• 儀器與配件部門（Instruments and Accessories）: 第二季營收達到 $14.74 億美元，年增 18%，超乎市場預期。

儀器與配件部門的營收佔 ISRG 總營收的 60.4%，成長主要得益於 達文西 手術量約 17% 的成長和 Ion 手術量約 52% 的成長，帶動相關耗材與配件需求持續攀升；隨著全球醫院對機器人手術的採用率提升，儀器與配件部門的重要性將越來越高。

• 系統部門（Systems）: 2025年第二季系統營收達到 $5.75 億美元，年增 28%，同樣超越市場預期。

系統部門的營收佔 ISRG 總營收的 23.6%，主要來自 達文西 手術機器人的新機銷售與租賃，本季新安裝395 台 達文西 系統（其中 180 台為新一代 達文西 5），全球安裝基數創新高，遠多於去年第二季的 341 台，隨著醫院對機器人手術需求提升，達文西 系統全球部署量來到 10488 個單位，並持續增長中。

 

• 服務部門（Services）: 2025年第二季服務營收達到 $3.91 億美元，年增 23%，超越市場預期。

服務收入佔 ISRG 總營收的16%，主要來自手術系統的維護、技術支援與延長保固等服務，隨著全球 達文西 系統安裝數持續創新高，帶動服務需求穩定成長，醫院對高效維護與即時技術支援的需求日益提升，使服務部門成為公司穩定且具持續成長潛力的業務來源。

 

2.1 ISRG 2025 Q2 財報延伸亮點

• ISRG 本季展現強勁的國際拓展與創新動能，最受矚目的就是 達文西 5 新機型同時獲得歐盟一才法規 MDR 認證與日本核准，代表其技術標準與安全性獲得全球主要醫療市場肯定，有助加速國際市場滲透；隨著新機型推廣，全球 達文西 系統安裝基數已突破1萬台，創下歷史新高，顯示機器人手術已逐漸成為醫療顯學；另一方面，Ion 肺部內視鏡機器手臂手術量年增高達 52%，展現新產品線的爆發性成長潛力，也為公司開闢全新應用場景；ISRG 預期全年手術量仍將維持高達雙位數成長，成長動能無虞。
  
  
• 達文西 5 新機型不僅提升了手術精準度與操作靈活性，還強化了影像系統與數位整合能力，讓醫師能更直觀地掌握手術狀況；Ion 系統則以超細長、靈活的機械手臂，協助醫師深入肺部細小支氣管，進行高難度的肺部結節定位與活檢，對早期肺癌診斷具有重大突破；公司也積極推動數位生態系，強化軟體升級與遠端支援，提升使用者體驗；此外，ISRG 持續優化耗材設計與手術流程，降低醫療成本，提升醫院與患者的整體價值，這些創新細節不僅鞏固 ISRG 的技術領先地位，也為未來成長奠定堅實基礎。

 

2.2 ISRG 未來展望

• 預計2025年 達文西 手術量年增 15.5%～17%，維持高雙位數成長
  
  
• 新一代 達文西 5 獲國際認證，有望加速全球市場滲透
  
  
• Ion 系統手術量快速成長，開拓肺部微創手術新藍海
  
  
• 公司現金流充沛（本季現金、現金等價物與投資合計：$95.3 億美元），具備持續研發與全球擴張實力
  
  
• 關稅、法規、全球經濟等外部風險需持續關注，但公司已展現良好應對能力

整體來看，ISRG 在技術創新、產品線擴展與國際市場布局上都具備領先優勢，未來成長潛力值得期待。

 

2.3 分析師對 ISRG 預期 

33 位華爾街分析師預測 ISRG 在未來一年內之平均目標價為 $581 美元，最大值為 $675 美元，最小值則是 350 美元，截至美國時間 2025 年 7 月 22 日的 ISRG 收盤價 $511 美元計算，目前仍低於目標價 12%。

 

3. Growin AI 對 ISRG 的籌碼面分析

根據 Growin 最新籌碼數據，ISRG 在 2025 Q1 的機構籌碼依然相當集中，AI 籌碼分數是 4 分。

資金流向方面，本季資產淨增約 $77.7 億美元，機構資金流入達 $88.7 億美元，其中加碼 ISRG 的機構有 1,011 間（資金淨流入 $66.5 億美元），新建倉的機構有 223 間（資金流入 $11.2 億美元）；減碼的機構有 759 間（資金流出 $78.2 億美元），清倉的機構則為 128 間（資金流出 $10.5 億美元），整體來看，機構資金流入小於流出，顯示市場主力對 ISRG 的信心稍稍下降。

                                             

從知名機構動向觀察，2025 Q1 持有 ISRG 的機構包括方舟投資、橋水基金、Caxton 基金、文藝復興跟索羅斯基金等國際大型機構，部分機構持股略有調整，但多數仍維持高水位持倉。例如，文藝復興本季大幅增加持股比例，展現對於 ISRG 的信心。

 

4. ISRG 目前股價便宜嗎？

這一季度 ISRG 繳出相當不錯的財報表現，從下圖來自 Growin 的股價營收比圖也可以發現 ISRG 的股價營收比約在 20 左右，高於過去的平均水準，考量到未來營收成長預期能保持在 15% 左右的狀況下，目前估值尚在合理區段。

                                             

下方是來自 Growin 的 ISRG 的本益比河流圖，可以發現 ISRG 的本益比（P/E Ratio）目前在 21 倍左右，ISRG  的本益比在過去幾年有明顯波動，某些時期本益比拉高，反映市場對醫療機器人前景的樂觀預期，資金湧入推升股價；不過隨著公司獲利能力提升、本業表現穩定，本益比逐步回落，進入較合理範圍，代表市場對 ISRG 的成長預期已經慢慢反映在價格上，估值也趨於健康，投資人可以更理性評估進出時機。

                                                

整體來看，ISRG 目前的本益比雖然高於過去五年平均，但這反映出它在醫療機器人領域的領先地位和穩定成長，若看好醫療自動化的長期趨勢，現在的估值可以說是合理，不過，還是要注意未來成長動能的變化，以及產業競爭和政策法規等風險。

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5. 結語

ISRG 最新季度財報展現出穩健的財務表現，尤其在手術機器人領域持續領先，雖然醫療產業政策變動和市場競爭帶來一定挑戰，但公司核心業務需求穩定，推動營收與獲利持續成長；從估值面來看，ISRG 本益比雖高於過去五年平均，但與其技術領先和成長潛力相符，只要醫療自動化長期趨勢不變，ISRG 仍有發展空間；整體來說，本季財報反映出 ISRG 穩定成長的基本面，也提醒投資人持續關注產業政策和競爭動態的變化。

 

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