## VZ 本益比河流圖分析 **最新估值位置：** 截至最新資料點（2026年3月中旬），VZ 的月均股價約為 $49.59，對照同期各本益比區間邊界：5.6 倍對應 $22.64、7.9 倍對應 $31.94、10.2 倍對應 $41.29、12.5 倍對應 $50.64、14.8 倍對應 $59.95、17.1 倍對應 $69.29。目前股價落於 10.2 倍（$41.29）與 12.5 倍（$50.64）之間的 區間，屬於「合理」估值帶的上緣位置，顯示市場對 VZ 的定價已接近合理偏高水準，但尚未進入「觀望」區間（12.5 倍以上）。值得注意的是，2026 年 2 月股價出現明顯跳升，由 1 月的約 $39.75 急升至約 $48.20，隨後進一步升至 $49.59，估值區間因此從「價值」帶快速躍升至「合理」帶上緣，反映短期內市場情緒出現顯著轉變。 **歷史趨勢分析：** 回顧整段觀察期，VZ 的本益比河流走勢呈現明顯的「先跌後升、中段大幅壓縮、近期回升」三個階段。2021 年初，股價約在 $42 附近，對應本益比約落於 7.9 倍至 10.2 倍 區間（「合理」帶），河流圖整體走勢平穩。2022 年起股價持續下滑，至 2022 年第四季跌至約 $29 至 $30，本益比區間同步下移，但由於各 PE 邊界線亦隨獲利變化調整，股價仍維持在 5.6 倍至 7.9 倍 區間（「價值」帶），顯示市場已將 VZ 定價至相對低估水準。2023 年全年股價持續低迷，最低曾觸及約 $27 至 $28，估值長期壓縮於「價值」帶甚至接近「低估」邊緣。值得關注的是，2023 年底至 2024 年初，各 PE 邊界線出現大幅下移（例如 10.2 倍邊界從約 $50 驟降至約 $28），反映公司獲利基礎出現顯著調整，河流圖整體向下壓縮，顯示獲利能力有所下滑。2024 年全年股價在 $35 至 $40 之間震盪，對應本益比持續高於 10.2 倍邊界（當時約 $27），實際上已進入「觀望」乃至「高估」區間，顯示市場在獲利下修後仍給予相對較高的本益比溢價。進入 2025 年後，PE 邊界線再度上移（10.2 倍邊界回升至約 $42 至 $48），股價亦同步回升至 $40 至 $42 附近，估值重新回落至「合理」帶中段。整體而言，VZ 的河流圖走向呈現波動整理格局，獲利穩定性有待觀察，適合以本益比河流圖作為長期持有的估值參考依據。