Palantir 這季財報好不好？先講答案：營收、獲利、財測全部高於市場預期，美國商業營收第一次超過美國政府；但新簽合約金額成長明顯放慢，股價盤後反而下跌。

Palantir（PLTR）在美東時間 2026 年 11 月 2 日盤後（台北時間 11 月 3 日清晨）公布 2026 Q3 財報。營收 23.13 億美元、年增 96%，單季第一次突破 20 億美元，市場預期約 21.7 億~21.8 億美元；EPS 0.44 美元，市場預期約 0.41 美元。全年營收財測從 81.50 億~81.58 億美元上調到 85.30 億~85.34 億美元，相當於年增約 91%。財報是美東時間 11 月 2 日收盤後才公布，PLTR 當天收盤約 178 美元、下跌約 3%，是財報公布前的走勢；公布後當晚盤後一度再跌約 3%~4%。

1. 2026 Q3 財報 vs 市場預期

營收比上一季財測上緣多約 7%，美國兩大部門都比預期高一截。

項目	2026 Q3 實際	市場預期	2025 Q3（去年同期）
營收	23.13 億美元	約 21.7 億~21.8 億美元	11.81 億美元
營收年增率	96%	-	63%
美國商業營收	9.84 億美元	約 9.25 億美元	3.97 億美元
美國政府營收	9.53 億美元	約 8.54 億美元	4.86 億美元
調整後營業利益	14.27 億美元	-	6.01 億美元
調整後營業利益率	62%	-	51%
GAAP 淨利	11.28 億美元	-	4.76 億美元
調整後 EPS	0.44 美元	約 0.41 美元	0.21 美元
GAAP EPS	0.44 美元	-	0.18 美元
調整後自由現金流	12.16 億美元	-	5.40 億美元
Rule of 40 分數	158%	-	114%

上一季公司給的 2026 Q3 財測是營收 21.60 億~21.64 億美元、調整後營業利益 12.92 億~12.96 億美元。實際營收 23.13 億美元、調整後營業利益 14.27 億美元，兩項都比財測上緣高出 7%~10%。營收年增 96%、季增 20%，是 Palantir 上市以來最快的年增率和季增率。

GAAP 淨利 11.28 億美元，淨利率 49%；GAAP EPS 和調整後 EPS 都是 0.44 美元。這季股票薪酬 3.19 億美元，占營收約 14%。

2. 美國商業首度超越政府

部門	2026 Q3 營收	年增率	季增率
美國商業	9.84 億美元	148%	29%
美國政府	9.53 億美元	96%	18%
國際商業	1.84 億美元	21%	1%
國際政府	1.92 億美元	31%	6%
全公司	23.13 億美元	96%	20%

美國商業：一年內多出 5.87 億美元

美國商業營收去年同期是 3.97 億美元，這季 9.84 億美元，一年多了 5.87 億美元。成長來源是人工智慧平台 AIP 和這季主打的 Sovereign AI：讓企業用自己的資料微調、部署模型，資料和模型都留在自己手上。營收長暨法務長 Ryan Taylor 在電話會議舉例，一家工業材料公司在 2026 Q2 先做約 300 萬美元的試用，這一季（2026 Q3）就轉成年合約價值（ACV）2,900 萬美元的合約。美國商業客戶數 686 家，年增 29%；前 20 大客戶過去 12 個月平均每家貢獻 1.46 億美元營收，年增 76%。

美國政府：年增 96%，Maven 使用者超過 10 萬人

美國政府營收 9.53 億美元，成長幅度和全公司一樣接近翻倍。技術長 Shyam Sankar 說，國防 AI 系統 Maven 的使用者已超過 10 萬人，並開放給所有軍種；營收長暨法務長 Ryan Taylor 也提到，美國陸軍在這季把 8 套 TITAN 系統的主合約交給 Palantir。

