## TSM 本益比河流圖分析 **最新估值位置** 截至最新資料點（2026年3月中旬），TSM 的月均股價約為 $339.57，目前落在 3.5 倍與 4.4 倍本益比區間之內（對應邊界價格分別為 $294.77 與 $367.02），屬於「觀望」區間。此價位已明顯高於 3.5 倍本益比的上緣（$294.77），但尚未突破 4.4 倍本益比的邊界（$367.02），顯示當前股價處於相對偏高但尚未達到高估警戒的位置。值得注意的是，1.8 倍本益比下緣為 $151.12，2.7 倍為 $222.53，目前股價已大幅超越這兩條低估與價值區間的邊界，反映市場對 TSM 的盈利成長給予了相當積極的定價。 **歷史估值趨勢** 回顧整段觀察期，TSM 的本益比河流圖呈現明顯的先抑後揚走勢，可分為三個主要階段。第一階段（2021 年初至 2022 年底），股價從約 $113 高點一路下滑至最低約 $62，同期各本益比邊界線因盈利成長而持續上移，導致股價從 3.5 倍至 4.4 倍的「觀望」區間大幅回落，一度跌入 1.8 倍本益比以下的「低估」區間（2022 年第四季月均價約 $62，低於當時 1.8 倍邊界 $61.95），顯示市場在該時期對 TSM 的估值極度悲觀。第二階段（2023 年初至 2024 年初），股價緩步回升至 $82 至 $105 區間，重新站回 1.8 倍至 2.7 倍本益比的「價值」區間，估值逐漸修復。第三階段（2024 年中至今），隨著 AI 相關需求爆發，股價加速攀升，從 2024 年中的約 $165 一路突破至 2026 年初的逾 $360，估值區間快速從「合理」躍升至「觀望」，本益比河流圖整體趨勢向上，反映公司獲利持續擴張。整體而言，河流圖各邊界線呈現穩定向上的斜率，說明 TSM 的基本面盈利能力持續改善，但近期股價漲幅已領先於邊界線的上移速度，投資人宜留意估值是否進一步向 4.4 倍（$367.02）甚至 5.3 倍（$438.43）的高估區間靠攏。