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本週一，美股三大指數同步下挫，市場情緒轉趨謹慎。投資人正屏息以待晶片巨頭 Nvidia 即將於本週公佈的財報，同時也重新評估潛在關稅政策變化對通脹壓力及企業利潤的長期影響。 截至收盤，S&P 500 指數下跌 27.59 點，跌幅達 0.43%；納指則下滑 47.24 點，跌幅為 0.22%。科技股漲勢暫歇，整體市場走勢偏弱。 在加密貨幣領域，市場波動尤為明顯。比特幣相關概念股出現普遍回落，其中 Coinbase 重挫逾4%，Circle 跌幅超過 7%。此一走勢反映出市場對高風險資產的偏好持續降溫，投資者開始調整持倉結構，以應對潛在的政策與利率變動風險。 整體而言，本週市場焦點將集中於 Nvidia 的季度業績。作為AI與半導體板塊的風向標，其財報結果勢必牽動整體科技股走勢，甚至對整體市場情緒產生關鍵影響。   美聯儲決策層對政策溝通機制進一步深化檢討。達拉斯聯邦儲備銀行行長洛根（Lorie Logan）週一在墨西哥央行主辦的一場會議上表示，美聯儲應考慮是否繼續以「利率區間」描述聯邦基金利率目標仍是最佳選擇。 洛根指出，為了提升政策透明度與溝通效力，聯準會在經濟預測摘要（SEP）中也應更明確傳達決策者對未來利率路徑及經濟前景的多元觀點。她批評當前市場過於聚焦中位數預測，忽視了委員會成員間可能存在的重大分歧。 「我認為，我們需要探索如何在SEP或其他渠道中減少對中位數的過度依賴，並強化對政策反應機制的說明，特別是在不同經濟情境下的策略選擇。」 此外，洛根也點出，美聯儲對資產負債表規模及操作方式的溝通仍有進一步改進空間。她建議聯準會應審慎評估目前的溝通框架，是否仍能有效引導市場預期，特別是在當前高不確定性環境中。 作為前紐約聯儲市場操作主管，洛根對政策工具與金融市場之間的互動有深厚研究。此次言論透露出聯準會內部正重新審視傳統政策工具與溝通手法，或預示未來在政策指引與前瞻指引上將有潛在變化。   比特幣在過去 48 小時內遭遇閃電式崩盤，一度跌破 11.1 萬美元，盤中最低觸及 110,580 美元。這場突如其來的暴跌，源於一位巨鯨投資者的大舉拋售操作，其短時間內出售多達 24,000 枚比特幣，按當前價格估算，價值超過 3 億美元，瞬間對市場造成劇烈衝擊。 交易量的驟增直接拉低了市場的整體流動性，導致加密資產價格劇烈波動，並觸發連鎖式的強制平倉機制。根據數據提供商統計，僅比特幣和以太幣（ETH）就分別出現了約 2.38 億與 2.16 億美元的清算規模，推升過去24小時整體市場清算金額突破5.5億美元大關。 更令人關注的是，此次暴跌幾乎一筆勾銷了上週五聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會發表偏鴿言論後所激起的漲幅，凸顯市場對突發性賣壓的極端敏感性，也顯示當前加密市場結構仍較脆弱。 隨着加密貨幣市場持續受到槓桿資金、高頻交易和機構流動變化的高度影響，類似的巨鯨交易事件恐怕仍會在未來反覆上演，為本就不穩的市場再添變數。   美國上市公司 BitMine（BMNR）週一披露，截至 8 月 24 日，其以太坊持倉已達到 171 萬枚，市值約 88 億美元，較前一週增加約 33%，仍是全球最大的以太坊儲備機構。 根據該公司提交的資料，其平均建倉成本約為每枚 ETH 4808 美元，另持有 192 枚比特幣（BTC）及未受抵押的現金資產 5.62 億美元。然而，截至發稿時，以太坊報價為 4350 美元，較前一交易日下跌 8.7%，這使得 BitMine 面臨短期浮虧壓力，也引發投資人對其重倉策略的風險關注。 BitMine董事長、同時也是Fundstrat創辦人Thomas Lee在聲明中表示：“這是 BitMine 第二次在短時間內獲得大量機構資金支持。我們的目標是持有全球流通以太坊總量的 5%，並透過所謂的‘以太坊鍊金術’實現資本最大化。” 此番表態讓市場聯想起 MicroStrategy（MSTR）執行主席 Michael Saylor 對比特幣的高槓桿累積模式。BitMine 採用類似路徑，不僅透過增發籌資，還透過戰略性收購持續擴大持倉，試圖複製 Saylor 式的“數位資產金庫”戰略。 儘管 BitMine 股價週一盤後續跌，連同日內 7.3% 的跌幅，但年初迄今仍累計大漲約 563%，反映市場對其增長潛力仍抱持高度興趣。部分分析人士指出，與直接投資以太坊相比，BitMine具備“槓桿化的敞口”與潛在資產淨值（NAV）溢價空間。   美國前總統川普週一在一場簡報會中再度祭出「強硬降藥價」立場，聲稱其政府將把藥品價格下調「1400%到1500%」，並考慮對進口藥品加徵更高的關稅。他在發言中強調：“美國的藥價要大動刀子，這是對人民的承諾。” 然而，這番話一出，隨即引發外界質疑。專家指出，從數學邏輯來看，降價幅度若超過100%，將代表藥商不僅免費提供藥品，甚至還需倒貼給消費者。換言之，「1500%降幅」理論上根本無法成立，顯然只是語言誇張或口誤。 儘管川普具體政策細節尚未釋出，但這場談話顯示其在醫藥議題上的強硬姿態仍未鬆動，特別是在大選將近之際，藥價與醫療支出長期是美國選民高度關注的焦點議題。 市場對此反應審慎，多家醫療與製藥公司股價在消息傳出後小幅波動。有業內人士指出，無論言辭多激烈，真正的政策落地與國會合作仍是挑戰所在，特別是關於進口藥關稅，可能引發國際貿易摩擦甚至藥品供應鏈問題。 儘管如此，川普對壓低藥價的聲量預期將成為他政策攻勢中的關鍵一環，而這番「數學錯亂」的說法，也再次提醒公眾審視政治語言背後的現實與可行性。   🇹🇼 台股    

上週五（8月23日），美國股市強勁反彈，三大股指全面收高，推動市場上行的關鍵來自聯準會主席鮑爾在傑克遜霍爾央行年會上的講話，暗示美聯儲可能已準備在不久的將來啟動降息，引發投資人積極進場。 鮑爾雖未明確給出降息時間表，但他表示聯準會將繼續觀察未來幾週的就業與通脹數據，作為是否調整政策的關鍵依據。市場隨即迅速反映這一立場的轉變，交易員對 9 月會議上啟動降息的預期大幅升高，機率由講話前的 75% 躍升至接近 90%。 在這一利好刺激下，S&P 500 指數上揚 1.52%，收報 6466.91 點；科技股為主的納指數也不遑多讓，大漲 1.88%。這波強彈也終結了 S&P 500 連跌五個交易日的頹勢，市場氣氛由悲轉喜。 此前，重量級科技股的普遍回調曾令投資人對 AI 與高估值股票的持續上漲潛力產生疑慮。不過，隨著降息預期再度升溫，資金重新湧向股市，為後續行情打下樂觀基調。   本週，美股市場的焦點毫無懸念地落在 Nvidia 身上。這家AI晶片巨擘將於週三盤後（台灣時間週四清晨）公佈最新一季財報。隨著人工智慧投資持續驅動科技股飆升，投資人與交易員們正屏息以待，期盼 Nvidia 能再次交出一份亮眼的成績單，為AI熱潮注入新一輪動力。 在過去一年中， Nvidia 成為 AI 浪潮的代名詞，其強勁業績屢次超出華爾街預期，也助推美股走出一波波凌厲漲勢。但如今市場開始出現分歧，部分投資人擔憂科技板塊的高估值是否過於樂觀，甚至可能醞釀泡沫。面對這樣的情緒變化， Nvidia 的財報將不僅僅是個別企業的財務檢驗，更是對整個AI敘事的一場信心投票。 Steward Partners財富管理部門執行董事Eric Beiley形容這份財報對市場有著關鍵影響。