國際：仍是短板

國際商業營收只年增 21%、季增 1%，國際政府年增 31%。美國營收占全公司 84%，國際業務和美國的落差還在拉大。

3. 合約指標放慢了嗎

營收高速成長，但新簽合約的數字沒有跟上。

指標	2026 Q3	年增率	2026 Q2
全公司總合約價值（TCV）	29.18 億美元	6%	33.73 億美元（年增 49%）
美國商業 TCV	14.63 億美元	11%	21.32 億美元（年增 153%）
美國商業剩餘交易價值（RDV）	65.17 億美元	79%（季增 4%）	62.38 億美元（季增 27%）
全公司 RDV	134 億美元	55%（季增 2%）	-
剩餘履約義務（RPO）	49 億美元	88%（季持平）	-
淨收入留存率（NDR）	165%	比上季多 8 個百分點	157%

美國商業 TCV 上一季年增 153%，這季只剩 11%；美國商業 RDV 上一季季增 27%，這季只多 4%。為什麼會這樣？

財務長 Dave Glazer 的說法是：這季簽了好幾筆 8 位數（千萬美元級）的大單，但客戶急著先導入 Sovereign AI，合約期間比平常短，所以帳上的合約總值看起來比較小；他認為之後合約的期間和金額都會再拉長、變大。這是管理層的解讀。合約期間變短代表客戶導入速度快，但也代表未來營收的能見度比較短，下一季的 TCV、RDV 會是驗證的關鍵。這季金額 100 萬美元以上的交易 212 筆、500 萬美元以上 107 筆、1,000 萬美元以上 64 筆。

4. 獲利與現金流

項目	2026 Q3	利潤率
GAAP 營業利益	10.85 億美元	47%
調整後營業利益	14.27 億美元	62%
GAAP 淨利	11.28 億美元	49%
營業現金流	12.05 億美元	52%
調整後自由現金流	12.16 億美元	53%

GAAP 營業利益第一次突破 10 億美元。Rule of 40 分數是營收年增率加調整後營業利益率，這季 96% 加 62% 等於 158%，比上一季的 155% 再多 3 點，連續第 13 季往上。一般軟體公司做到 40% 就算健康，Palantir 是這個門檻的將近 4 倍。季底現金、約當現金加美國公債合計 104 億美元。

5. 2026 Q4 與全年財測

項目	11/2 新財測	8 月財測	5 月財測	2 月財測
2026 Q4 營收	26.49 億~26.53 億美元	-	-	-
2026 Q4 調整後營業利益	16.40 億~16.44 億美元	-	-	-
全年營收	85.30 億~85.34 億美元	81.50 億~81.58 億美元	76.50 億~76.62 億美元	71.82 億~71.98 億美元
全年美國商業營收	超過 35.59 億美元	超過 34.24 億美元	超過 32.24 億美元	超過 31.44 億美元
全年調整後營業利益	52.45 億~52.49 億美元	48.89 億~48.97 億美元	44.40 億~44.52 億美元	41.26 億~41.42 億美元
全年調整後自由現金流	48 億~50 億美元	45 億~47 億美元	-	39.25 億~41.25 億美元

全年營收財測今年已經上調 3 次，從 2 月的約 72 億美元一路調到約 85 億美元。新的全年財測比市場預期的約 82 億美元高。

2026 Q4 營收財測中位數約 26.51 億美元，和去年同期的 14.07 億美元相比，年增約 88%。公司也重申，2026 年每一季的 GAAP 營業利益和淨利都會是正的。

6. 管理層電話會議重點

• 執行長 Alex Karp：「我們想拿下整個市場這個有點瘋狂的目標，現在看起來沒那麼瘋狂了。」他也說，客戶從接觸到試用、再到正式上線的時間大幅縮短。
• 需求大於產能：Alex Karp 說目前的需求公司接不完，內部要重新分配人力，專心服務已經準備好導入的客戶。
• 技術長 Shyam Sankar：企業導入 AI 的基本單位是「工作流程」，不是單一員工；只讓個人變快，不一定換得到實際的投資報酬。
• 和模型公司的關係：Alex Karp 形容和 Anthropic 等模型公司比較像互相擴大市場，Palantir 負責把模型真正部署進企業。
• 財務長 Dave Glazer：過去兩年淨利成長到原本的 8 倍，全年自由現金流財測接近 50 億美元。

