Ares management corp（ARES.US AI 財報摘要）
ARES AI 財報摘要（深入）
2026 Q3
核心重點
- 股價反應：財報於 2026 年 10 月 29 日盤前公布。財報公布後，受營收達 14.3 億美元、年增 26.1% 且超越預期激勵，當天盤中行情一度走高。
- 對市場預期：本季 GAAP 總營收達 14.33 億美元，超越本季逐字稿隨附報導所載之華爾街共識預估 12.3 億美元（高出約 16.5%）；稅後實現收益每股盈餘為 1.26 美元，高出共識約 0.8%。營收顯著超越預期，主因係歐洲直接貸款與替代信用（Alternative Credit）部署強勁，帶動資產管理規模成長。
- 對自家上季指引：本季費用相關收益（FRE）達 5.24 億美元，FRE 利潤率為 42.5%，整體營運指標與指引方向一致，上季承諾項目普遍順利執行。
- 一句話：多元化平台帶動資產管理規模達 6,906 億美元，營收顯著超越預期，市場以盤中一度走高回應。
本季亮點
多項核心財務指標穩健推進，全年目標進度良好。
管理費收入年增 10%，費用相關收益（FRE）年增 11%：本季管理費收入達約 11 億美元（Non-GAAP 口徑），其中第一類費用（Part I fees，即浮動管理費）達 1.69 億美元，年增 21%。FRE 達 5.24 億美元，FRE 利潤率為 42.5%，較去年同期的 41.4% 提升 1.1 個百分點；前三季累計 FRE 年增 19% 至 15 億美元。
資產管理規模（AUM）突破 6,900 億美元，年增 16%：期末 AUM 達 6,906 億美元，費用計費資產管理規模（FPAUM）達 4,164 億美元，年增 13%。永續資本 AUM 達 2,339 億美元，年增 23%；永續資本與長期基金合計佔總 AUM 約 84%，比重持續提升，為管理費收入提供長期能見度。
季度募資 310 億美元，財富管理創次高紀錄：本季全平台募資約 310 億美元，其中財富管理渠道股權承諾超過 42 億美元，為有史以來第二高季度，帶動財富管理 AUM 達 820 億美元，年增 41%。核心基礎設施開放式基金（Ares Core Infrastructure Fund）單季募資 27 億美元，創任一 ARES 基金在財富渠道的單季最高紀錄。
美國高級直接貸款基金首次關閉規模超越前代 60%：ARES 於季末後完成第四代美國高級直接貸款機構基金與首個常青核心產品的聯合首次關閉，合計股權承諾超過 80 億美元，已達目標規模的 80%，較前代首次關閉規模高出 60%；含基金槓桿後可投資資本約達 150 億美元。
日本物流開發基金（JDP V）以 40 億美元硬上限完成最終關閉：JDP V 在 12 個月內完成募資，規模較前代擴大近 50%，成為 ARES 迄今最大的封閉式不動產募資。新設美元份額佔募資總額逾 20%，顯示 ARES 平台在跨幣別分銷上的拓展能力。
信貸組合基本面穩健，不良貸款率維持低位：美國直接貸款組合利息覆蓋倍數為 2.1 倍，歐洲為 2.3 倍；美國直接貸款非應計貸款率從上季的 1.9% 小幅改善至 1.8%；貸款價值比（LTV）維持在歷史低位的約 45%；投資組合公司 EBITDA 年增率維持在 8%~9% 區間。
基礎設施 AUM 過去一年成長逾 50%，數位基礎設施佈局持續深化：ARES 已躋身美國前十大再生能源資產持有人（截至 10 月中旬），並在東京、倫敦、北維吉尼亞、亞特蘭大、阿姆斯特丹等核心市場推進資料中心開發，採預租給投資級超大規模雲端業者（hyperscaler）、12 至 15 年不可終止長期租約的結構，鎖定 2030 年前約 2 兆美元的資料中心與電力基礎設施可投資市場（TAM）。
稅後每股已實現收益（Non-GAAP）1.26 美元，優於市場共識：本季稅後每股已實現收益為 1.26 美元，依外部報導所載市場共識預估 1.25 美元，小幅優於預期；前三季累計稅後每股已實現收益達 3.79 美元，年增 15%。