他指出：「 Nvidia 對於股市至關重要，因為任何進一步增強的勢頭都足以點燃這個市場，使其沸騰起來。」然而他也警告，如果AI投資未能展現實質成果，且公司對未來展望偏向保守，那麼市場的波動性可能會迅速升溫。 Nvidia 正處於定價權與市場信心的交匯點。一旦這家AI旗艦企業展現出放緩的跡象，整個科技板塊，甚至更廣泛的美股市場，都可能因此承壓。   美國前總統川普週五（8月22日）透過社交媒體「真相社交」（Truth Social）表示，其團隊已對進口傢俱展開調查，這項舉措可能為新一輪關稅開啟大門。根據美國財經媒體CNBC報導，這項潛在政策將針對多種傢俱產品課徵新稅，並可能引發整個零售供應鏈的劇烈反應。 川普在貼文中強調，調查預計將在50天內完成，而未來從其他國家進口至美國的傢俱產品將面臨新的關稅措施，具體稅率尚未確定。他表示：「這將使傢俱業務重回北卡羅來納州、南卡羅來納州、密歇根州以及整個聯邦各州。」這番言論顯示其意圖透過貿易政策促進美國製造回流，為可能重返白宮的政策鋪路。 消息傳出後，美國股市出現即時反應，多家傢俱與家居用品零售商股價在紐約盤後交易中大幅下挫。包括線上零售商Wayfair、高端品牌RH（原 Restoration Hardware）以及知名家居公司Williams-Sonoma等在內的企業均受重創，顯示市場對潛在新關稅政策的高度敏感。 儘管具體關稅細節尚未公開，但這場針對傢俱進口的調查，可能成為川普經濟政策的風向球，也再次點燃美中貿易緊張局勢的市場疑慮。隨著美國大選將近，貿易議題或將重新成為市場波動的導火線。   隨着俄羅斯與烏克蘭之間可能達成和平協議或停火的希望升溫，市場開始關注這一地緣政治轉變對歐洲經濟可能帶來的深遠影響。根據滙豐銀行最新發布的一項研究，即便是短期的停火安排，也可能為歐洲經濟帶來溫和但積極的成長推力。 滙豐經濟學家在報告中指出，若達成持久和平或長期停火協議，歐洲整體GDP有望提高0.2%至0.3%。雖然這一數字看似有限，但在當前經濟放緩與通脹壓力交織的背景下，任何正向驅動都顯得尤為珍貴。 報告進一步分析稱，真正能對經濟產生明顯影響的，是一項更全面的和解協議，特別是恢復俄羅斯能源輸出的安排。不過，滙豐也強調，這類結果仍然高度不確定，涉及的政治與市場因素複雜難測。 能源供應被視為最直接且最具影響力的經濟傳導渠道。在歐盟對俄羅斯天然氣依賴大幅下滑的背景下——從2021年超過40%降至2024年略高於10%——僅有在制裁大規模放寬、俄方供應強勢回歸的前提下，能源價格才可能顯著下行。   上週五據中國國家藥品審評中心（CDE）官網最新公示，強生公司（JNJ）提交的  Akeega 上市申請已正式獲得受理。市場普遍預期，此次申報的適應症可能為激素依賴性前列腺癌。  Akeega 為強生開發的創新複方製劑，結合了 PARP 抑制劑尼拉帕利與CYP17抑制劑阿比特龍，具有雙重機制攻擊癌細胞。該藥於2023年相繼在歐盟與美國獲批上市，適用於與潑尼松或潑尼松龍聯用，用於治療攜帶BRCA1/2基因突變的轉移性去勢抵抗性前列腺癌（mCRPC）成人患者的一線療法。 2024年10月， Akeega 首次在中國獲批上市，成為中國首個亦是目前唯一獲批的雙效複方抗癌製劑。此次新增適應症的申報，標誌著該藥在中國市場的臨床應用前景正不斷拓展。   🇹🇼 台股  

週四美股三大指數全線收低，S&P 500 指數連續第五個交易日下跌，投資者情緒謹慎，靜待美聯儲主席鮑爾即將在傑克遜霍爾全球央行年會上的重磅講話。 在市場觀望氛圍加劇之下，科技股與大盤同步回落，壓抑整體表現。截至收盤，納指下跌 0.34%，報 21100.31 點；S&P 500 指數下跌 0.40%，收於 6370.17 點。 投資人普遍聚焦即將登場的央行會議，期望從鮑爾的言論中獲取關於利率政策方向的更多線索。隨着市場對通膨與就業數據的解讀分歧擴大，投資者也愈發關注政策可能出現的轉折點，短線走勢因此陷入壓力。   美國8月採購經理人指數（PMI）初值強勢上行，釋放出企業活動持續升溫的訊號，同時也揭示出通膨壓力正在加劇。標普全球市場情報的首席商業經濟學家Chris Williamson指出，8月的強勁表現凸顯美國企業在第三季度迄今展現出的韌性，經濟擴張年化速度達到2.5%，遠超上半年1.3%的均值。 數據顯示，無論是製造業還是服務業，需求都顯著增強，但供應端難以跟上步伐，導致未完成訂單創下自2022年初以來的最快增幅。企業也因擔憂供應鏈再度緊張而大幅增加製成品庫存。 招聘需求同步回升，不僅支撐了成長，也強化了企業對定價的掌控力。在此背景下，企業普遍將因關稅而上升的成本轉嫁至終端消費者，使得商品與服務售價全面上漲，令通膨壓力攀升至三年高點。 在企業活動回溫與價格壓力高企的雙重推動下，市場對通膨再升溫的預期升高，也讓人擔心通膨將持續突破美聯儲設定的2%目標。這份PMI數據不僅展現出經濟強健，更讓市場重新審視「加息」的可能性，為美聯儲即將到來的政策決策增添了更多不確定性。   美國勞工部最新數據顯示，截至8月16日當週，初請失業救濟人數經季調後增加1.1萬人，達到23.5萬人，創下近三個月來最大增幅，進一步突顯出勞動力市場正在失去動能。 同時，續請失業金人數也上升3萬人，達到197.2萬人，為2021年11月以來最高水準，顯示更多美國人長時間無法重返工作崗位。 這一變化反映出「低裁員、疲弱招聘」的新常態正持續壓制就業增長。此前，美國政府指出，近三個月平均每月僅新增3.5萬個就業崗位，創下近年來的新低點。加上第二季度國內需求增速也降至自2022年底以來最低，整體經濟動能明顯放緩。 此趨勢或將加大市場對美聯儲未來貨幣政策的關注壓力，尤其是在即將登場的傑克遜霍爾央行年會前夕。   蘋果（AAPL）再次出手調整其訂閱服務定價，週四宣佈將 Apple TV+ 的美國月費提高至 13 美元，漲幅達 30%。此舉顯然是其持續擴張服務收入版圖的策略之一，並與 Netflix、Disney+ 等競爭對手的價格趨勢保持一致。 此次價格調整率先適用於美國及部分海外市場的新訂閱用戶，而 Apple TV+ 的年費仍維持在 99 美元不變，蘋果旗下整合多項服務的「Apple One」訂閱組合價格亦未調整。 自 2019 年推出以來，Apple TV+ 儘管在用戶規模上未能與主流串流平臺分庭抗禮，但其原創內容卻屢獲好評，並在各大頒獎季持續累積聲量與口碑。與其他平台多方案策略不同，Apple TV+ 始終維持單一訂閱方案，也因此每次調價都格外引人注目。 蘋果目前將服務業務視為營收新引擎之一。在最近一季，該業務收入成長 13%，達到 274 億美元，凸顯其在硬體增速放緩背景下，積極推動訂閱型收入模式的迫切性。   Palantir （PLTR）股價近日陷入急跌風暴，連續六個交易日收黑，市值累計蒸發超過730億美元，成為標普500指數中近期表現最差的成分股。這場突如其來的回調，意外為長期受挫的做空機構帶來久違的勝利。 自8月12日觸及歷史新高以來，這家以人工智能與數據分析聞名的科技公司股價已累跌逾17%，創下自2024年4月以來最長連跌紀錄。若跌勢持續，本週有望成為自「關稅風暴」以來最慘淡的一週。 根據S3 Partners LLC數據，這波股價下挫已為空頭交易員帶來超過16億美元的帳面利潤，部分彌補今年迄今因股價暴漲而累計的約45億美元虧損。雖然近期跌勢猛烈，但Palantir在2025年仍累計上漲逾106%，繼續高居標普500年度漲幅之首。 分析指出，此前的飆漲行情讓不少做空者選擇撤退。S3 Partners 董事總經理 Matthew Unterman 表示，做空股數佔流通股比例已從一年前的近 5% 降至目前約 2.5%，反映空頭在漲勢壓力下大規模回補部位。 儘管當前股價波動劇烈，但 Palantir 的基本面與市場預期仍處於高關注階段，未來走勢將視其AI業務推進與整體科技板塊氛圍而定。   🇹🇼 台股  

