要美聯儲如預期降息，套利空間仍有進一步擴大潛力。   🇹🇼 台股  

週四美股走勢分歧。美國上週持續申請失業救濟人數意外大幅上升，引發市場對就業市場疲軟的擔憂。同時，總統川普宣佈提名米蘭（Adrian Milan）為美聯儲理事，任期至2026年1月，市場對聯儲未來政策路徑關注升溫。 在這兩項消息影響下，三大指數收盤表現不一：道瓊工業指數下跌 224.48 點（-0.51%），報 43968.64 點，標普500指數微跌 5.06 點（-0.08%），報 6340 點，納斯達克指數上漲 73.27 點（+0.35%），報 21242.7 點。   美國最新勞工數據顯示，就業市場正快速降溫。根據美國勞工部週四（8月8日）公佈，截至7月26日當週，持續申領失業救濟金人數上升 3.8萬人，來到197萬人，創下自2021年11月以來最高紀錄。該數據反映，失業人口重新找到工作愈發困難。 同時，上週首次申領失業救濟人數也升至22.6萬人，略高於市場預期，儘管四週移動平均變化不大，但整體趨勢顯示出勞動力市場正在持續放緩。 這組數據強化了近期市場對美聯儲可能加速降息的預期，也反映出關稅、政策不確定性等對企業招聘意願的潛在抑制效應。   美國總統川普週四簽署行政命令，正式允許數字資產（如加密貨幣）納入401(k)退休計劃。該命令指示勞工部調整相關規定，允許401(k)計劃納入加密貨幣、私募股權和其他另類資產。此外，還要求證券交易委員會（SEC）與財政部等機構檢視相關法規，並可能修訂合格投資者的定義，為數位資產的合法投資鋪路。 這項命令逆轉了拜登政府曾對退休帳戶納入加密貨幣的警告立場，並延續了川普過去力挺數字資產的政策，像是推動建立美國比特幣戰略儲備。 此舉不僅顯示美國對加密資產的監管態度正趨積極，也可能為未來數百萬退休投資人開啟投資比特幣、以太幣等加密貨幣的新選擇。   美國社交媒體平台 Pinterest (PINS) 公佈第二季財報，儘管營收優於市場預期，但每股收益不及華爾街預期，加上其最大市場——美國與加拿大的月活用戶（MAU）停滯不前，導致該公司股價在盤後交易中一度大跌 16%。 每股收益：調整後為 0.33 美元，低於分析師預估的 0.36 美元。營收：報 9.98 億美元，同比增長 17%，高於市場預期的 9.76 億美元。全球MAU：達 5.78 億人，年增 11%，也超過預期的 5.53 億人。美國與加拿大用戶：持平於上季的 1.02 億人，為該公司核心市場，用戶成長陷入停滯。 Bloomberg Intelligence 分析師 Robert Biggar 表示：「除了美國之外，Pinterest在其他市場的用戶數也逐漸趨於平台期，這可能是一個警訊。」 不過，Pinterest 表示對未來成長仍保持樂觀，指出第二季的廣告業務擴張強勁，即使在 AI 改變網路搜尋習慣的大環境下，該公司的視覺搜尋優勢仍有發揮空間。   美國製藥巨頭禮來（LLY）最新披露的一項後期臨床研究顯示，其實驗性口服減肥藥 orforglipron 雖然能幫助患者平均減重約 11%，但成效明顯低於市場原本的高度期待。這一結果令投資人失望，導致禮來股價在盤前交易中一度下跌 7%。市場原本預期，orforglipron 將具備與諾和諾德（Novo Nordisk）旗下暢銷減肥針劑 Wegovy 相當甚至更強的減重效果，然而實驗數據顯示，在 72 週內，orforglipron 的最高劑量僅達成約 12.4% 的平均體重減輕，低於 Wegovy 在 68 週內實現的 14.9% 成效。 