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美股財務報表分析

超微（AMD）財報分析 2026 Q3：資料中心年增 97%，第四季營收財測 170 億美元

作者：Alan

最後更新日期：2026-11-04

超微這季財報好不好？先講答案：營收、EPS 都高於市場預期，資料中心營收一年翻倍；第四季營收財測約 170 億美元，也高於市場預期，盤後股價上漲。

超微（AMD）在美東時間 2026 年 11 月 3 日盤後（台北時間 11 月 4 日清晨）公布 2026 Q3 財報。營收 133.77 億美元、年增 45%，市場預期約 130.9 億美元；調整後 EPS（非 GAAP）2.09 美元、年增 74%，市場預期約 1.95 美元。資料中心營收 85.46 億美元、年增 97%，占總營收 64%。第四季營收財測約 170 億美元（上下 3%），中位數年增約 66%，市場預期約 162 億美元。

超微 2026 Q3 財報重點

營收 133.77 億美元、年增 45%，調整後 EPS 2.09 美元，都高於市場預期，營收也高於公司自己財測的上緣。
資料中心 85.46 億美元、年增 97%，部門營業利益率 34%；遊戲年減 40%，拖累客戶端與遊戲部門年減 8%。
第四季營收財測約 170 億美元，中位數季增約 27%；調整後毛利率財測約 55%，略低於市場預期。

圖：Growin AMD AI 財報摘要

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1. 2026 Q3 財報 vs 市場預期

項目	2026 Q3 實際	市場預期	2025 Q3（去年同期）
營收	133.77 億美元	約 130.9 億美元	92.46 億美元
營收年增率	45%	-	36%
調整後 EPS（非 GAAP）	2.09 美元	約 1.95 美元	1.20 美元
GAAP EPS	1.46 美元	-	0.75 美元
調整後毛利率（非 GAAP）	56%	-	54%
調整後營業利益（非 GAAP）	39.23 億美元	-	22.38 億美元
資料中心營收	85.46 億美元	約 82.7 億美元	43.41 億美元
客戶端營收	29.49 億美元	約 30.3 億美元	27.50 億美元
遊戲營收	7.73 億美元	約 6.34 億美元	12.98 億美元

營收比市場預期多約 2%，EPS 多約 7%。營收也超過公司 8 月給的財測（約 130 億美元，上下 3 億美元）上緣。資料中心營收高於市場預期；客戶端與遊戲部門裡，遊戲高於市場預期、客戶端略低。

GAAP 和調整後（非 GAAP）的落差，最大一項是客戶認股權證負債的公允價值變動約 10.97 億美元（每股約 0.66 美元），其次是收購無形資產攤銷約 5.34 億美元和股票薪酬約 5.23 億美元。GAAP 營業利益 28.32 億美元、年增 123%，GAAP 淨利 24.28 億美元、年增 95%。

2. 各部門表現

部門	2026 Q3 營收	年增率	部門營業利益	營業利益率
資料中心	85.46 億美元	97%	28.82 億美元	34%（去年同期 25%）
客戶端與遊戲	37.22 億美元	-8%	5.73 億美元	15%（去年同期 21%）
嵌入式	11.09 億美元	29%	4.53 億美元	41%（去年同期 33%）

資料中心：營收一年翻倍，利益率拉到 34%

資料中心營收 85.46 億美元，年增 97%、季增 27%，占總營收 64%（一年前約 47%）。公司說成長來自 EPYC 伺服器處理器需求強，加上 Instinct MI450 系列 GPU 開始出貨。部門營業利益 28.82 億美元、年增 168%，營業利益率從一年前的 25% 拉高到 34%。AMD 沒有分開公布 EPYC 和 Instinct 各自的營收，所以外界只能從整個部門看。

客戶端與遊戲：Ryzen 小幅成長，遊戲主機晶片下滑

部門營收 37.22 億美元，年減 8%。客戶端（Ryzen 處理器）29.49 億美元、年增 7%，主要是筆電處理器；遊戲 7.73 億美元、年減 40%，公司說是主機半客製晶片和顯示卡營收下滑。部門營業利益從 8.67 億美元降到 5.73 億美元。

嵌入式：連續回升，利益率最高

嵌入式營收 11.09 億美元、年增 29%，公司說航太國防、汽車、通訊和工業都在成長。部門營業利益率 41%，是三個部門裡最高的。

3. 第四季財測

項目	2026 Q4 財測	市場預期
營收	約 170 億美元（上下 3%，約 164.9 億～175.1 億美元）	約 162 億美元
營收年增率（中位數）	約 66%	-
營收季增率（中位數）	約 27%	-
調整後毛利率（非 GAAP）	約 55%	約 55.3%
調整後營業費用	約 37.5 億美元	-

營收財測的下緣也高於市場預期。毛利率財測約 55%，比本季的 56% 低一點，也略低於市場預期。調整後營業費用財測約 37.5 億美元，稅率約 13%。

4. 管理層電話會議重點

第四季成長再加速：董事長暨執行長 Lisa Su 說，第四季隨 Helios 機櫃和第 6 代 EPYC「Venice」量產放大，成長會進一步加速。
Helios 機櫃開始上線：Anthropic、Meta、微軟、OpenAI 和 Oracle 雲端已經在第一批 Helios 機櫃上跑模型和工作負載；HPE 宣布 Vultr 會部署第一批 HPE 版 Helios 系統。
代理型 AI 帶動 CPU 需求：執行長 Lisa Su 說代理型 AI 才剛開始被採用，隨代理處理更複雜的工作，運算需求會大幅成長。執行長 Lisa Su 在電話會議中說，預期 2027 年伺服器營收會比 2026 年翻倍。
兩筆收購：宣布收購 World Labs（模型研究團隊）和 Taalas（推論專用晶片技術），並推出 ROCm 10 軟體平台。
獲利與存貨：財務長 Jean Hu 說本季調整後 EPS 年增 74%，顯示資料中心規模放大後的營業槓桿；第四季財測反映營收和獲利成長加速。本季存貨增加約 30 億美元、季末 114.63 億美元，營業現金流 12.02 億美元、自由現金流 5.54 億美元，低於上一季的 15.58 億美元。

5. 近 5 季財報表現

季度	營收	營收年增率	調整後 EPS（非 GAAP）	調整後毛利率
2025 Q3	92.46 億美元	36%	1.20 美元	54%
2025 Q4	102.70 億美元	34%	1.53 美元	57%
2026 Q1	102.53 億美元	38%	1.37 美元	55%
2026 Q2	115.36 億美元	50%	1.66 美元	56%
2026 Q3	133.77 億美元	45%	2.09 美元	56%