週三（8月20日），美國股市走勢分化，科技股領跌使 S&P 500 與納斯達克雙雙收低。儘管道瓊斯指數微幅上揚，但整體市場氣氛受到投資人獲利了結情緒影響，特別是針對漲幅驚人的大型科技股與半導體板塊。 隨著 AI 題材在近幾個月推動股市大幅走高，市場對高估值水準是否能持續的疑慮也日益升溫。投資者選擇先行落袋為安，使得這波由科技領軍的漲勢暫時降溫。 截至收盤，道瓊斯工業指數上漲 0.03%；S&P 500 指數下跌 0.24%；科技股為主的納指則重跌 0.67%。市場將焦點轉向即將登場的企業財報及本週晚些時候的傑克遜霍爾央行年會，希望從中尋找關於貨幣政策與通膨路徑的更多線索。   美聯儲於週三公布的 7 月會議紀要顯示，儘管當前利率維持不變，但內部對未來政策走向出現明顯分歧。多數決策官員傾向於維持鷹派立場，認為在通膨尚未完全受控之際，降息可能為時過早。然而，這次會議也首次出現自1993年以來的罕見情況——兩位具投票權的理事對利率決策持反對意見。 紀要中指出，儘管整體與會者都承認當前經濟面臨雙重風險，包括通脹居高不下與就業市場可能疲軟，但大多數人仍認為通脹上行的壓力更具威脅性。相對而言，少數官員則強調就業市場的下行風險不容忽視。 具體來看，理事克里斯托弗·沃勒與米歇爾·鮑曼皆認為，美聯儲應立即啟動降息行動，以因應潛在的經濟放緩壓力。這一舉動突顯出聯準會內部對未來貨幣政策方向的意見分歧日益擴大，也為市場接下來的動向增添更多不確定性。 隨著全球投資者密切關注即將召開的傑克遜霍爾年會，市場正在等待美聯儲主席鮑爾的最新談話，看是否將進一步闡明決策者的政策立場與經濟展望。   本週五（8月23日），美聯儲主席傑羅姆·鮑爾將在懷俄明州傑克遜霍爾央行年會上發表備受關注的講話。投資銀行Evercore ISI警告稱，鮑爾即將傳遞的訊息，可能不會如市場預期那般鴿派，甚至可能成為導致市場回調的觸發點。 Evercore分析師朱利安·伊曼紐爾在週日的報告中指出，鮑爾很可能不會直接宣布降息，但其言論可能間接暗示，聯準會在9月政策會議上傾向小幅降息25個基點。對於近來押注聯準會將一次性大幅降息50個基點的市場而言，這樣的「平衡式表態」無疑將澆下一盆冷水。 伊曼紐爾警告，若鮑爾言論未能滿足市場對寬鬆政策的高度期待，美股在10月前恐將出現7%至15%的短期修正。他補充指出，市場目前對政策轉向的預期「過於樂觀」，任何與此背離的訊號，都可能引發劇烈反應。 隨著通脹與就業數據呈現複雜變化，鮑爾此次講話勢必成為金融市場的關鍵風向球，投資人正屏息以待。   量子運算領域再現投資熱潮。根據彭博社週三報導，Honeywell International Inc.（HON）旗下的量子計算合資企業Quantinuum，正考慮進行新一輪融資，目標估值高達100億美元。消息一出，Honeywell股價應聲上漲1%。 知情人士透露，Quantinuum正與現有股東及潛在新投資者洽談，計畫籌集數億美元資金。這一估值較該公司2024年初由摩根大通領投、籌得3億美元的上一輪融資時的50億美元估值，成長幅度幾乎翻倍，顯示市場對其技術潛力與商業應用充滿信心。 半導體龍頭英偉達（NVDA）據悉也被接洽，可能成為下一輪的戰略投資者之一。不過談判仍在初期階段，是否最終達成投資協議尚未明朗。 隨著量子計算技術逐漸從實驗室走向商業化，Quantinuum的發展動向備受關注，而這波潛在融資若順利完成，無疑將為其在全球量子競賽中注入強勁動能。   微軟（MSFT）\即將調整其雲端服務的定價與授權架構，這一舉措被分析師認為將推動更強勁的收入增長。瑞銀（UBS）在週三的一份報告中指出，儘管微軟尚未明確說明新政策的具體財務影響，但合作夥伴將此次變動形容為「重大」且「非常積極」。 根據UBS說法，這些變更主要針對微軟的大型企業客戶，尤其是EA（Enterprise Agreement）合約層級的客群，並將自11月1日起生效。受影響的產品包括Azure、Microsoft 365/Office 365以及Dynamics 365，這三大產品線約占微軟總收入的55%。相比之下，政府與教育機構的合約，以及本地部署型產品則不在調整範圍內。 UBS援引業界合作夥伴的數據指出，調價幅度可能介於3%至14%之間，反映出微軟有望在既有基礎上擴大利潤空間。分析師進一步表示，他們相信這一新的定價策略已經納入公司給出的未來財務指引，因此對其2026財年總常數貨幣收入成長14%的預測更具信心。 在AI驅動的企業需求與數位轉型浪潮推動下，這波價格與授權改革或將為微軟打開新的成長空間，也進一步鞏固其在全球雲端市場的領導地位。UBS因此重申對該股的「買入」評級。   🇹🇼 台股  

週二美股三大指數漲跌不一，市場情緒轉向謹慎，科技股遭遇大規模拋售。儘管道瓊斯指數微幅上漲 10.45 點，漲幅僅 0.02%，但 S&P 500 指數下跌 37.78點，跌幅0.59%，納指則大跌 314.82 點，跌幅達 1.46%，創下自4月關稅衝擊以來的第二大單日跌幅。 科技股領跌成為市場焦點。晶片巨頭 Nvidia（NVDA）下跌 3.5%，特斯拉（TSLA）跌 1.75%，數據分析平台 Palantir（PLTR）重跌 9.35%，而美國超微（AMD）也跌逾 5%。 隨著市場對經濟前景和政策不確定性的擔憂升溫，投資者轉趨保守，科技板塊首當其衝，成為資金撤離的主要對象。分析人士指出，在等待鮑爾即將在傑克遜霍爾年會上的發言前，市場可能仍將呈現震盪格局。   在備受關注的傑克遜霍爾央行年會登場前夕，市場出現異常動態。交易員正紛紛湧入與美聯儲政策高度掛鉤的 SOFR（隔夜擔保融資利率）期貨市場，強力押注美聯儲在下個月的會議上將大膽降息，幅度甚至超出市場普遍預期的 25 個基點。 自 8 月初以來，針對降息的期權需求節節攀升，而本週針對降息 50 個基點的未平倉合約更是激增，顯示押注激進寬鬆政策的熱度迅速升溫。這一現象與近期經濟數據形成鮮明對比 —— 最新公布的美國通脹數據高於預期，一度澆熄了部分市場對降息的信心，但整體氛圍依然偏向樂觀。 在這樣的背景下，美國國債結束了連續三日的拋售潮，收益率普遍回落，顯示資金重返債市尋求避險。BMO資本市場的美國利率策略主管伊恩・林根指出，目前債市面臨的最大風險，就是聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾發表講話時，選擇打破市場對9月降息的高度預期。他強調，若鮑爾「潑冷水」，市場波動恐將加劇。 眼下，所有目光正集中在即將登場的央行年會上，一場對未來政策路徑的公開試探即將上演。 舊金山聯邦法院本週開庭審理一宗涉及谷歌的重大隱私集體訴訟案，案件規模與金額均創下新高。約一億名用戶聯合控告谷歌，在用戶明確關閉帳戶追蹤功能的情況下，該公司仍長期持續收集個人數據，構成嚴重的隱私侵權。