此結果也影響了競爭格局，諾和諾德股價聞訊反彈，盤前一度上漲 7%，反映出投資人對其在減肥藥市場的領先地位更具信心。儘管新藥表現未達預期，禮來第二季度財報仍優於市場預測，營收達 156 億美元，年增約 38%，其中以糖尿病藥物 Mounjaro 與減肥療法 Zepbound 為主的肥胖症藥物系列表現強勁，營收突破 80 億美元。公司同時上調了全年營收與盈餘預期，顯示在減肥藥市場的高度需求下，整體業務仍維持良好增長動能。   🇹🇼 台股      

週三美股全面收高，市場對美國總統川普即將實施的新關稅政策反應積極。川普表示，將對包含半導體在內的進口商品徵收100%關稅，但對將生產基地遷回美國的企業全面豁免。這項政策利好本土製造企業，特別是科技巨頭蘋果。川普透露，蘋果預計將在美國再投資1000億美元發展製造業，激勵蘋果股價大漲5%，成爲推升大盤的主要動力之一。 截至週三收盤：納指數上漲 252.87 點（+1.21%），報 21169.42 點，S&P 500 指數上漲 45.87 點（+0.73%），報 6345.06 點，市場解讀，川普政策雖具保護主義色彩，但透過豁免條款為美企提供誘因，短線支撐投資信心。   美國總統川普近日表示，政府將對包括半導體在內的進口產品徵收高達100%的關稅，旨在推動製造業迴流美國。不過，他同時釋出豁免條件，強調若企業將生產設施遷回美國本土，則可免於關稅措施。 這一聲明是在川普與蘋果公司執行長蒂姆·庫克一同出現在白宮橢圓形辦公室時對外發佈的，當時兩人宣佈蘋果將在美國追加投資 1000 億美元。川普在會中強調，蘋果等若在美國本土生產，或已經做出生產承諾的企業，將不受關稅限制。他進一步說明，即使企業目前尚處於建設階段，只要已開始創造就業和基礎建設，也將享有豁免。 此政策釋出明確訊號：川普政府將以關稅作爲政策槓桿，迫使高科技製造業重回美國，同時透過豁免條款鼓勵企業提前佈局，進一步推進“美國製造”的政策目標。這一策略不僅影響晶片產業鏈，也可能對全球科技巨頭供應鏈帶來深遠變化。   根據日本《共同社》報道，美國政府近日明確表示，日本將繼續面臨額外的15%對等關稅，與對歐盟採取的較為寬鬆措施不同。一位白宮官員週三指出，針對目前已被徵收15%或以上關稅的日本商品，將再加徵15%的額外稅率，而非如日方理解的以15%作爲總稅率上限。 這一說法直接反駁了日方此前的解釋。日本政府原本認爲，根據與美國已達成的貿易協議，所謂“對等關稅”應包括10%的基準稅率，再加5%形成總計15%的稅負；其中10%已自4月開始徵收，8月起應僅補上剩餘5%。但美國方面近日公佈的實施公告卻顯示，將在既有稅率基礎上額外加徵15%，使實際總稅負遠高於日方預期。 日本經濟再生大臣赤澤亮8月6日對此表示不滿，稱日方過去曾多次與美方確認加稅安排，並認爲美國此次的處理方式與雙方協議精神不符，對日本極為不利。這一稅收爭議恐將對近期脆弱的美日經貿關係造成進一步壓力。   美國最大食品配送平台 DoorDash (DASH) 週三公布強勁財報，不僅成功扭轉虧損，更在整體消費市場承壓背景下展現核心業務的強勁韌性。 第二季度，DoorDash 淨利潤達 2.85 億美元，每股收益 0.65 美元，成功扭轉去年同期虧損 1.57 億美元，也大幅超過市場預期的每股收益 0.44 美元。營收方面，公司從去年同期的 26.3 億美元 成長至 32.8 億美元，同樣超出預測。 