Coherent 在做什麼？這季財報表現如何？先講答案：Coherent 是做光收發模組、雷射和光學材料的公司，AI 資料中心是最大的成長來源。2026 Q3 營收 23.70 億美元、年增 50%，調整後 EPS 2.09 美元，兩項都高於市場預期；下一季營收財測 25.5 億～27.5 億美元。

Coherent（COHR）在美東時間 2026 年 11 月 4 日盤後（台北時間 11 月 5 日清晨）公布財報。Coherent 的財年從 7 月開始，所以這一季是公司的 2027 財年第一季（FY2027 Q1，2026 年 7～9 月）。營收 23.70 億美元，去年同期 15.81 億美元，年增 50%；扣掉 2026 年出售的業務後（pro forma）年增 56%。調整後 EPS（非 GAAP）2.09 美元，年增 80%，市場預期約 1.97～1.99 美元；GAAP EPS 1.90 美元。

下一季（2026 Q4）營收財測 25.5 億～27.5 億美元，市場預期約 25.4 億美元；調整後 EPS 財測 2.28～2.48 美元，市場預期約 2.21 美元。公司也把長期非 GAAP 毛利率目標拉高到 45% 以上。

圖：Growin COHR 最新完整財報報告重點

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1. Coherent 是哪家公司

Coherent 總部在美國賓州薩克森堡（Saxonburg），在紐約證交所掛牌，前身是 II-VI，2022 年合併原本的 Coherent 後改用現在的名字。公司的產品是「光」：資料中心裡傳資料的光收發模組、做光訊號的雷射與磷化銦（InP）晶片，還有工業用的雷射、光學元件和材料。

營收分成兩個部門：

• 資料中心與通訊（Datacenter & Communications）：這季 19.52 億美元，占 82%。包含 AI 資料中心的光收發模組、跨資料中心連線（Scale Across）用的設備，以及電信網路產品。
• 工業（Industrial）：這季 4.19 億美元，占 18%。包含半導體設備用雷射與光學元件、AI 伺服器電路板鑽孔用的雷射，以及其他工業材料。

1.1 輝達入股與 S&P 500

2026 年 3 月 2 日，Coherent 宣布輝達（NVDA）以每股 256.80 美元、共 20 億美元私募入股，雙方同時簽下非獨家的多年期合作，內容包含數十億美元的採購承諾與未來產能使用權。同月 23 日開盤前，COHR 正式納入 S&P 500 指數。

2. Coherent 2026 Q3 財報 vs 市場預期

營收落在公司財測區間的上半段，調整後 EPS 高過財測上緣。GAAP 淨利 3.85 億美元，去年同期 2.26 億美元。

3. 資料中心與通訊部門成長多少

資料中心與通訊部門營收 19.52 億美元，年增 79%、季增 21%。依終端市場拆開：

• 資料中心：年增 85%、季增 17%。
• 通訊：年增 84%、季增 34%。
• Scale Across（跨資料中心連線）：這季營收超過 2 億美元，季增 53%，約為去年同期的 4 倍，年化約 10 億美元，管理層說 2027 年底前要再翻倍。

工業部門 4.19 億美元，比去年同期 4.91 億美元少。公司說這是因為 2026 年出售了航太國防業務和德國慕尼黑的產品部門，扣掉後（pro forma）季比、年比都持平，並預期下一季回到成長。

4. 毛利率、費用與現金流

非 GAAP 營業費用約 4.12 億美元，占營收 17.4%，營收成長比費用快，營業利益率因此往上。財務長 Sherri Luther 說這季毛利率上升主要來自價格調整、投入成本下降和良率改善；要達到 45% 的長期目標，貢獻最大的依序是新產品放量與 6 吋磷化銦產能完全發揮，其次是價格調整，再來是成本下降。

現金流這季是流出：營業現金流 -0.93 億美元，資本支出 7.76 億美元（上一季約 5.56 億美元），存貨從 6 月底的 25.81 億美元增加到 33.41 億美元。資產負債表上現金及約當現金 15.53 億美元，長期負債 39.81 億美元，財務長說槓桿約 1.1 倍。管理層說新簽的長約通常附預付款或工程費（NRE），可以支應部分資本支出，下一季資本支出還會再增加。

5. 下一季與長期財測

長期目標：

• 2027 財年 pro forma 營收成長超過 60%。
• 2027 財年結束前出現第一個 30 億美元營收的季度，2028 財年出現第一個 40 億美元季度。
• 2028 年底前出現第一個非 GAAP 毛利率超過 45% 的季度。財務長說這比 18 個月前訂的「超過 42%」目標高 300 個基點。