原告團隊要求陪審團判決谷歌賠償290億美元，金額之高遠超過谷歌過去在類似案件中支付的和解金。 根據原告律師、大衛・博伊斯在開庭陳詞中的說法，谷歌自2016年以來，在未經用戶知情與同意的情況下，於長達八年的時間中非法蒐集用戶的網絡行為、位置數據與搜尋紀錄。他指出，用戶明確選擇關閉追蹤設定，本應能阻止數據被收集，然而谷歌的系統卻依然在背後繼續追蹤，這種行爲不僅違背隱私承諾，更涉嫌欺詐。 這起訴訟的潛在影響深遠，不僅金額驚人，也可能改變科技巨頭未來對待用戶數據的方式。相比之下，谷歌今年稍早與德州總檢察長就另一樁隱私案件達成的和解金僅為 14 億美元。如今，290 億美元的索賠要求讓這場法律大戰成為科技業歷來最受關注的隱私案之一。隨着審理展開，市場與用戶正密切關注，這是否將成為重塑數據權利與企業責任的轉捩點。   Meta 正在對其人工智慧部門進行一場前所未有的大規模重組。據知情人士透露，這家科技巨頭計劃將旗下的「超級智能實驗室」拆分為四個獨立團隊，分別聚焦於AI研究、通用人工智能（AGI）開發、AI產品，以及基礎設施建設（涵蓋數據中心與硬體）。 這場重組行動是Meta數月來戰略調整的具體展現，由首席執行官馬克·扎克伯格親自主導。隨著OpenAI、Google DeepMind等競爭者的技術持續推進，Meta意在加快自家AI產品的開發與落地，鞏固其在市場中的地位。 然而，這項改革預計將伴隨高層變動和人力縮編。一些AI部門的高管預料將在重組過程中離職，而整體部門的規模可能面臨收縮，員工人數或將減少，或轉調至其他業務單位。不過，最終裁員與調整細節尚未拍板定案。 更引人注目的是，Meta 正在重新評估其對「自主AI」的堅持，考慮引入第三方AI模型以提升產品效率。這意味著，未來的 Meta 應用可能不再完全依賴內部模型，而是轉向開源解決方案，甚至購買外部封閉源AI模型的授權。 這場重組預計將於週二正式對外宣布，象徵著 Meta 人工智慧戰略邁入新的轉折點，也反映出當前AI賽道競爭激烈、方向多元的產業現實。   週二，Viking Therapeutics（VKTX）經歷了上市以來最慘烈的一天。股價單日重挫 42%，直接蒸發數十億市值，成為美股市場焦點。這場暴跌讓看空Viking的投資人瞬間翻身——根據 S3 Partners 的數據，空頭交易員單日帳面收益高達 5.21 億美元，徹底扭轉了他們今年以來的虧損局勢，年內累計轉盈超過3.8億美元。 導致這場股價崩潰的，是市場對 Viking 口服減肥藥的期望破滅。該公司原本被視為有潛力挑戰禮來和諾和諾德減肥藥霸主地位的黑馬，但中期臨床試驗結果卻令人失望。研究顯示，該實驗性口服藥在三個月內導致高達28%的受試者因副作用退出試驗，市場對其安全性和商業化潛力頓失信心。 這場突如其來的崩跌，不僅打擊了投資人對生技減肥藥新星的熱情，也顯示在高風險、高競爭的生物科技賽道中，一個臨床數據結果就足以決定命運。對空頭來說，這場逆轉堪稱教科書級的勝利；對Viking來說，則是一場深刻的信任危機。   🇹🇼 台股  

週一，美股三大指數漲跌互見，結束前一週的強勁漲勢後進入觀望整理階段，投資人正在等待即將登場的關鍵零售企業財報，以及本週最受關注的焦點——美聯儲主席鮑威爾將於傑克遜霍爾央行年會上的發言。 截至收盤，道瓊斯工業指數小幅下跌 0.08%；S&P 500 指數微跌 0.01%；納斯達克指數則略漲 0.03%。大型科技股表現不振成為大盤主要拖累。Meta 下跌2.3%，微軟亦下滑 0.6%，市場氣氛謹慎，投資人對美聯儲下一步利率政策的預期愈發敏感，本週鮑威爾的談話有望成為左右市場走向的關鍵轉折點。   當地時間8月18日（週一）下午，美國前總統川普在白宮會見烏克蘭總統澤連斯基後宣布，若後續進展順利，他將推動舉行美國、俄羅斯與烏克蘭三邊會談。據悉，川普在會後立即致電俄羅斯總統普京，傳遞了相關訊息。 川普表示，他相信普京希望俄烏戰爭儘早畫下句點，美方也將與烏克蘭以及其他相關方密切合作，以確保和平進程得以延續。他指出，戰爭終將結束，但目前尚難預測具體的時間表。不過他強調，美國願意在安全事務上提供更大規模的協助，推動局勢穩定。 這場被媒體稱為“特澤會”的會晤，為陷入僵局的俄烏衝突帶來了潛在的外交突破口。是否能最終促成三邊對話，將成為接下來全球密切關注的焦點。   軟銀集團與英特爾（INTC）週一宣布達成協議，軟銀將投資 20 億美元購買英特爾普通股，以支持其在美國擴建先進晶片製造設施的戰略。 根據協議，軟銀將以每股 23 美元的價格購入英特爾股票，略低於該股週一的收盤價 23.64 美元。不過消息公佈後，英特爾股價在盤後交易大漲 4.7%，報 24.74 美元。 軟銀執行長孫正義在聲明中表示：「這項戰略性投資展現了我們對美國先進半導體製造能力持續擴張的信心，而英特爾將在這一轉型中扮演關鍵角色。」 此次交易正值全球晶片供應鏈面臨重構，美國積極推動本土半導體產業回流之際。英特爾也正尋求重新奪回在製程領域的領導地位，而獲得資金與合作夥伴的支持將有助其在與臺積電、三星等對手的競爭中重拾優勢。   高盛經濟學團隊對美國勞動市場前景發出警告，認為就業放緩的趨勢尚未結束，甚至可能進一步惡化。該行指出，近期招聘活動的降溫程度已超出原先預期，並且對早期數據的修正顯示，就業增長已跌至無法維持充分就業的水準。 高盛經濟學家戴維・梅里克爾與傑西卡・林德爾斯在最新報告中寫道：「我們對當前就業趨勢的預估，目前已明顯低於充分就業的最低標準，月增人數僅約3萬人。」他們進一步表示，未來的就業數據修正很可能將呈現負面，反映出包括醫療保健領域、季節性雇用以及新企業統計模型等多個環節的疲弱跡象。 這一分析凸顯出，在經濟成長面臨多重挑戰的當下，美國勞動市場或許正在步入一段更漫長且深層的調整期。   為擴大用藥覆蓋率，丹麥製藥巨頭諾和諾德（Novo Nordisk）宣布針對旗下熱門藥物司美格魯肽（Ozempic）在美國推出現金支付優惠方案，將每月費用從千美元水準直接下調至499美元，降幅接近一半。這項新價格僅適用於沒有醫療保險，或保險計劃未涵蓋該藥品的患者。 儘管司美格魯肽已在美國獲得廣泛的醫保支持，公司指出，仍有相當數量的患者因保險限制而需全額自費。此次降價舉措正是為了提升藥物的可及性，讓更多需要治療糖尿病或肥胖的患者有能力負擔。 利好消息帶動諾和諾德股價盤中一度大漲逾6%，與其合作提供處方藥折扣的平台GoodRx股價更暴漲超過37%，市場反應熱烈。這也突顯出，藥品可負擔性的政策調整對整體醫療板塊可能帶來的積極影響。 🇹🇼 台股  