最亮眼的是，總訂單價值（GOV）同比成長23%，達到 242.4億美元，超越分析師預估的 236.3 億美元。此外，調整後EBITDA為 6.55 億美元，也優於市場預期，顯示DoorDash在擴張中仍能維持穩健獲利能力。   舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利週三表示，美聯儲可能在「未來幾個月內」降息。她指出，儘管近期關稅政策對通膨造成一定上行壓力，但這種影響被視為暫時性因素，難以持續。她強調，在沒有關稅干擾的情況下，美國整體通膨率已呈現穩步下降趨勢，並預期這一趨勢將隨着經濟增速放緩與貨幣政策維持緊縮而持續。 戴利特別關注勞動力市場的表現，指出其已出現明顯放緩，若進一步惡化，將可能引發更為嚴重的經濟下滑風險。她警告說，歷史上勞動市場一旦動搖，往往下滑迅速且衝擊深遠。因此，綜合通膨趨勢與就業狀況，她認為美聯儲應在不久的將來考慮調整政策、實施降息，以防經濟失衡。 這番言論顯示，儘管關稅政策加重市場對通膨的擔憂，但美聯儲內部已有官員認為短期壓力無礙其整體政策方向，且經濟放緩和就業疲軟將成為更關鍵的決策依據。   🇹🇼 台股  

週二，美股三大指數全面下跌，市場情緒因美國總統川普對關稅政策的強硬表態而受到打擊。川普在接受外媒專訪時警告，將在未來 24 小時內「非常大幅度」地提高對印度進口商品的關稅，並預告未來一週內將對藥品與半導體產品宣布新一輪關稅措施，其中藥品關稅最終可能飆升至 250%。 在這一消息衝擊下，市場避險情緒升溫。截至週二收盤，納斯達克指數下跌 0.65%，報 20916.55 點；S&P 500 指數跌幅 0.49%，報 6299.19 點。投資人對即將登場的貿易政策轉折持高度戒心，科技與醫療相關類股承壓走弱。   美國服務業在 7 月的擴張幾近停滯，企業裁員與高通膨壓力正持續侵蝕該產業的活力。根據供應管理協會（ISM）週二發布的數據，7 月服務業指數降至 50.1，不僅遠低於經濟學家預期，更是該指數勉強維持在榮枯分水嶺之上（50 為景氣擴張與萎縮的界線）。 服務業就業指數則進一步跌至 46.4，這是過去五個月中第四度陷入萎縮區間，並創下自疫情以來的最低水準之一，顯示企業持續減員，勞動市場動能減弱。 與此同時，支付價格指標飆升至 69.9，創下 2022 年 10 月以來最高，反映高通膨壓力仍在擴大，企業成本負擔沉重。 這份報告凸顯，在高關稅、消費者支出轉趨保守以及川普政策不確定性升高的多重夾擊下，美國服務業面臨成長瓶頸，未來景氣前景更加堪憂。   美國總統川普週二表示，美國政府將在未來一週內宣布對半導體與製藥行業的進口產品加徵關稅，此舉被視為推動產業回流、重塑全球貿易格局的重大舉措。 在接受專訪時，川普明言將先對藥品加徵小幅關稅，但預計在一年至一年半內，稅率將逐步升至150%，最終高達250%，以迫使藥品生產回到美國本土。他強調：「我們希望藥品在美國製造。」 針對半導體方面，川普透露，相關關稅措施將「另行宣佈」。事實上，美國商務部自今年 4 月起已對全球晶片供應展開調查，為徵稅行動鋪路。根據市場估計，全球半導體年銷售規模接近 7,000 億美元，一旦遭遇美方大規模加稅，全球供應鏈將首當其衝。 這一政策對於如 Microsoft（MSFT）、OpenAI、Meta（META） 和 Amazon（AMZN） 等大型科技公司將構成潛在衝擊。這些企業正大規模投入 AI 計算與雲端業務，對高性能晶片依賴極深，一旦進口晶片成本上升，整體營運成本也恐水漲船高。 