6. 管理層電話會議重點

• 訂單：執行長 Jim Anderson 說 2027 年的訂單基本上已經排滿，客戶已經在下 2028 年的訂單，這季也簽了多份新的長約（LTA）。
• 200 億美元長約：公司和一家大型 AI 公司簽下 5 年約 200 億美元的 PhotonLink 長約，以 400mW 連續波（CW）雷射為主，預計 2028 年初開始認列營收。
• PhotonLink 時程：執行長說 3 月那一季營收會超過 1 億美元，2027 年底前每季超過 2.5 億美元；用在共封裝光學（CPO）、近封裝光學（NPO）的 scale-up 出貨預計 2027 年底開始。目前 CPO 和 NPO 各有超過 10 個合作案、晶片對晶片超過 5 個。
• 磷化銦產能：執行長說磷化銦產能比原計畫提早一季翻倍，2027 年底前還會再超過翻倍；蘇黎世的 6 吋產線 2027 上半年開始生產。到 2028 年都看不到供過於求。
• 競爭：被問到同業整併時，執行長說客戶重視獨立的光學供應商；高功率連續波雷射目前只有一家競爭對手。

7. 近 5 季財報表現

營收年增率從 17% 一路拉到 50%，非 GAAP 毛利率 5 季都在往上。2026 財年（2025 年 7 月～2026 年 6 月）全年營收 71.18 億美元。過去表現不代表未來。

8. 財報後股價反應

財報公布前，COHR 在 11 月 4 日正常交易時段收在 195.09 美元，比前一天的 207.49 美元跌約 6%。財報於美東 11 月 4 日盤後公布後，盤後一度漲到約 211.9 美元（約 +8.6%）；11 月 5 日（財報後第一個完整交易日）收盤 169.76 美元。

過去一年 COHR 收盤價最低 134.63 美元（2025 年 11 月 5 日）、最高 426.89 美元（2026 年 6 月 2 日）。11 月 4 日收盤價比 2025 年底的 184.57 美元高約 6%，也低於輝達 3 月入股的每股 256.80 美元。

9. 下次財報時間

Coherent 還沒公布下一次財報日期。去年同一季（2025 Q4）是在 2026 年 2 月 4 日公布，推估下次大約在 2027 年 2 月上旬，以公司公告為準。

10. 接下來要看什麼

1. 下一季營收和毛利率：財測 25.5 億～27.5 億美元、非 GAAP 毛利率 40%～42%，看毛利率能不能繼續往 45% 的長期目標靠近。
2. PhotonLink 放量：管理層說 3 月那一季營收超過 1 億美元，要看時程有沒有照走。
3. 資本支出與現金流：這季資本支出 7.76 億美元、營業現金流為負、存貨增加，下一季資本支出還會再增加，要看長約預付款能補上多少。
4. 磷化銦產能：2027 年底前產能要再超過翻倍，蘇黎世 6 吋產線 2027 上半年開始生產，產能進度會影響出貨。

11. COHR 常見問題

COHR 是做什麼的？

Coherent 做光收發模組、雷射、磷化銦晶片和光學材料，這季 82% 的營收來自資料中心與通訊部門，其餘來自工業部門。

COHR 2026 Q3 財報營收多少？

23.70 億美元，年增 50%（pro forma 56%）、季增 16%，市場預期約 23.0 億～23.1 億美元。

COHR 這季 EPS 是多少？

調整後 EPS（非 GAAP）2.09 美元，市場預期約 1.97～1.99 美元；GAAP EPS 1.90 美元。

為什麼 COHR 的季度和日曆季度不一樣？

Coherent 的財年從每年 7 月開始，2026 年 7～9 月是公司的 2027 財年第一季（FY2027 Q1），這篇用日曆季度寫成 2026 Q3。

COHR 下一季財測是多少？

營收 25.5 億～27.5 億美元，非 GAAP 毛利率 40%～42%，調整後 EPS 2.28～2.48 美元。

輝達投資 Coherent 多少錢？

2026 年 3 月輝達以每股 256.80 美元私募入股，共 20 億美元，雙方也簽了多年期的採購合作。

COHR 下次財報是什麼時候？

公司還沒公布，推估大約在 2027 年 2 月上旬，以公司公告為準。

12. 延伸閱讀

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• Lumentum 是做什麼的？
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