上週五，美股市場表現分化，道瓊斯工業指數在聯合健康集團大漲的帶動下強勢收高，盤中更創下歷史新高。這波漲勢受到波克夏增持聯合健康股份的提振，市場情緒因此受到激勵。 然而，其他兩大股指表現不佳。S&P 500 指數小幅下跌 0.29%，納斯達克指數則下跌 0.4%，科技股壓力仍重。儘管部分企業財報與經濟數據表現正面，但整體數據喜憂參半，使得美聯儲下一步是否會啟動降息仍充滿不確定性。市場參與者目前仍在觀望貨幣政策的走向，等待更多線索來判斷經濟與通膨前景的變化。   美國7月份零售銷售表現強勁，顯示消費者支出持續增長。根據最新數據，7月零售銷售按月成長0.5%，雖略低於市場預期與前值的0.6%，但前月數據經上修至0.9%，顯示整體趨勢仍穩健。剔除通脹因素後，實際零售銷售年增1.2%，實現連續第十個月正成長，反映出美國家庭在面對高物價環境下，仍維持一定消費力道。 然而，消費者的樂觀情緒卻出現明顯降溫。密歇根大學公佈的8月初值消費者信心指數降至58.6，不僅低於預期的62，也創下四個月來首度下滑。該校調查主任Joanne Hsu指出，信心惡化主要來自於民眾對通脹的擔憂再度升溫。報告顯示，消費者對未來一年通脹的預期上升至4.9%，而五年期通脹預期也達到3.9%，均高於聯準會的政策目標。 這種“數據強勁、情緒疲軟”的現象，為未來美國經濟走勢增添更多不確定性，也可能成為聯準會在利率決策上需加以權衡的重要因素。   在美國阿拉斯加州舉行的一場備受關注的會晤中，前總統川普與俄羅斯總統普京進行了近三個小時的閉門會談。儘管雙方未就俄烏戰爭達成停火協議，川普仍形容此次對話「極具成效」，暗示兩人之間在部分議題上取得了進展。 針對中國持續購買俄羅斯石油一事，川普也做出表態。他指出，考慮到與普京在烏克蘭問題上的溝通進展，目前暫不對中國產品加徵針對石油的「二級關稅」。不過，川普補充說，這一決定可能僅是暫時性的，「兩三周後情況或將發生變化」。 此舉再次突顯川普將貿易政策作為外交工具的策略，同時也為市場留下一定的不確定性，特別是在中俄能源合作加深、地緣政治風險升溫的背景下。   聯合健康集團（UNH）股價上週五大漲近12%，創下自2020年3月以來的最大單日漲幅，成為當日美股市場的焦點。這波強勁反彈主要受到兩大明星投資人加持：巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋最新披露已新建倉聯合健康，而知名對沖基金經理人巴里（Michael Burry）所掌管的Scion資產管理也同步增持該股。 在今年先前大跌約 40% 的背景下，聯合健康股價一度成為道瓊成分股中的拖油瓶，其表現也讓道瓊工業指數長期落後於創新高頻頻的標普與納指。不過這次利多帶動之下，道瓊指數強勢突破，刷新自去年12月4日以來的盤中新高。 儘管整體醫療保健行業仍面臨成本壓力，但市場對聯合健康的信心正在回升，資金也重新流入，讓這支重磅藍籌股重新扮演起拉抬指數的重要角色。   美國前總統川普再度針對貿易政策放出強硬言論，表示將在接下來兩週內針對鋼鐵與半導體產品設定全新關稅，且不排除將半導體稅率大幅提高至 200% 甚至 300%。這項表態無疑為其如當選後推行「關稅武器化」政策埋下伏筆，也為科技供應鏈投下重大變數。 與此同時，有消息指出，美國政府正考慮動用《晶片與科學法案》（Chips Act）資金直接入股英特爾（Intel），以強化本土晶圓製造實力。據悉，目前談判焦點集中在是否將部分補助金轉為股權投資，為英特爾提供更穩固的資金與政策支持。 然而市場分析人士警告，此舉若未能有效提升英特爾在先進製程上的實力，可能迫使如輝達等領先企業在尚未具備競爭力的情況下與英特爾合作，從而拉低整體美國晶片產業在全球的競爭位置。美國政府能否在強化戰略產業的同時避免市場效率受損，將成為接下來的重要觀察點。   🇹🇼 台股  

週四，美股三大指數波動有限，S&P 500 指數連續第三個交易日刷新歷史收盤新高。儘管整體市場表現平淡，但美國最新公佈的 生產者物價指數（PPI） 高於預期，對投資人對美聯儲政策的預期產生明顯影響。 強勁的 PPI 數據使交易商開始 削減對 9 月降息的押注，導致美國國債收益率上升。尤其是對利率政策變化高度敏感的 兩年期美債收益率，一度上漲 兩個基點至 3.69%，扭轉了早盤的跌勢。美元指數也隨之上行，顯示市場避險與政策調整情緒升溫。 儘管利率互換市場仍顯示美聯儲在 9 月會議上有 90% 的降息機率，但已不如前一日市場對降息的完全定價那樣篤定，聯準會路徑的「不確定性」再度被放大。   巴菲特旗下的波克夏日前公佈了截至 6 月 30 日的第二季度 13F 持倉報告，顯示其對投資組合進行了多項重要調整。其中，最受矚目的是減持蘋果 (AAPL) 約2000萬股，這也是繼上一季度後再度縮減對這家科技巨頭的持倉。此外，波克夏也減少了對美國銀行 (BAC) 的持股數量，規模達 2631 萬股。 相較之下，巴菲特在本季新建倉六家公司，其中最受關注的是聯合健康(UNH)，買入超過500萬股，以及鋼鐵製造商紐柯鋼鐵(NUE)，建倉規模超過660萬股，顯示其對醫療與工業板塊的看好。同時，波克夏亦加碼能源領域，增持雪佛龍(CVX)約345萬股。 值得一提的是，波克夏已完全退出 T-Mobile US(TMUS)的持股，顯示其對通訊產業的立場出現明顯轉變。整體來看，巴菲特本季的調倉策略展現出對經濟韌性與防禦性資產的再平衡，市場亦高度關注這些動作所釋放的潛在風向。   美聯儲理事穆薩勒姆近日發表談話，表示目前尚難以判斷是否應在9月政策會議上啓動降息。他強調，現在下定論還“爲時過早”，認爲以當前的經濟狀況和前景來看，市場所傳言的“下調利率50個基點”的做法並不合理。 穆薩勒姆指出，近期數據開始釋放部分訊號，顯示通膨可能仍存在持續壓力。然而，他同時也關注到勞動力市場潛在的下行風險。他警告稱，隨着經濟增速放緩，加上關稅對企業利潤率造成擠壓，就業市場這一美國經濟的關鍵支柱也可能遭遇挑戰。 在面對物價穩定與充分就業這兩大目標可能出現衝突的情況下，穆薩勒姆表示，美聯儲需要在政策操作上維持一種審慎且平衡的態度。他強調，未來的利率決策將依賴於更多數據的持續指引，而非單一月份的表現。   美國7月生產者物價指數（PPI）大幅攀升，年增率達3.3%，創下自2021年以來的最高紀錄，顯示企業正透過漲價將成本壓力轉嫁給消費者，尤其是來自關稅的進口成本上升。 根據週四公布的數據，PPI月增幅為0.9%，主要由服務業價格上升帶動，其中服務業成本上漲1.1%，為兩年多來的最大單月增幅。批發與零售領域的利潤率明顯回升，跳升幅度達2%，而在細項中，機械與設備類的批發價格漲幅最為顯著。若排除食品與能源價格，核心商品價格也錄得0.4%的月增幅，進一步反映出通膨壓力並非單一領域所致。 儘管上半年整體經濟需求疲軟，企業仍調整定價策略，以因應美國加徵關稅所引發的進口成本上揚。這表明企業並未選擇自行吸收成本，而是透過價格傳導將壓力轉嫁給最終消費者。 未來，企業轉嫁成本的程度將成為影響美聯儲貨幣政策走向的重要變數。若此趨勢延續，可能為通膨帶來持續壓力，進而影響市場對降息時機與幅度的預期。   最新數據顯示，截至8月9日當週，美國初請失業金人數略減至22.4萬人，下降幅度為3000人，與經濟學家的預期基本吻合。這項數據反映出，在當前經濟不確定性升高的情況下，企業雖放緩了招聘步伐，但在裁員方面依然相對克制。 部分分析指出，在特朗普政府所推動的關稅政策影響下，企業對未來經濟前景的判斷趨於保守，因此傾向於暫緩增聘新員工。然而，目前初請人數仍處在歷史低位水準，說明雇主並未出現大規模裁員行為，就業市場整體仍具一定韌性。 續請失業金人數則下降至195萬人，儘管略有改善，但仍接近2021年以來的最高區間，反映出不少失業者在現階段難以迅速重新就業。整體而言，雖然招聘市場步伐放慢，但裁員節奏並未加快，就業市場處於微妙的觀望與調整階段。   🇹🇼 台股  

