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摘要

1. 季末最後一天大反彈！道瓊大漲逾千點收官，但 Q1 仍創 2022 年最慘季度
2. 伊朗總統罕見示軟、川普稱美軍「2、3 週內撤離」，市場盼戰爭走向終局
3. 布蘭特原油 3 月單月狂飆 63%，創 1988 年以來最大月漲幅，荷姆茲封鎖掐斷全球供應
4. 消費者信心「現在好、未來慌」：景氣指數升至 91.8，但期望指數跌至衰退警戒線
5. Nike Q3 財報踩雷：中國市場預警下滑 20%、Q4 指引遜預期，五年股價蒸發逾六成

1. 季末最後一天大反彈！道瓊大漲逾千點收官，但 Q1 仍創 2022 年最慘季度

伊朗總統首度鬆口「願結束戰爭」，讓美股在 2026 年第一季最後一個交易日交出亮眼成績單，道瓊工業指數大漲 1,125 點（+2.49%）收 46,341 點，S&P 500 上揚 2.91% 至 6,528 點，那斯達克大幅跳升 3.83% 至 21,591 點，三大指數共同寫下今年 5 月以來單日最大漲幅。全日 S&P 500 共 10 個類股上漲，只有能源股逆勢收黑——航空股強勢領漲，科技與非必需消費類股同步反彈。

然而，一日的漂亮反彈難以掩蓋整個季度的傷口。S&P 500 在 Q1 2026 累積跌逾 4.6%，創下 2022 年第一季以來最差季度表現；道瓊與那指同樣交出季度負報酬。科技七雄（Magnificent Seven）集體重挫，是本季拖累指數的最大元兇——特斯拉單季暴跌 35.8%，輝達下跌 19.3%，僅這兩檔個股合計就讓 S&P 500 少了逾 1.4 個百分點。油價高漲、聯準會按兵不動以及伊朗戰爭帶來的通膨壓力，合力壓制了市場估值。Nike 財報公布後股價在盤後重挫逾 8%，為市場埋下隱憂。整體而言，3 月 31 日的反彈更像是季末「鬆一口氣」的情緒宣洩，投資人需對第二季的不確定性保持警惕。

2. 伊朗總統罕見示軟、川普稱美軍「2、3 週內撤離」，市場盼戰爭走向終局

3 月 31 日盤中一則未經證實的報導成了整場多頭狂歡的導火線：伊朗總統佩澤什克安（Masoud Pezeshkian）表示，若能獲得安全保障，伊朗「願意停止戰鬥」，並稱「具備終結這場戰爭的決心」。消息一出，市場反應立竿見影，道指在盤中最多一度大漲逾 1,100 點。川普隨後在白宮進一步表示，預計美國軍事行動將在「兩到三週內」結束。

不過，緊張情勢尚未完全解除。伊朗方面對川普提出的 15 點停火方案仍有保留，尤其堅持對荷姆茲海峽的控制主張。市場對衝突「可能降溫」的預期，帶動航空股大漲，然而能源股因油價下跌而承壓。這一訊號對投資人意義重大：若和談真能取得進展，通膨壓力的最大來源——高油價——將大幅緩解，聯準會的降息時程也可能因此提前，為第二季股市提供新的上漲動能。反之，若談判破局，油價重新衝高，市場還會迎來新一波震盪。

3. 布蘭特原油 3 月單月狂飆 63%，創 1988 年以來最大月漲幅，荷姆茲封鎖掐斷全球供應

數字令人震驚：布蘭特原油期貨在 3 月份上漲 63%，不僅刷新 1988 年合約推出以來的最大月漲幅，更超越 1990 年第一次波灣戰爭期間 46% 的歷史峰值。美國西德州中質原油（WTI）同期漲幅亦高達 51%，為 2020 年 5 月以來最強月份。3 月 31 日收盤時，布蘭特原油報近 113 美元，WTI 收在 102.88 美元，雖因停火預期略有回落，但仍牢牢守在 100 美元上方。

伊朗戰爭自 2 月 28 日爆發以來，荷姆茲海峽的船運流量幾近停擺。這條水道在戰前承擔全球海上石油運輸量的五分之一，國際能源署（IEA）將此次供應中斷定性為「全球石油市場有史以來最大規模的供應中斷」。高油價已成為美國通膨居高不下的核心推手——聯準會在 3 月例會維持利率於 3.50%–3.75% 不變，點陣圖更暗示 2026 年全年可能僅降息一次。對股票投資人而言，油價走勢已成為預判聯準會政策節奏、乃至全年市場方向的最重要領先指標。

4. 消費者信心「現在好、未來慌」：景氣指數升至 91.8，但期望指數跌至衰退警戒線

美國諮商局（Conference Board）3 月 31 日發布的消費者信心指數顯示，整體指數小幅上升 0.8 點至 91.8，略優於市場預期，消除了部分對消費動能急速萎縮的疑慮。但拆解子指數後，樣貌截然不同：反映當下就業與商業環境的「現況指數」大幅跳升 4.6 點至 123.3，說明消費者對眼前的就業市場仍有信心；然而反映未來 6 個月預期的「期望指數」卻下滑 1.7 點至 70.9，連續逼近分析師視為景氣衰退前兆的 80 點警戒線。

調查期間（3 月 1 日至 24 日）涵蓋了油價飆升最劇烈的階段，受訪者普遍預期關稅轉嫁及汽油漲價將在接下來數個月持續壓縮實質購買力。消費者的「現在好、未來慌」心態折射出市場的深層矛盾：短期數據仍撐著，但通膨疑慮正在積累。若後續月份期望指數跌破 80，歷史上與衰退的相關性不容忽視，屆時聯準會的政策兩難將更加棘手。

5. Nike Q3 財報踩雷：中國市場預警下滑 20%、Q4 指引遜預期，五年股價蒸發逾六成

Nike 於 3 月 31 日盤後公布截至今年 2 月底的 2026 財年第三季（即 2026 年 Q1 日曆年）財報，營收 113 億美元，以報告貨幣計算持平、以固定匯率計算下滑 3%；淨利大跌 35% 至 5 億美元，稀釋每股盈餘 0.35 美元，毛利率收縮 130 個基點至 40.2%。財報一出，股價盤後急挫逾 8%。

真正讓投資人恐慌的是前瞻指引：財務長 Matt Friend 預告，當前財季（Q4）營收將下滑 2% 至 4%，遠遜於華爾街原先預期的正成長 1.9%，差距高達近 6 個百分點。更令人憂慮的是，Nike 預估中國市場在下一季將重跌 20%。這家運動服飾巨頭明確點名中東地緣政治風險與油價飆升為主要不確定因素。Nike 股價近五年來已累計下跌逾 60%，曾被認為是正在「復甦」的標的，但這份財報令轉機論調再次受到嚴峻考驗。以 Nike 在全球消費力上的代表性，其持續疲軟的展望，對消費類股投資人是一記警鐘。