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Netflix ( NFLX ) 財報分析 25Q3 – 獲利遠低預期！盤後暴跌

Author: Alan

Last Updated: 2025-10-22

串流影視平台龍頭 Netflix ( NFLX ) 於 07/18 公布 2025 Q2 財報，本季內容巨頭 Netflix 有很多值得高興的事情。財報公佈的業績超出預期，營收和利潤均超過預期，。本文將以最新財報與籌碼面數據，快速帶你掌握 Netflix 在全球市場的表現與趨勢。

1. Netflix 財報公布時間

Netflix 在 2025/07/17 的盤後時間公布最新 FY2025 Q2 的財報，下次 FY2026 Q3 的財報則是預計在 2025/10/25 時公布。

今年更新季度	發布日期
FY2025 Q1	2025/01/25
FY2025 Q2	2025/07/17
FY2025 Q3	2025/10/25
FY2026 Q4	尚未公布

2. Netflix 26Q2 財報重點

本季度 Netflix 總營收達到 110.8 億美元，年增 16%。這略高於華爾街分析師預估的 110.7 億美元和公司自身財測。

串流收入：串流收入年增 16% 達到 110.8 億美元，超越市場預期

作為 Netflix 最主要的收入來源，本季度串流收入略高於華爾街分析師預估的 110.7 億美元或 110.6 億美元，也略高於公司自身的財測。收入增長的主要動力來自於更多會員、更高的訂閱價格以及廣告收入的增加。所有地區均實現了健康的年收入增長，且各地的外匯中性增長均達到兩位數。

目前 Netflix 已不再公布訂閱人數，轉而使用更傳統的財務指標（如營收和營運利潤率）作為發展標誌。其業務重點明確放在串流訂閱和廣告服務上。

2.1 Netflix 26Q2 財報額外亮點

淨利潤為 31 億美元，較去年同期的 21 億美元成長了 46%。稀釋後每股盈餘為 7.19 美元，同樣高於分析師預期的 7.08 美元或 7.07 美元。
第二季度的營運現金流為 24 億美元，較去年同期成長超過 84%。自由現金流達到 23 億美元，較 2024 年第二季度的 12 億美元成長了 91%。
第二季度有多部熱門劇集和電影，例如《魷魚遊戲 S3》 (1.22 億觀看次數)、《警笛》(5600 萬觀看次數)、《吉兒與喬伊 S3》(5300 萬觀看次數)、泰勒·派瑞的電影《稻草》(1.09 億觀看次數) 和德國電影《域外》(8900 萬觀看次數，成為第四大非英語電影)
Netflix 發布的半年參與度報告顯示，上半年觀看時數超過 950 億小時，年增 1%。非英語系列和電影佔總觀看時數的三分之一以上。即使是最大的熱門節目，也僅佔總觀看時數的不到 1%，顯示其內容庫的廣泛性。

2.2 Netflix 未來展望

針對 2025 年第三季度的預期，Netflix 預計收入將達到 115.26 億美元，年增長率為 17.3%，營運收入預計為 36.25 億美元，營運利潤率則預計達到 31.5%，相較去年同期提升了 2%。然而，公司也預警 2025 年下半年的營運利潤率預計將低於上半年，這主要是由於內容攤銷增加，以及與下半年大型節目片單相關的銷售和行銷費用較高。

展望 2025 年全年，Netflix 進一步上調了其財測，全年收入預期上調至 448 億至 452 億美元，高於先前預測的 435 億至 445 億美元，表示將年增長 15% 至 16%。營運利潤率目標也上調至 29.5%，按報告基礎計算約為 30%。全年自由現金流預期則提高到 80 億至 85 億美元，高於先前約 80 億美元的預期，這歸因於收入和營運利潤率預測的增加。此次財測上調的主要原因，除了穩健的會員成長和廣告銷售帶來的業務動能外，還有美元兌大多數其他貨幣走弱所帶來的有利匯率影響。

2.3 分析師對 Netflix 預期

分析師預測 NFLX 在未來一年內之股價目標價為 1,235 美元，最大值為 1600 美元，最小值則是 726 美元，分析師看建議買入 NFLX 的股票，截至美國時間 2025 年 7 月 17 日的 NFLX 收盤價 $1,274 美元計算，目前高於目標價 3%。

3. Growin AI 對 Netflix 的籌碼面分析

根據 Growin 最新籌碼數據，NFLX 在 2025Q1 的機構籌碼依然高度集中，AI 籌碼分數是優異的 4 分。

資金流向方面，本季資產淨流出約 11.4 億美元，機構資金流入達 158.8 億美元，其中加碼 Netflix 的機構有 1,420 間，新建倉的機構有 269 間；同時，減碼的機構有 1,158 間，清倉的機構則為 140 間。整體來看，機構資金流入明顯大於流出，顯示市場主力對 Netflix 的信心依舊強勁。

從知名機構動向觀察，2025Q1 包括橋水基金、Caxton 基金、文藝復興、淡馬錫都有持有 Netflix 這檔標的。其中橋水和 Caxton 基金在本季都有新建倉。

4. Netflix 目前股價便宜嗎

根據本益比河流圖，Netflix (NFLX) 股價並不便宜。從本益比河流圖來看，目前 Netflix 股價位於「合理」區間，接近「觀望」水準；相較於同業平均，Netflix 的本益比 59.09 倍明顯偏高；雖然分析師給予買進建議，但目標價略低於現價。整體而言，Netflix 具備強勁的成長動能，但估值已反映大部分成長預期。

從 Netflix 的股價營收比圖（PS Ratio）趨勢圖來看，目前 Netflix 的股價營收比是遠高於五年以來的平均，並且略高於 2021 年的高點，可以發現目前股價相較歷史來看是相對昂貴的。

整體來看，Netflix 的估值是較為昂貴的，主要推動的因素除了穩定的營收增長、增速外，在今年的關稅風波下 Netflix 靠著不受影響的優勢成為科技股投資人的避風港。考量到整體的增長較為穩健，目前略高的估值是較可被接受的。

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5. 結語

Netflix 在 2025 Q2 營收和淨利皆高於市場預期，也稍稍超越了公司自身的指引。至於 2025 年全年預期營收 Netflix 明確上調了其財測。主要由美元兌大多數其他貨幣走弱的有利匯率推動，以及會員的健康增長和廣告銷售帶來的持續業務動能。儘管財報數據亮眼且上調了全年財測，Netflix 股價在盤後交易中卻出現小幅下跌，部分分析師認為這可能是因為股價在財報發布前已達到創紀錄高點，市場預期已反映了大部分成長。

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