週三美股延續升勢，三大指數全線收漲，其中 S&P 500 指數連續第二個交易日刷新收盤歷史新高，投資者對經濟放緩與通膨降溫的樂觀預期繼續支撐市場情緒。 截至當日收盤，S&P 500 指數上漲 0.32%，再度改寫歷史紀錄；納指上漲 0.14%，亦逼近高位，市場關注焦點轉向本週將公佈的PPI數據以及更多美聯儲官員的公開言論，尋求政策走向的進一步指引。   瑞銀於 8 月 12 日發佈最新全球策略報告《微觀信心，宏觀逆風》，大幅上修對 S&P 500 指數的長期預期，將 2025 年底目標從 5500 點調升至 6100 點，2026 年底更進一步拉高至 6800 點。不過，報告同時指出，短期市場仍面臨壓力，預期即使到2025年底，指數可能仍低於當前水準。 瑞銀指出，此番上修反映出美國經濟與企業基本面近期表現優於預期，特別是在最壞的關稅情境並未發生之下，加上美元走弱與利差低位，有效減緩對企業盈利的衝擊。資金流動的穩定也為市場提供支撐。 然而展望未來，瑞銀也不諱言仍存在潛在風險。部分預期的負面因素尚未全面顯現，美國經濟與通膨可能同時走弱，進一步壓抑企業盈利增長並推高市場波動，對動量交易策略構成挑戰。 瑞銀的觀點顯示，儘管短期仍需警惕市場修正，但長期投資者或將在2026年下半年見到可觀的反彈契機。   週三，加密貨幣交易平臺 Bullish（BLSH） 正式在美國掛牌上市，首日股價暴漲 超過83%，收報 68美元，市值突破 54億美元。這場備受關注的IPO成為近期資本市場一大亮點。 Bullish此次公開募股的需求火爆，認購超額達 20倍，導致 三分之一機構投資者未能獲得足額配售。公司表示，份額將優先配售給 長期持有者與戰略合作夥伴。 本次IPO共發行 3000萬股，最終定價為 37美元，高於原先32–33美元的價格區間。募資規模亦從早期預估的約 6.29億美元 增至 9.9億美元。摩根大通、傑富瑞與花旗等華爾街巨頭擔任承銷商。 Bullish背後大有來頭，創辦人之一為矽谷傳奇 Peter Thiel，而 貝萊德（BlackRock） 與 方舟投資（ARK Invest） 也表態將以IPO價合計認購高達 2億美元 的股份，成為堅實的基石投資者。 值得注意的是，Bullish的前身與知名加密項目 EOS 息息相關，母公司 Block.one 曾於2017–2018年通過ICO募資 超過40億美元，創當時全球紀錄。雖然EOS幣價如今大幅回落，但Bullish在招股書中指出，相關歷史已不再成為主要阻力，特別是在美國監管環境逐步明朗的背景下。 目前，Bullish已在全球 50多個司法轄區（不含美國） 提供機構級加密交易與流動性服務。2023年，Bullish以 7260萬美元 收購加密媒體巨頭 CoinDesk，加強內容與資訊實力。公司計劃將部分IPO所得資金轉化為 美元掛鉤穩定幣，以擴大流動性與平台規模。   芝加哥聯儲主席古爾斯比週三針對貨幣政策發表重要評論，強調美聯儲需要觀察更多有力的通膨緩解跡象，才能放心啓動降息。他指出，雖然近兩個月的CPI數據顯示出溫和趨勢，但服務通膨的反彈仍令人憂慮，尚不足以證明通膨正穩定回歸2%的政策目標。 古爾斯比對當前市場對降息的期待持審慎態度，直言無法確信關稅措施不會推高通膨，也不完全認同勞動力市場已現疲弱。他表示，若未來數據證實就業市場明顯轉弱，9月政策會議或將考慮降息，並補充道“完全有可能先降息，再根據數據調整方向。” 他強調，“從現在起，今年秋季的每一次會議都可能是政策調整的窗口。”這番表態意味著美聯儲將維持高度靈活，密切關注未來數據，並保持一切選項開放。   蘋果（AAPL）正準備透過一系列創新裝置，在人工智能領域發起新一輪衝擊。知情人士透露，該科技巨頭的AI戰略將圍繞幾項革命性產品展開，包括桌面機器人、仿真版Siri、搭載顯示屏的智能揚聲器以及智慧家庭安全系統。 其中，最具野心的項目是一款具備虛擬伴侶功能的AI桌面機器人，預計2027年問世，將成爲蘋果AI策略的核心。該裝置結合機械互動與擬人化語音助手，可能重新定義人與裝置之間的連結方式。 在此之前，蘋果（AAPL）將於明年推出首款內建顯示屏的智能揚聲器，進軍入門級智慧家庭市場，向Google Nest Hub與Amazon Echo Show等產品發起挑戰。同時，蘋果也計劃推出整合於自家系統的家庭安全攝像頭，進一步擴大其智慧家居佈局。 家庭安全與設備自動化被視為蘋果下一波增長的重要引擎。藉由強化硬體與 Siri 的整合能力，蘋果希望讓其生態系統對消費者更具吸引力，進一步鞏固其在高端用戶市場的領先地位。   🇹🇼 台股  

隨著地緣政治局勢升溫、軍事現代化加速，以及 AI 與自動化技術不斷突破，無人機產業正站上全球科技與資本市場的風口浪尖。從戰場偵察、物流配送到智慧城市應用，無人機的角色日益關鍵，也讓無人機概念股成為投資人關注的熱門標的。2025 年，哪些無人機概念股最具爆發力？產業趨勢、政策紅利與龍頭公司又該如何掌握？本文帶你一次看懂無人機產業的投資新機會！ 無人機（Unmanned Aerial Vehicle, UAV）是指載人飛行器的無人版，由遙控或自主系統操控，可執行偵察、監視、攻擊等任務。近年來隨著技術成熟與應用拓展，全球無人機產業快速擴張。 如下圖，市場研究 Grandview research 指出 2024 年全球無人機市場規模約為 730 億美元，2030 年預計將達到約 1,636 億美元，2025–2030 年年複合成長率約 14.3%。 source: grandviewresearch.com 其中軍用市場是主要增長動力之一，下圖為根據 Fortune Business insight 的數據 2023 年軍用無人機市場規模為 141.4 億美元，預計 2032年達到 471.6 億美元，年複合成長率（CAGR）為13.15%。 source: fortunebusinessinsights.com   這一成長主要受到各國國防預算增加、軍事現代化需求提升，以及無人機技術快速進步的推動。北美地區在 2023 年以 36.1% 的市佔率領先全球，這與美國高額的國防支出、積極的研發投資的帶動密不可分。美國市場預計到 2030 年將達到 107.1 億美元，成長動能來自於軍方對情報、監控、偵查（ISR）及作戰任務的廣泛應用，並持續投入無人機自主化與 AI 技術的研發。整體而言，隨著地緣政治局勢變化與新興技術導入，軍用無人機市場預計未來幾年將持續保持強勁的成長態勢。 近年多起國際衝突推升了無人機需求，特別是俄烏戰爭中，烏克蘭與俄羅斯雙方廣泛運用無人機執行偵察與打擊，無人機需求呈現「指數級增長」，盡管同時也伴隨高損耗。 此外，美國與其他國家的地緣政治緊張（如中東地區衝突）也使軍事單位加速採購小型攻擊機與監視機。除了軍事用途外，物流和商業領域的需求也在崛起。例如，美國陸軍在 2025 年測試了名為“MULE”的重型運輸無人機，能攜帶逾 100 磅（約 45 公斤）的貨物飛行 4 小時以上，用於前線補給，顯示無人機在後勤補給中的潛力。 政策面，美國政府積極鬆綁管制並擴大採購，如下圖，2025 年 6 月美國白宮發佈總統令《釋放美國無人機優勢》，要求國防部在 90 天內擴增「Blue UAS」批準平台清單，包括所有符合美國法規的國產無人機，並優先採購這些機型。該命令明確規定所有軍事基地須接受這份清單內的無人機無需額外審批，並要求每月更新清單，推動本土無人機產業快速成長。 source: Whitehouse 無人機在軍事領域的應用極為多元且不斷演進，以下列舉主要四大類型： 軍用無人機首要任務是收集情報。現代戰場中，小型旋翼機或固定翼無人機可搭載高解析影像、紅外與雷達等感測器，持續監視敵情。