Nvidia 輝達. ( 股票代號：NVDA )，在美國時間 2025/05/29 號發布 2026 財年第一季度的財報數據，作為全球 AI 晶片和數據中心領導者，其每季財報和市場動態都受到美國、台灣及亞洲投資人高度關注。本文將以最新財報與籌碼面數據，快速帶你掌握 Nvidia 在全球市場的表現與趨勢。

 

                         

1. NVDA 輝達財報公布時間

NVDA 在 2025/05/28 的盤後時間公布最新 FY2026 Q1 的財報，下次 FY2026 Q2 的財報則是預計在 2025/08/20 時公布。

今年更新季度
FY2026 Q1	2025/05/28
FY2026 Q2	2025/08/20
FY2026 Q3	尚未公布
FY2026 Q4	尚未公布

                       

2. NVDA 輝達 26Q1 財報重點

              

本季度 NVDA 總營收為 441 億美元，較上一季增長 12%，年增長達 69%，同時高過市場預期的 433 億美元。每股盈餘為 0.81 美元同樣高過市場預期的 0.74 美元。

• 資料中心 (Data Center) 部門：資料中心部門在第一季度營收年增 73% 達到 391 億美元，超越市場預期

資料中心無疑是 NVDA 營收的最大來源和主要成長引擎，在第一季度的營收達到 391 億美元，這個數字比前一季度增加了 10%，與去年相比年增長了 73%。資料中心的營收佔 NVIDIA 總營收的 88%。該部門的業務內容包含 AI 晶片及相關零組件。大型雲端服務提供商是該部門營收的重要貢獻者，其貢獻了資料中心單位近一半的營收。

• 遊戲部門：遊戲部門在第一季度營收年增 42% 來到 38 億美元，超越市場預期

遊戲部門在本季度實現了 38 億美元 的營收，這是遊戲部門營收的歷史最高紀錄。與前一季度相比，營收增長了 48%，與去年同期相比增長了 42%。這個部門包含了用於玩 3D 遊戲的晶片，以及新 Nintendo Switch 2 主機的核心處理器。雖然主要用於遊戲，但其遊戲晶片也可應用於 AI8。

• 汽車部門：汽車部門在第一季度營收年增 72% 達到 5.67 億美元，超越市場預期

最後是汽車部門，其在本季度產生 5.67 億美元 的營收。與前一季度相比略微下降了 1%，但與去年同期相比實現了 72% 的顯著增長。這種年對年營收的增長主要得益於用於自動駕駛汽車的晶片和軟體營收的增加。

從上方來自 Growin 的 NVDA 營收分佈圖可以發現，自從 2024 財年第一季開始 NVDA 在資料中心相關的營收就呈現了爆炸性的增長，且營收占比越來越高。

• 專業視覺化部門：專業視覺化部門在第一季度營收年增 19% 達到 5.09 億美元，超越市場預期

 專業視覺化部門的營收達到 5.09 億美元，年成長 19%，季增則持平。雖然受到關稅相關不確定性的影響，導致本季出貨暫時受到壓抑，但 AI 工作站的終端需求依然強勁，公司預期第二季將恢復營收成長。此外，NVIDIA 預計在第三季推出全新 DGX Spark 產品，DGX Station 也將於今年稍晚上市。Omniverse 平台則持續深化與全球領先軟體平台的整合，並獲得台積電、廣達、鴻海、和和碩等科技製造業領導廠商的積極採用，顯示其在專業視覺化與產業數位化領域的影響力持續擴大。           

 

2.1 NVDA 輝達 26Q1 財報額外亮點                                

• 此外，用於連接大量 NVIDIA 晶片以進行 AI 研究的網路產品也貢獻了 50 億美元 的營收。NVIDIA 的突破性 Blackwell NVL72 AI 超級電腦，一個專為推理設計的「思考機器」——現已在系統製造商和雲端服務提供商之間全面生產。 值得一提的是，雖然整體財務表現強勁，但由於美國政府要求其 H20 產品出口到中國市場需要許可證，NVIDIA 在本季度認列了 45 億美元 的 H20 庫存及採購承諾費用。

 

• 資料顯示 H20 產品主要是針對中國市場設計的，且該出口禁令「終結了我們在中國的 Hopper 資料中心業務。若排除此筆費用，Non-GAAP 毛利率會是 71.3%。此外，NVIDIA 原本預計在本季度可以出貨另外 25 億美元 的 H20 營收，但也未能實現。公司預期在下一季度 (2026 財年第二季) 將因這些出口限制損失約 80 億美元 的 H20 營收。

                       

2.2 NVDA 輝達未來展望

NVIDIA 輝達對於 2026 財年第二季的展望如下：營收：預計將達到 450 億美元，上下浮動 2%，略低於市場預期的 459 億美元。值得注意的是，這個營收預期已反映了由於近期出口管制限制而導致的 H20 營收損失約 80 億美元。

