作者：Alan
最後更新日期：2026-03-19
3月18日，美國股市遭遇雙重衝擊，三大指數全面重挫至近年新低，終結兩日連漲格局。道瓊工業指數重跌768點（-1.63%），收報46,225，跌破200日均線；S&P 500下滑1.36%，收6,624，創16週新低；那斯達克綜合指數下跌1.46%，收22,152。本次下跌為聯準會自去年12月以來最慘烈的決策日反應，12大類股全面收黑。
盤面主要有兩大催化劑：其一，盤前公布的2月份生產者物價指數（PPI）月增0.7%，遠超市場預期的0.3%；其二，聯準會宣布維持利率不變，且主席鮑爾在記者會上暗示全年降息空間極為有限，並點名中東戰局恐使通膨捲土重來。10年期公債殖利率單日上升逾6個基點至4.265%，2年期殖利率更跳升逾10個基點至3.775%，資金加速撤出股市。
3月18日盤前，美國勞工統計局公布2月PPI數據，月增0.7%，是道瓊預期值0.3%的兩倍以上；剔除食品與能源的核心PPI同樣月增0.5%，亦超出預期的0.3%。年增率方面，整體PPI達3.4%（預期3.0%），核心PPI飆至3.9%，創逾一年新高。
數據背後有幾個值得關注的細節：服務業價格月增0.5%——這正是聯準會最不希望看到的環節，因為關稅效應通常反映在商品，而非服務。投資組合管理費月增1%、證券經紀相關服務月增4.2%，顯示金融業費用驅動服務通膨。食品月增2.4%，其中生鮮蔬菜暴增48.9%；能源月增2.3%。
更令市場憂慮的是：這份數據完全未反映2月28日美以聯合攻擊伊朗之後的油價急漲——目前布蘭特原油已突破每桶111美元，西德州原油重返100美元上方，油價較戰爭爆發前累積漲幅超過70%。未來幾個月的CPI與PPI數據勢必更加嚴峻，期貨市場已將首次降息預期推遲至12月，通膨「下半場」壓力正式浮上檯面。
聯邦公開市場委員會（FOMC）以11比1的投票結果，決議維持基準利率區間於3.5%至3.75%不變，符合市場預期。然而，隨附的最新點陣圖（Dot Plot）釋放出明確的鷹派信號：委員們對2026年全年預計僅剩一碼（0.25%）降息空間，且鮑爾在記者會上明確表示「現在並非放寬政策的好時機」。
最引人注目的是鮑爾罕見地將地緣政治直接納入政策討論，他說：「中東發生的事情將是影響通膨的重大因素。」此言一出，市場隨即解讀為聯準會不僅被動等待數據，還將中東油價走勢視為另一顆不確定炸彈。
會後，CME FedWatch工具顯示，市場押注2026年完全不降息的機率升至52%，為本輪升息循環以來首次過半。上週這一數字仍不足40%。10年期公債殖利率盤中跳漲逾5個基點，美元指數重返100以上，顯示資金快速流向避險資產。Russell 2000小型股指數年初至今跌幅轉負，S&P 500、道瓊、那斯達克年初至今分別下跌3.23%、3.82%、4.69%。
在聖荷西舉行的GTC 2026開發者大會上，Nvidia執行長黃仁勳對記者透露，美中兩國監管機構均已批准H200 AI晶片銷往中國，且公司已開始接獲來自眾多中國客戶的採購訂單，生產線正重新啟動。「我們已收到很多客戶的購買訂單，目前正在重啟製造流程，」黃仁勳說，「供應鏈正在加速運轉。」
此前數月，Nvidia深陷中美雙邊出口管制的夾縫中——美方雖在今年1月公布授權框架，但北京遲遲未予通關，導致H200生產線一度停機，TSMC產能轉移至下一代Vera Rubin平台。如今雙邊同步放行，為Nvidia重新打開一扇重要窗口：中國市場過去佔Nvidia年營收高達20%，即便H200銷往中國的比例上限被設定為美國本土銷量的50%，對資料中心營收仍具顯著加分效應。
除H200外，Nvidia亦透露正在開發可符合中國市場規範的Groq推論加速器版本，針對中國旺盛的AI推論需求佈局。黃仁勳週一預測，Nvidia 2027年前的晶片年營收將突破1兆美元——且這一預測僅計入Blackwell和Rubin系統，其他產品線尚未納入估算。
Micron Technology（MU）於3月18日盤後公布2026財年第二季財報，再度以全面碾壓的成績震撼市場。季度營收達238.6億美元，年增196%、環增75%，連續第四個季度創下歷史新高；調整後每股盈餘12.20美元，超越分析師預期的9.31美元達31%。毛利率從一年前的38%大幅躍升至74.9%，顯示AI記憶體供需失衡格局仍在持續。
雲端記憶體業務單季營收年增逾160%至77.5億美元，是此次財報的最大亮點。公司在本季完成HBM4 36GB 12H的量產出貨，該產品專為Nvidia下一代Vera Rubin平台設計，並與首位客戶簽署了五年期策略性供應協議（SCA），鎖定長期需求能見度。
最讓市場驚呼的是Q3展望：Micron預計第三季營收335億美元（±7.5億），遠高於分析師預期的243億；非GAAP EPS指引為19.15美元（±0.40），更是大幅超越分析師預期的12.05美元，季度指引增幅之大令華爾街目瞪口呆。董事會同步宣布季度股息提高30%至每股0.15美元。財報公布後，美光股價盤後小漲0.68%，站上464.85美元，接近52週高點。