在實際應用中，無人機往往由中小型部隊自行攜帶與操作，能夠迅速部署於特定任務環境中，如森林、山區、城市巷戰甚至夜間行動。這些無人機通常搭載高解析攝影機、紅外線熱感儀或小型雷達系統，藉此獲取地面部隊無法用肉眼直接觀察的敵方活動與地形變化。 又稱自殺式無人機，是裝載炸彈的飛行器，一旦鎖定目標便自撞引爆。這類無人機結合偵察與攻擊功能，能自動「徘徊」在目標區域待命，發現目標即發動攻擊。近年俄烏戰爭中，美製 Switchblade 系列、烏克蘭的 Punisher/Lancet-3，以及以色列 Hero-30 等型號普遍用於打擊裝甲車或砲兵陣地。 無人機也可用於電子戰，攜帶電子干擾或通訊攔截設備，封鎖或干擾敵方通訊與雷達，近期技術進步允許將體積小巧的感測器整合到中小型無人機上，執行空中信號偵測任務。 例如法國 Thales 公司在2025年巴黎航展上推出的迷你通訊情報傳感器，可讓UAV被動地檢測並分類200MHz–6GHz範圍內的敵方信號。此外，軍方不斷開發攜帶干擾器的小型無人機，專門針對敵方無人機與通訊網路進行壓制性干擾。 無人機群指大量小型無人機協同作戰，通過分散式控制或 AI 算法集體行動，形成「蜂群效應」。目前，群體技術多運用於前沿部隊的主動搜索或為地面部隊提供預警，未來發展潛力包括集中打擊（以群機蜂擁攻擊防空砲雷達）等。 KTOS 主要從事美國國防部政府承包業務，並以國防與安全解決方案聞名，是國防科技領域中的重要企業之一，公司目前主要分成兩大業務：政府解決方案部門和無人系統部門。 如下圖，Kratos 的主力產品 XQ‑58 Valkyrie（女武神）是一種低成本、具有隱形特性的無人戰鬥航空器（UCAV），設計上強調廉價生產，若年產量達 50 架，每架成本約 400 萬美元；若年產過百架，成本可降至 200 萬美元以下。 source: 維基百科 Kratos 在 25Q2 的營收和利潤皆大幅超出市場預期，營收年增 15% 達到 3.515 億美元，高於預期的 3.071 億美元，Suprise% 幅度為 14.44%，每股盈餘則是 0.11 美元高於市場預期的 0.095 美元，創下 15% 的 Earnings Suprise%，最後也上調了 2025 全年營收指引至 12.9 億至 13.1 億美元（先前為 12.6 億至 12.85 億美元）。 Kratos 政府解決方案（KGS）部門 2025 年第二季營收為 2.783 億美元，年增率 27.1%，約佔比 KTOS 近八成的營收，成長主要來自國防火箭支援及 C5ISR 業務。KUS 無人系統部門營收則為 7,320 萬美元，略低於 2024 年同期的 8,580 萬美元（其中包含1,740萬美元國際靶機出貨）。 Kratos 在 25Q2 的合併訂單為 2.57 億美元，訂單出貨比 0.7 比 1.0，顯示本季訂單出貨比偏低，但過去 12 個月合併訂單為 14.01 億美元，訂單出貨比 1.2 比 1.0，長期來看 1.2 屬於健康且優異，代表公司持續有新訂單進來，未來營收較有保障。 以下圖 Growin 的 AI 營收預測來看，分析師預期 Kratos 的營收年增率在未來幾年仍能穩定達到 15% 以上的年增長，除了是看好政策面的利多外，也顯示 Kratos 產品在市場的領導地位。 Kratos 執行長 DeMarco 也在財報中表示：「戰略武器系統的世代性重整正在進行，美國及其盟友投入大量資金，美國 2026 年國安支出預計超過 1 兆美元。自上次報告以來，川普總統簽署了和解法案，額外增加 1500 億美元國防支出，涵蓋無人機、防空系統、飛彈、雷達、太空及衛星，以及 Golden Dome 計畫，皆與 Kratos 的主要能力領域相關。」 DeMarco 還補充：「除了預期產業資金大幅增加，國防部長 Pete Hegseth 近期宣布五角大廈將大幅改革無人航空系統採購，與 2025 年 6 月 6 日總統行政命令『釋放美國無人機主導力』相關，預計加速無人機採購與部署。參議員 Roger Wicker 提出 FORGED 法案，眾議院軍事委員會主席 Mike Rogers 及排名成員 Adam Smith 提出 SPEED 法案，若通過，預期將有利於 Kratos 及我們的『搶先上市』策略。」 以下圖 Growin 對 Kratos 的籌碼分布分析來看，在 25Q1 期間」機構正大舉佈局 KTOS 這檔標的，除了建倉、加碼機構遠大於清倉、減碼機構外，籌碼資金流入更遠大於流出，顯示機構的長期看好。 對於更詳細的 KTOS AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   AeroVironment (AVAV) AeroVironment（AVAV）主要從事機器人系統的設計、開發、生產與支援服務，並以無人機系統、戰術飛彈系統及相關軍用設備聞名，是國防科技領域中的重要企業之一。AeroVironment 的主要業務包括在多世代無人系統（Uncrewed Systems, UxS）和遊蕩彈藥系統（Loitering Munition Systems, LMS）產品。 如下圖，AVAV 底下的 Switchblade 系列（Loitering Munition Systems, LMS）的自殺式無人機是 LMS 業務的核心，主要用於前線部隊提供快速打擊能力，能在敵方察覺之前進行精確攻擊，由於其體積小、聲音低、飛行速度快，也難以被敵方雷達或防空系統發現與攔截，因此在現代非對稱戰爭與游擊戰中顯得格外實用。 AVAV 在達到創紀錄的 2.75 億美元，去年的 1.97 億美元大幅增長 40%。從業務部門來看，第四季度的營收增長主要來自：遊蕩彈藥系統（LMS）增長 87%、MacCready Works (MW) 增長 24%、無人系統（UxS）增長 9%。 source: AVAV 官網   AeroVironment 在 2025 財年實現了創紀錄的 12 億美元總預訂量，主要來自於對市場對多世代無人系統 (Uncrewed Systems, UxS) 和遊蕩彈藥系統 (Loitering Munition Systems, LMS) 產品的需求顯著增加，以及取得了重要的戰略性勝利所推動的。 並且已撥款積壓訂單為 7.266 億美元，這比去年同期高出 82%，原因是對 LMS 產品的需求增加以及對 UxS 產品的持續興趣，未撥款積壓訂單則為 7.746 億美元，較去年同期大幅增長 472%，主要來自於多筆 Switchblade 訂單，顯示了未來營收成長動能仍能保持強勁。 目前 Growin 對 AVAV 的 AI 分析如下圖，可以發現 AVAV 的 AI 價值評分為優異的四分，並且是在最新財報發佈後評分上升的，表示 AI 也較為看好近期 AVAV 的財報表現。 對於更詳細的 AVAV AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   Red Cat Holdings（RCAT） Red Cat（RCAT）主打軍用便攜式 ISR（情報、監視與偵察）無人機，底下的旗艦產品 Black Widow™是一款小型背包式偵察無人機，獲美軍短程偵察（SRR）訂單，並採用 Palantir 視覺導航軟體提升自主飛行能力。