執行長黃仁勳也直接評論了地緣政治緊張局勢對 NVIDIA 輝達在中國市場業務的影響。他向投資者表示，中國 價值 500 億美元的 AI 晶片市場「對美國產業來說實際上已經關閉了」。他明確指出，「H20 的出口禁令終結了我們在中國的 Hopper 資料中心業務」。

這些與中國市場 H20 相關的費用也影響了第一季度的毛利率.。資料指出，若排除這 45 億美元的費用，第一季度的非 GAAP 毛利率將是 71.3%。正如前面在下一季度展望中提到的，公司預計在 2026 財年第二季，這些出口限制將導致 H20 營收損失約 80 億美元。儘管面臨這些挑戰，黃仁勳在聲明中表示，「全球對 NVIDIA AI 基礎設施的需求非常強勁」。他提到，全球各國正將 AI 視為基礎設施，而 NVIDIA 輝達處於這一轉變的核心。

                  

2.3 分析師對 NVDA 輝達預期 

分析師預測 NVDA 在未來一年內之股價目標價為 163 美元，最大值為 220 美元，最小值則是 100 美元，分析師看建議買入 NVDA 的股票，截至美國時間 2025 年 5 月 28 日的 NVDA 收盤價 $134.81 美元計算，目前仍低於目標價 21%。

                 

3. Growin AI 對 NVDA 輝達的籌碼面分析

根據 Growin 最新籌碼數據，NVDA 在 2025Q1 的機構籌碼依然高度集中，AI 籌碼分數是最高的 5 分。

資金流向方面，本季資產淨增約 42 億美元，機構資金流入達 678.7 億美元，其中加碼 NVDA 的機構有 2,606 間（資金淨流入 655.3 億美元），新建倉的機構有 200 間（資金流入 23.4 億美元）；同時，減碼的機構有 2,101 間（資金流出 602.2 億美元），清倉的機構則為 199 間（資金流出 34.4 億美元）。整體來看，機構資金流入明顯大於流出，顯示市場主力對 NVDA 的信心依舊強勁。

從知名機構動向觀察，2025Q1 包括方舟投資、波克夏、橋水基金、Caxton 基金、索羅斯基金、老虎環球等國際大型機構，雖然部分機構持股略有調整，但多數仍維持高水位持倉。例如，方舟投資本季雖略為減碼，但持股水準仍高於過去一年平均。

 

在 Growin 網站上也整理了 2025Q1 季度中被最多機構買入的前二十檔標的，可以看到 NVDA 在 2025Q1 季度裡是第二多機構買入的公司，且籌碼流入為正的狀況下也能得出 NVDA 非常受到機構籌碼的親睞。

 

4. NVDA 輝達目前股價便宜嗎

這一季度 NVDA 輝達再度繳出相當優異的財報表現，雖然由於度過低基期導致營收年增開始逐步放緩，並且中國市場仍存在許多不確定性，但市場普遍預計 NVDA 輝達在未來能夠保持著在行業裡領先的成長水平，這也讓散戶投資人、機構願意給予 NVDA 輝達更高的估值。

從下圖來自 Growin 的股價營收比圖也可以發現 NVDA 的股價營收比約在 19~20 之間，高於過去五年的平均水準，但考量到未來營收成長預期皆能保持在 30% 以上的狀況下，目前估值還算合理。

 

下方是來自 Growin 的 NVDA 的本益比河流圖，可以發現 NVDA 的本益比（P/E Ratio）在 2023 年底曾大幅攀升，接近 50，反映當時市場對 AI 題材的高度期待與資金追捧。

但在進入 2024 下半年後，隨著毛利率、經營效率的提升帶動本益比明顯回落，並在 2025～2026 年逐步趨於穩定，降至較低水準。這種變化代表市場對 NVDA 未來獲利成長的預期已逐步反映在股價上，隨著獲利實際兌現，估值也趨於理性。

 

整體來看，NVDA 目前的本益比和股價營收比雖高於過去五年平均，但與其產業領先地位與高成長性相符。若看好 AI 長期趨勢，現階段估值可視為合理，但需留意未來成長動能變化與地緣政治風險。

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5. 結語

NVIDIA 在最新季度財報中展現出強勁的財務表現，特別是在數據中心和 AI 相關業務方面，然而，財報也反映了地緣政治帶來的挑戰。由於美國政府要求其 H20 產品出口到中國市場需要許可證，NVIDIA 在本季度認列了 45 億美元與 H20 過剩庫存和採購承諾相關的費用。

儘管面臨中國市場的部分限制，NVIDIA 對下一季度（2026 財年第二季）的展望仍顯示出持續的成長動能，預計營收約為 450 億美元，且此預期已包含了因出口管制導致的約 80 億美元 H20 營收損失。而從估值角度來看，雖然 NVDA 目前的本益比與股價營收比高於過去五年平均，但考量其產業領先地位與未來營收成長預期，現階段估值仍屬合理，市場普遍認為只要 AI 長期趨勢不變，NVDA 仍具備成長空間。

整體而言，本季度財報顯示 NVIDIA 受益於強勁的 AI 需求實現了顯著增長，同時也揭示了地緣政治對其部分市場造成的實際影響。

              

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