7. 近 5 季營收與 Rule of 40

季度	營收	年增率	美國商業營收（年增率）	Rule of 40	調整後 EPS
2025 Q3	11.81 億美元	63%	3.97 億美元（121%）	114%	0.21 美元
2025 Q4	14.07 億美元	70%	5.07 億美元（137%）	127%	0.25 美元
2026 Q1	16.33 億美元	85%	5.95 億美元（133%）	145%	0.33 美元
2026 Q2	19.35 億美元	93%	7.64 億美元（149%）	155%	0.41 美元
2026 Q3	23.13 億美元	96%	9.84 億美元（148%）	158%	0.44 美元

一年前營收年增 63%，現在 96%；營收規模變成約 2 倍，成長率卻還在往上。但美國商業的年增率已經從 149% 小降到 148%，Rule of 40 這季只多 3 點，加速的幅度開始變小。

8. Growin 籌碼面怎麼看

財報看的是公司過去一季做了什麼，籌碼則看機構過去一季怎麼調整持股。Growin 的 PLTR 籌碼分布頁整理了機構持有率、機構資金流向（加碼、建倉、減碼、清倉機構），以及知名機構近 4 季的持有狀況。13F 是季末快照，大約晚 45 天才公布，2026 Q3 的機構持股會在 11 月中更新。

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9. 下次財報時間

Palantir 還沒公布 2026 Q4 財報日期。過去兩年的 Q4 財報都在 2 月第一個星期一美股盤後公布（2025/2/3、2026/2/2），所以下一次大約會落在 2027 年 2 月 1 日（星期一）美股盤後，也就是台北時間 2 月 2 日清晨，實際日期以公司公告為準。Growin 的 PLTR 個股分析有歷次財報日與公布後的股價統計；歷史統計只是過去的紀錄，不代表未來。

10. 接下來要看什麼

• 美國商業 TCV、RDV 能不能回溫：這季合約期間變短，下一季要看合約金額和期間是不是真的如管理層所說再拉長。
• 2026 Q4 營收能不能達到 26.49 億~26.53 億美元，全年 85.30 億~85.34 億美元。
• 美國商業年增率能不能守在 140% 以上：這季 148%，上一季 149%。
• 國際業務：國際商業季增只有 1%，是成長最慢的一塊。
• 股票薪酬和估值：這季股票薪酬 3.19 億美元；財報全面超標，盤後股價仍一度下跌約 3%~4%，代表市場期待已經很高。

11. Palantir 財報常見問題

PLTR 2026 Q3 財報表現如何？

營收 23.13 億美元、年增 96%，EPS 0.44 美元，都高於市場預期；美國商業營收 9.84 億美元，第一次超過美國政府。

Palantir 的 Rule of 40 是多少？

2026 Q3 是 158%（營收年增率 96% 加調整後營業利益率 62%），連續第 13 季往上。

PLTR 2026 全年財測是多少？

全年營收 85.30 億~85.34 億美元（約年增 91%），美國商業營收超過 35.59 億美元，調整後營業利益 52.45 億~52.49 億美元，調整後自由現金流 48 億~50 億美元。

財報這麼好，PLTR 股價為什麼跌？

財報是美東時間 11 月 2 日收盤後才公布，PLTR 當天收盤約 178 美元、下跌約 3%，是財報公布前的走勢；公布後當晚盤後一度再跌約 3%~4%。盤後下跌可能的原因包括市場期待已經很高，以及美國商業新簽合約總值只年增 11%、剩餘交易價值季增只有 4%。

美國商業 TCV 為什麼成長變慢？

財務長 Dave Glazer 說，這季有好幾筆大單的合約期間比平常短，客戶先快速導入 Sovereign AI，之後合約期間和金額可能再拉長、變大。

PLTR 下次財報是什麼時候？

公司還沒公布。依過去兩年都在 2 月第一個星期一盤後公布推估，大約是 2027 年 2 月 1 日盤後、台北時間 2 月 2 日清晨。

12. 延伸閱讀

• Palantir（PLTR）是做什麼的？業務與未來成長全解析
• 微軟（MSFT）財報分析
• 亞馬遜（AMZN）財報分析
• Meta（META）財報分析

👉 前往 Growin 的 PLTR 個股分析