Nike inc（NKE.US AI 財報摘要）
NKE AI 財報摘要（深入）
2027 Q1（財年）
核心重點
大中華區營收急挫與全年預期下調，抵消了每股盈餘超越預期的利多，盤後股價一度大跌逾 6%。
- 股價反應：財報公佈後，雖然 NIKE INC (NKE) 第一季每股盈餘超乎預期，但受營收不及預期、大中華區銷售額急挫 26%，以及下調 2027 財年全年營收預期並宣布裁員等利空重擊，盤後股價於美東時間 10 月 1 日一度大跌 6.24% 至 32.96 美元，反映市場對其復甦進程的深切憂慮。
- 對市場預期：本季營收為 112 億美元，不及市場共識預期，惟每股盈餘繳出 0.48 美元，高於市場共識預期，主要得益於供應鏈成本管理與外匯順風推升毛利率至 42.8%，以及行政與銷售費用（SG&A）展現營運紀律。
- 對自家上季指引：本季營收與毛利率皆符合上季給出的指引區間（營收指引為下滑低至中個位數，實際下滑 4%；毛利率指引為微幅成長，實際提升 60 個基點），行政與銷售費用則優於指引（指引為持平，實際年減 3%），整體表現為全數達標。
- 一句話：Nike 本季表現陷入「表現業務增長與生活時尚業務衰退」的兩極化拉鋸，大中華區重挫 26% 與下調全年營收預期至高個位數下滑，促使市場以盤後一度大跌 6.24% 的悲觀態度回應。
本季亮點
表現業務（Performance）全面開花，是本季唯一抵禦逆風的成長引擎，若排除大中華區拖累，增速可達約 10%~15%。
表現業務高個位數成長，六大運動全線貢獻：Nike 表現業務本季年增高個位數，跑步、全球足球、訓練、籃球、網球、高爾夫均實現雙位數成長。財務長 Dave Denton 指出，若排除大中華區重置影響，表現業務增速可達低雙位數（約 10%~13%）。這是繼 FY2026 全年達到 160 億美元規模後，連續成長的延伸。
毛利率年增 60 個基點至 42.8%，供應鏈管理見效：本季毛利率為 42.8%，較去年同期改善 60 個基點，主要受惠於供應鏈成本管控與外匯順風，部分被折扣增加及通路組合所抵銷。財務長 Dave Denton 補充，Pace 計畫在供應鏈端的初步行動已開始在毛利率上顯現效益。
世界盃帶動全球足球業務強勁雙位數成長，球隊套裝銷量較 2022 年翻倍：全球足球業務在世界盃能量加持下，四大地區均實現強勁雙位數成長。本季球隊套裝銷量較 2022 年世界盃同期翻倍，俱樂部足球套裝銷售年增約 17%~19%，為後續賽季奠定持續性需求基礎。
北美年增 2%，為四大地區中唯一正成長：北美本季營收年增 2%，由跑步、Nike 足球及 Nike 籃球帶動，各通路表現業務銷售均見良好去化。執行長 Elliott Hill 指出，Dick's Sporting Goods、Foot Locker、Academy Sports + Outdoors 等主要批發夥伴的表現品類銷售均呈正向。
Caitlin 1 創下 Nike 史上最大規模女子簽名鞋發布：Caitlin Clark 簽名鞋 Caitlin 1 於本季末正式發布，進駐 5,000 家門市，為 Nike 籃球簽名鞋平均規模的兩倍，並配合 Nike 假日季最大規模產品行銷活動。女子籃球簽名業務自 FY2022 至 FY2026 已成長近 500%。
SG&A 費用年減 3%，費用紀律維持：本季銷售、一般及行政費用（SG&A）在報告基礎上年減 3%，在世界盃需求創造投資增加的情況下仍維持整體費用下降，顯示管理層對成本管控的執行力。
Pace 計畫啟動，預計累計節省約 25 億美元：Nike 正式推出 Pace 營運轉型計畫，預計在計畫生命週期內實現約 25 億美元的累計節省，最大效益集中於 FY2029 至 FY2030。計畫涵蓋供應鏈彈性化、在印度班加羅爾設立新能力中心，以及將四大地區整合為三大地區（美洲、歐洲中東非洲、亞太大中華）。
現金及短期投資達 84 億美元，資本結構穩健：本季末現金及短期投資為 84 億美元，財務槓桿約為 2 倍，資產負債表維持強健。本季透過股息向股東返還約 6.1 億美元，財務長 Dave Denton 明確表示股息在所有情境下均有支撐，並預期長期持續成長。