Author: Alan
Last Updated: 2025-11-04
Hims & Hers ( Hims ) 於美國時間 08/04 公布 2025 Q2 (FY25Q2) 財報，展現了顯著的營收成長，儘管部分指標未達分析師預期，導致盤後股價下跌 13%，但公司對於未來展望仍保持信心，究竟本季度 HIMS 表現如何呢? HIMS 股價會受到影響嗎?
| 今年更新季度 | |
| 2025Q1 | 5/25 |
| 2025Q2 | 8/04 |
| 2025Q3 | 11/25 |
| 2025Q4 | 尚未公布 |
Hims & Hers ( Hims ) 在第二季度的財報中營收年增驚人的 72.6% 達到 5.45 億美元，但略低分析師預期的 5.5 億美元，每股盈餘則是 0.17 美元高過市場預期的 0.15 美元。
線上收入作為 HIMS 的主要收入來源，這一季度的收入大幅年增 75% 來到 5.36 億美元，主要由「使用個人化治療計畫的訂閱者強勁增長」所驅動。CEO 也強調，HIMS 正在提供數百萬人期待的「客製化、高品質的護理」，這也推動了業務的發展。
批發業務主要包括向實體零售商供應非處方保健產品，本季年減 10% 為 795 萬美元，但因訂閱型業務（online subscription）持續增長，公司正逐漸轉向重視訂閱模式，批發的營收比重不斷下降，也不是投資人重點關心的項目。
這一季度訂閱用戶數達到 244 萬人，較前一季度的 237 萬人有所增加。這反映了其遠距醫療服務的市場滲透率和用戶基礎的持續擴大。
CEO 表示，HIMS 正進入一個令人興奮的成長期，將進入新的、高影響力的專業領域，吸引數百萬有護理需求的人進入市場期望透過擴展服務範圍，將平台從解決單一問題轉變為客戶能主動管理整體健康的平台。這暗示了未來將推出更多元的服務來深化用戶在平台上的價值。
CFO Yemi Okupe提到，公司將投資於加強藥房的客製化基礎設施、擴展實驗室檢測能力以進一步量身定制護理，並在關鍵市場擴大國際業務。這些投資將支持其核心業務的長期成長和服務深度。
但得注意的是，Q2 的營運現金流為負 1,910 萬美元，相較於去年的 5,360 萬美元有所下降，自由現金流也呈現負 6,940 萬美元，大幅低於去年同期的 4,760 萬美元 ，主要來自在本季度投入了較多資金於營運和投資活動，導致現金流出。
HIMS 在下一季度預期營收將介於 5.7 億美元至 5.9 億美元之間，與分析師約 5.8 億美元的預估接近，全全年營收預期則是介於 23 億美元至 24 億美元之間。在前陣子 HIMS 也因市場曾擔憂官方 GLP-1 藥物短缺結束可能對 HIMS 的銷售造成衝擊，但財報中並未直接提及其影響。
根據 12 位分析師的預測，分析師預測 HIMS 在未來一年內之股價目標價為 48.36 美元，最大值為 85 美元，最小值則是 28 美元，分析師建議持有 HIMS 的股票，截至美國時間 2025 年 8 月 04 日的 收盤價 63.85 美元計算，目前高於目標 26%。
目前 HIMS 籌碼分數為 3 分，主因為籌碼較為集中穩定，但近一季有籌碼流出的跡象。
近期加碼 HIMS 的機構有 164 間，建倉機構 114 間，然而減碼機構為 160 間，清倉機構為 74 間。從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據， 本季度買入的機構為橋水基金和文藝復興基金。
下圖為 HIMS 的股價營收比 PS Ratio 趨勢圖，可以發現目前 HIMS 處於接近歷史高估值的位置，並且也遠遠大於過去五年來的平均。表示市場對於 HIMS 的未來發展有著極高的展望，以一間剛獲利不久且營收年增長能達到 70% 的公司來說，目前的估值或許並不昂貴，並且也搭上了最新的 AI 浪潮，也使未來展望有更多說故事的空間。
再以下圖來看，HIMS 的未來營收預估都能達到約 20% 的成長，2025 更是預期有驚人的 59%，這也是市場能接受 HIMS 高估值的原因，但缺點則是股價波動會較為劇烈。
總體而言，HIMS 的關鍵業務展現出強勁的營收成長和盈利能力，主要得益於其訂閱模式下的個人化護理服務擴張。儘管本季度營生略低於預期且短期內現金流為負，但公司對未來的增長和服務擴展持樂觀態度，並計畫透過戰略性投資來深化其平台價值和市場覆蓋，仍然可以期待後續 HIMS 的表現。
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