市場普遍預期，此輪關稅若落實，將不僅對科技股構成壓力，也將改變全球製造與供應佈局，加深中長期的不確定性。   美國6月貿易逆差明顯收窄，降至 602 億美元，為 2023年9月以來的最低水準，凸顯川普政府全面徵收進口商品關稅後，對全球貿易格局產生的深遠影響。 根據最新數據，美國商品貿易逆差下降 10.8%，整體貿易（含服務）逆差縮減幅度更達 16.0%。這一變化主要歸因於 消費品進口大幅減少，反映出美國企業與消費者在關稅壓力下調整採購行為。 事實上，根據上週公布的 GDP 數據，這波貿易逆差的收斂，正是 第二季美國經濟反彈的關鍵推力。第一季期間，許多企業為了躲避即將上路的關稅提前進口商品，導致當時貿易逆差擴大，成為 GDP 成長的拖累；如今進口回落，則反向帶動經濟成長。 整體而言，此一趨勢不僅透露出 關稅政策正逐步影響貿易結構，也突顯美國經濟在政策驅動下出現短期調整。但從長遠來看，高關稅所引發的全球供應鏈重構與價格壓力，仍將是未來觀察重點。   美國總統川普近期再度強調以關稅手段推動製造業回流，矛頭直指半導體與製藥產業。他在接受外媒採訪時，稱讚台積電（TSM）在美國的投資規模，並對跨國製藥公司發出新一輪警告。 川普表示：「你知道的，全球最大的晶片製造商之一正在亞利桑那州投資3,000 億美元，建設全球最大的晶片廠。」然而，該數字與台積電官方公佈的投資金額不符。根據台積電的規劃，其在亞利桑那的總投資為1,650 億美元，將建設 6 座先進製程工廠、2 座封裝廠與一個研發中心。對於川普的說法，目前台積電與白宮均未予回應。 除了半導體，川普還將矛頭轉向製藥業，稱其未來將面臨「更具破壞性的關稅政策」，目標是迫使製藥產能重回美國本土。他近來也對主要藥品供應商施壓，要求其大幅降價，否則將祭出更多未公開的懲罰措施。 當前，包括默沙東（MRK）與禮來（LLY）等製藥巨頭皆在全球多地設有生產基地。根據美國生物技術創新組織（BIO）的資料，美國近九成的生技企業所生產藥物，有至少一半依賴進口原料或關鍵組件，顯示製藥供應鏈高度全球化，也使其成為貿易政策的重要風險區塊。   🇹🇼 台股  

週一美股強勢反彈，三大指數全線上揚，道瓊工業指數成功收復上個交易日的跌幅。在科技巨頭領漲帶動下，道指上漲 585.06 點，漲幅 1.34%；納指數暴升 403.45 點，漲幅達 1.95%；S&P 500 指數上揚 91.93 點，漲幅 1.47%，達 6329.94 點。市場資金重回成長型股票，顯示投資人風險偏好回溫。CNN 恐懼貪婪指數也顯示從中立轉為貪婪，VIX 恐慌指數昨天則是下跌近 14%。   隨着美股估值處於高位、經濟數據惡化，多家華爾街頂級機構本週紛紛發出警示，提醒投資人為潛在的市場修正做好準備。摩根士丹利、德意志銀行與Evercore ISI均指出，標普500指數近期創下歷史新高後，或將在未來數週到數月內出現顯著回調。 摩根士丹利首席策略師 Mike Wilson 表示，受到新一輪關稅政策衝擊，消費者與企業的財務狀況將承壓，預期本季度股市可能面臨 高達10% 的跌幅。Evercore 策略師 Julian Emanuel 甚至預測市場可能回調 多達15%。德意志銀行則指出，在標普已連續三個月上漲的背景下，小幅回落屬「健康且可預期」的調整。 這些預警的背後，是近來一系列疲弱的經濟數據。包括通膨壓力再起、非農就業成長不及預期、消費支出放緩等現象，引發市場對經濟放緩的高度關注。 