Cisco systems inc（CSCO.US AI 財報摘要）
CSCO AI 財報摘要（深入）
2026 Q4（財年）
核心重點
- 股價反應：Cisco Systems, Inc. (CSCO) 於 2026 年 8 月 12 日財報公佈前收在 123.88 美元。儘管財報顯示營收與每股盈餘雙雙優於預期，且 2027 財年展望強勁，但 8/13 收盤 113.47 美元，下跌約 8.4%，主因市場擔憂毛利率較去年同期下滑，加上該股今年累計漲幅已高，面臨利多出盡的獲利了結壓力。
- 對市場預期：本季實際營收達 172.5 億美元，高於市場預期 168.2 億美元約 2.6%；Non-GAAP 每股盈餘為 1.22 美元，高於市場預期 1.17 美元約 4.3%。主要驅動因素為人工智慧基礎設施訂單激增，帶動網路部門營收年增 28% 至 97.91 億美元。
- 對自家上季指引：實際表現全面超越上季給出的指引上限。本季營收 172.5 億美元超越指引區間 167 億至 169 億美元；Non-GAAP 毛利率 66.3% 落在指引區間 65.5%~66.5% 內；Non-GAAP 營業利益率 35.9% 則超越指引區間 34%~35% 的上限。
- 一句話：本季思科憑藉大型雲端業者人工智慧基礎設施與園區網路升級需求，繳出創紀錄的單季與全年營收，並釋出強勁的 2027 財年指引，但市場因擔憂毛利率下滑及獲利了結，8/13 股價收跌約 8.4%。
本季亮點
營收與 EPS 雙雙大幅超越預期，創歷史新高：本季（2026 財年 Q4）總營收達 172.52 億美元，年增 18%，超越上季給出的預期區間上限（167 億至 169 億美元）；Non-GAAP EPS 為 1.22 美元，年增 23%，同樣超越預期上限（1.16 至 1.18 美元）。獲利成長速度明顯快於營收，展現強勁的營運槓桿效果。
超大規模雲端業者 AI 基礎設施訂單創季度新高：本季從超大規模雲端業者（hyperscaler）取得 40 億美元的 AI 基礎設施訂單，為全年最高單季，帶動 2026 財年全年累計訂單達 93 億美元，約為 2025 財年（約 20 億美元）的 4.5 倍。訂單組合約 60% 為 Silicon One 自研晶片系統、40% 為光學模組。
全年營收突破 633 億美元，創 30 年最佳經營表現：2026 財年全年營收達 633.25 億美元，年增 12%；Non-GAAP EPS 為 4.33 美元，年增 14%。執行長 Chuck Robbins 指出，本財年繳出 30 年來最高的營收、營業利潤率與每位員工獲利，三項指標同步創歷史紀錄。
產品訂單全面爆發，服務供應商與雲端客戶年增 95%：本季總產品訂單年增 35%，地理區域全面雙位數成長（美洲 +44%、歐非中東 +25%、亞太日本 +19%）；客戶結構上，服務供應商與雲端客戶訂單年增 95%，公共部門年增 30%，企業客戶年增 21%，四大超大規模雲端業者各自的 AI 基礎設施訂單均達三位數成長。
網路設備訂單連續第八季雙位數成長，Wi-Fi 7 滲透率突破 50%：本季網路產品訂單年增 40%，資料中心網路訂單年增逾 35%，校園網路訂單年增 20%。無線產品中，Wi-Fi 7 訂單已佔無線總訂單的 50% 以上，次世代產品的市場滲透速度超越歷代新品上市時的表現。
安全業務（含 Splunk）年增 14%，新產品客戶數突破 6,400 家：安全部門本季營收達 22.26 億美元，年增 14%，為近期最強表現。防火牆訂單年增逾 30%，本季新增逾 1,500 家客戶採用 Secure Access、XDR、Hypershield 及 AI Defense 等新產品，自推出以來累計淨新增客戶超過 6,400 家。Splunk 本季新增逾 280 個新客戶，全年新增客戶數超越 1,000 家目標。
本季取得三項超大規模雲端業者設計授權，P200 跨資料中心互聯勝出：本季新增三項超大規模雲端業者設計授權（design win），其中一項為 Silicon One P200 系統用於跨資料中心互聯（scale-across）場景，分別來自三家不同的超大規模雲端業者，且三家均已在本季開始下單。另外兩項分別為 G200 系統的橫向擴展（scale-out）應用，以及一項管理型光纖網路設計授權。
現金流強勁，全年股東回報達 126.59 億美元，相當於自由現金流的 99%：本季營業現金流達 53.9 億美元，年增 27%。全年透過股息與股票回購共返還股東 126.59 億美元，相當於全年自由現金流的 99%，並連續第 15 年調升股息。