Red Cat 表示未來營收大部分預期將來自 Black Recon，2025 年目標營收（約 8,000 萬到 1.2 億美元）中超過八成與該產品有關，下圖為 Red Cat 的旗艦產品 Black Widow。 source: Red Cat 官網 25Q1 營收約 163 萬美元年減 74%，毛利為負約 85 萬美元（毛利率約-52%）；營業虧損達約 124.8 萬美元，每股淨虧損約 0.27 美元。 管理層強調未來將以 Black Widow 為核心、擴大軍用市場佈局，並實現高規格的國防合約。公司已重申 2025 年營收目標為 8,000 萬至 1.2 億美元（其中 Black Widow 相關收入占大頭）。 CEO Jeff Thompson 及 CTO 指出，將加快 ARACHNID 系列產品的研發，支持美國陸海空多域作戰需求。Red Cat 已與 Palantir 等夥伴整合 AI 導航技術，並在擴建美國本土製造產能，如正籌建新的無人機電機工廠。 此外，公司正進軍海上應用領域，開發可與空中無人機協同作戰的無人水面/水下載具。管理層對2025年後市持樂觀態度，並定期舉辦投資人會議通報合約進展。 下圖為 Growin 對 RCAT 的 AI 五面向分析，可以發現 AI 針對 RCAT 的價值評分僅為 2 分，顯示公司目前財報數據的成長性較差，在多數財報數據指標上 RCAT 目前相比起同業也還有很大的進步空間。 對於更詳細的 RCAT AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   Ondas Holdings（ONDS） Ondas 擁有兩大業務部門：Ondas Networks 和 Ondas Autonomous Systems (OAS)。前者提供 FullMAX 軟體定義無線電及無線通信平台，專注於工業專網如鐵道、公用事業、能源、航空與智慧基建等領域。 Ondas Autonomous Systems (OAS) 則聚焦自主無人機方案，旗下兩大平台是「Optimus System」（全球首款FAA認證的遠程航空監控無人機系統，用於安全監控和數據採集，可自動化BVLOS）與「Iron Drone Raider」（針對敵對無人機的反制系統）。兩者均採用高度自動化和 AI 技術，可連續遠程運行，並已取得美國 FAA 對 BVLOS 無需操作員現場監管的首批認可。 下圖為 Optimus System™（Airobotics）的產品示意圖，Optimus System 是全自動無人機系統，具備自主起降、電池更換和貨艙更換功能，適用於城市基礎設施監控、公共安全、能源和建築等領域。 source: Ondas 官網 本季營收為 425 萬美元，年增 579%，增長主要來自無人機系統的初步交付，毛利達 149 萬美元（毛利率 35%）；營業虧損約 1,031 萬美元，每股淨虧損約 0.15 美元。 公司預計 2025 年營收將超過 2,500 萬美元，其中由 OAS 無人機部門主導，管理層表示，自主無人機業務正快速成長，鐵鳥防衛與公共安全領域合同不斷簽訂，並在中東、歐洲等地擴大部署。 截至 Q1，Ondas 手上有約 1,000 萬美元訂單積壓，董事長兼 CEO Eric Brock 強調，公司「進入2025年時態勢良好」，將繼續推進全球拓展和產能擴張計劃。管理層亦保持充足現金（Q1 約 2,536 萬美元現金），以支持成長投資和國防合約執行。 下圖為來自 Growin 的 ONDS 營收趨勢圖表，可以發現整體年增長趨勢漲跌幅很大，主要由於公司目前接收到的無人機訂單仍較不穩定，容易出現某一季接到大單讓整體營收顯著暴增，而後續營收大幅滑落的狀況。不過根據目前公司對 2025 的營收成長預期，今年剩餘的三季預期也將會是爆炸性增長的季度。 對於更詳細的 ONDS AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   Unusual Machines（UMAC） Unusual Machines 專注生產無人機關鍵零部件和配件，尤其是美國國防認可（NDAA合規）的 FPV（第一人稱視角）遙控飛行系統，旗下擁有 Fat Shark 系列 FPV 影片圖傳設備和 Aura VTX 等品牌產品，這些產品已獲美國國防創新單位（DIU）「藍名單」認證。 公司還經營 Rotor Riot 網店，銷售小型 FPV 競速無人機和配件，未來產品線還計劃擴展至更多商用與軍用零件，以降低對中方元件的依賴，下圖即為公司的核心產品 FPV Goggles（第一人稱視角眼鏡），是飛手戴在頭上的裝置，裡面有小螢幕，可以即時看到無人機從空中拍攝下來的畫面，讓操作員彷彿「身在無人機上」進行飛行。 本季營收約 204 萬美元，年增長 50%；毛利為 49.7 萬美元，毛利率約 24.3%；營業虧損為 327 萬美元，每股淨虧損 0.21 美元。營收增長來自第一人稱視角眼鏡 Fat Shark 和 Rotor Riot 品牌的銷售擴張，企業客戶收入則約占 15%，正持續穩步增加。 公司管理層對未來持樂觀態度，2025 年 5 月剛完成約 4,000 萬美元融資，現金儲備超過 4,000 萬美元，使其資本結構較為健康。 融資將主要用於建設國內電機生產線及擴充營運，CEO Allan Evans 在致股東信中指出，企業業務佔比將持續擴大，目標實現年營收1,500–2,000 萬美元以達到現金流平衡，公司已規劃半年內逐漸達到盈虧平衡點。 對於更詳細的 UMAC AI 分析感興趣的人，可以點擊前往 Growin 觀看完整 AI 分析！   結論 無人機產業雖具備龐大成長潛力，但其投資風險與挑戰亦不容忽視。首先技術更新快速造成的替代風險是一大隱憂，由於無人機結合了 AI、感測器、機電控制與通訊技術，技術革新的節奏非常快，任何一家企業若無法持續研發、推出具競爭力的產品，就可能在短時間內被市場淘汰。 此外，法規與政策的不確定性也是牽動產業發展的關鍵因素，各國對於空域管理、安全飛行、資料隱私等方面的規範仍在不斷演進。例如，美國聯邦航空總署（FAA）對無人機操作有嚴格規範，而在歐洲、亞洲等地區，也因安全與隱私考量，逐步推動監管強化，這些政策變動可能限制企業營運空間，或提高合規成本，進而影響其獲利能力。並且目前多數無人機概念股較為依賴政府的訂單狀況，對於國家政策的敏感度極高。 總結來看，無人機概念股目前雖然在政策面、實際需求層面有著非常大的想像空間，但由於仍是發展中的技術，目前許多中小型公司仍未開始盈利甚至營收增長也較不穩定，如果是想參與無人機市場整體上升趨勢的投資人可以將焦點放在已經開始實現獲利、營收增長也較為穩定的公司如 KTOS 和 AVAV，會是較為保險的選擇。 如果對於無人機概念股感興趣但認為單一個股的不確定性過高的朋友，也可以參考相關的 ETF，例如方舟投資的「ARK 空間探索與創新ETF（ARKX）」就鎖定航太科技，投資標的包括自動航行、機器人等與無人機應用相關的創新企業，其中 KTOS 和 AVAV 就是 ARKX 的前三大持倉。   好消息來啦 🎉 Growin 投資交流社群正式上線！  不論你是投資新手還是資深老手，都歡迎加入 Growin 的 Discord 投資交流頻道，與投資同好們一起交流市場趨勢、個股資訊，並獲取第一手的投資洞察！ 歡迎加入，一起在投資的道路上成長茁壯！  🚀