此外，美股正步入傳統的季節性疲弱期。根據過去30年的數據統計，標普 500 指數在 8 月和 9 月的平均表現為全年最差，月均下跌0.7%，相較之下，其餘月份的平均漲幅為1.1%。 綜合來看，儘管市場中長期趨勢未必改變，但分析師們一致認為，短期內回調風險正在升溫。   拉丁美洲電商巨頭 MercadoLibre（MELI） 公佈第二季財報，儘管免運策略促進銷售成長，但利潤與營業收益不及市場預期，引發股價盤後下跌約 4%。 該公司第二季 淨利為 5.23 億美元，年減 1.5%，低於 LSEG 調查中分析師預估的 5.96 億美元。營收方面則表現強勁，年增 34% 至 68 億美元，優於預期的 67 億美元。以匯率中性計算，商品交易總額（GMV）年增 37%。 其中 巴西與墨西哥是成長主力，推動該季銷售商品總數年增 31%，創下自 2021 年中以來最快成長速度。 為應對巴西電商市場激烈競爭，MercadoLibre 於 6 月初降低免運門檻，此前 5 月也調降了平台上賣家的運費。這些策略雖刺激交易量，但也對毛利造成壓力。 財務長 Martin de los Santos 表示：「我們不想錯失眼前的成長機會。這可能在短期內對利潤率造成壓力，但我們對長期獲利趨勢充滿信心。」 該季 EBIT（息稅前利潤）達到創紀錄的 8.25 億美元，但仍低於市場預期的 8.69 億美元。EBIT 利潤率由去年同期的 14.3% 下滑至 12.2%。財務長指出，毛利率下降主要受到免運補貼、行銷支出，以及直營（1P）銷售規模擴大的影響。 此外，公司也遭遇來自 阿根廷比索貶值的匯兌損失與較高的 稅率壓力，進一步拖累淨利表現。 在金融科技方面，旗下支付平台 Mercado Pago 的 放款規模年增91% 至 93億美元，而 15至90日違約率降至6.7%，為公司七年來公布該數據以來的最低紀錄。 儘管本季獲利未達預期，桑坦德銀行分析師表示市場反應可能短暫，因為下修空間有限。 對於是否將免運政策推廣至其他市場，預計明年接任執行長的商務主管 Ariel Szarfsztejn 表示，公司將會進行評估後再做決定。   美國零售品牌美鷹服飾（AEO）在 8 月 4 日股價飆升近 24%，創下自 2000 年以來的最佳單日表現，而導火線竟是一則由美國前總統川普親自“帶貨”的廣告。川普大讚其與女星悉尼·斯威尼合作的廣告為“最火的廣告”，瞬間點燃市場對該品牌的關注。 儘管這番言論並未提供任何關於公司財務或營運的新資訊，但卻成功吸引了大量投資者湧入。分析師指出，這股熱度已讓美鷹服飾展現出迷因股的典型特徵：基本面尚未明朗，股價卻因名人喊話而劇烈波動。 未來能否延續這波漲勢，還要看其在即將到來的返校季能否交出亮眼銷售成績，尤其是在牛仔褲與秋季服飾需求攀升之際。眼下，炒作與情緒已成為股價的主要驅動力，真正的基本面測試仍在後頭。   由於商用飛機訂單大幅減少，美國 6 月工廠訂單出現明顯回落，結束了 5 月的強勁增長走勢。根據美國普查局週一公佈的數據，6 月工廠訂單環比下降 4.8%，與市場預期一致。前月數據則由原先的 8.2% 增幅上修至 8.3%。 儘管 6 月訂單仍較去年同期上升 3.8%，但製造業整體表現依然受壓。目前製造業約佔美國 GDP 的 10.2%，但在面對進口商品高關稅與全球需求疲弱的背景下，成長動能受限。根據美國供應管理協會（ISM）上週五的報告，7 月製造業活動已跌至九個月以來的最低水準，顯示該產業正面臨更深層次的放緩壓力。   🇹🇼 台股