Circle (CRCL) 2025 財報公佈時間

今年更新季度
2025Q1	X
2025Q2	8/12
2025Q3	12/03
2025Q4	尚未公布

Circle (CRCL) 2025 Q2 財報重點

Circle 的總收入在 2025 年第二季度達到了 6.58 億美元，較去年同期顯著成長了 53%，超越了分析師原先預期的 6.47 億美元。第二季度淨虧損則擴大至 4.82 億美元，去年同期為虧損 3,290 萬美元，巨額虧損主要受兩項非現金 IPO 相關費用影響，總計達 5.91億美元。

Circle 的收入來源主要來自儲備金收入，第二季度貢獻了 6.34 億美元，較去年同期成長 50%，這主要得益於 USDC 平均流通量大幅成長了 86%，儘管部分增長被儲備金回報率下降 1% 所抵銷。

同時，其他收入呈現爆炸性增長，第二季度達到 2,400 萬美元，較去年同期激增 252%，主要來自於訂閱與服務收入以及交易收入的強勁成長。

Circle (CRCL) 2025 Q2 財報延伸亮點

能夠反映 Circle 真實利潤能力的扣除分銷成本後的收入（RLDC），在 25Q2 達到 2.51 億美元，較去年同期成長了 38%。RLDC 的計算方式是將總收入減去分銷成本，其中分銷成本來自為了推動 USDC 流通與使用，而支付給合作夥伴（如 Coinbase）的費用。

而 RLDC 利潤率（RLDC Margin）在第二季度為 38%，相較去年同期下降了 4%，這表示儘管 RLDC 絕對金額有所成長，但其佔總收入和準備金收益的比例有所下降。回溯歷史數據，RLDC 利潤率在 2025 年第一季度為 40%，而 2024 年第四季度為 30%，2024 年第三季度和第二季度均為42%。展望未來，Circle 管理層預計 2025 財年的 RLDC 利潤率將維持在 36% 至 38% 之間。

25Q2 季度 USDC 的流通量達到了 613 億美元，與去年同期相比，實現了 90% 的顯著成長。在季度結束後，這個成長趨勢仍在持續，截至 2025 年8月10日，USDC 的流通量進一步成長了 6.4%，達到 652 億美元。平均流通量的顯著成長是推動 Circle 儲備金收入增加的主要原因之一。

USDC 在平台上的持有量（USDC on Platform）也呈現出驚人的增長。截至季度末，鏈上 USDC 的金額達到 60 億美元，同比增長高達 924%。每日加權平均平台上的 USDC 百分比為 7.4%，較去年同期成長了 5%。

截至季度末，Circle 的穩定幣市場份額為 28%，相較去年同期增加了6%。此外，持有超過 10 美元 USDC 的鏈上數位資產錢包數量，被定義為「有意義的錢包數量」，截至期末達到了 570 萬個，年成長率達到了68%。這顯示了 USDC 在用戶基礎方面的擴大和採用率的提升。

未來展望

Circle 預計 USDC 流通量在未來多年將保持 40% 的複合年成長率（CAGR），這顯示了公司對其核心穩定幣業務長期增長的信心。在 2025 財年，公司預期其他收入將達到 7,500 萬至 8,500 萬美元，扣除分銷成本後的收入利潤率（RLDC Margin）則預計將維持在 36% 至 38% 之間，

Circle 計劃推出開放的 Layer-1 區塊鏈 Arc，專為穩定幣支付、外匯和資本市場應用而設，Arc 提供一個企業級的基礎平台，並將 USDC 作為其原生燃料代幣，具備亞秒級的結算終局性和可選的隱私控制。Arc 預計將於今年秋季在公共測試網上線，並將全面整合到 Circle 的平台和服務中，同時保持與 Circle 支持的其他數十個夥伴區塊鏈的互通性。

分析師預期

根據 14 位分析師的預測，分析師預測 CRCL 在未來一年內之股價目標價為 193 美元，最大值為 305 美元，最小值則是 80 美元，分析師建議持有 CRCL 的股票，截至美國時間 2025 年 8 月 13 日的 收盤價 163 美元計算，目前低於目標 18%。

結語

Circle 在其作為上市公司發布的首份財報中，展現了強勁的營收與核心業務增長，儘管受到IPO相關非現金費用的顯著影響，導致本季出現淨虧損，但 Circle 的總收入和準備金收入同比增長 53%，以及調整後 EBITDA 同比增長 52%，均超出市場預期。Circle 正積極推動產品多元化和基礎設施創新，包括推出專為穩定幣支付設計的開放式 Layer-1 區塊鏈 Arc，以及展現強勁早期動能的 Circle Payments Network (CPN)。

並且《GENIUS法案》的簽署為美國支付穩定幣確立了聯邦監管框架，這不僅強化了 Circle 作為受監管穩定幣發行商的地位，也為其未來發展提供了更明確的法律依據。公司尋求在美國設立國家信託銀行的計畫，若獲批，將進一步優化其準備金管理和支付效率，有望成為未來提升淨利潤的關鍵因素。