Author: Alan
Last Updated: 2026-03-25
昨日（3/24）美股三大指數全面收跌，S&P 500 下跌 24.63 點（-0.37%）至 6,556.37，道瓊下跌 84.41 點（-0.18%）至 46,124.06，那斯達克跌幅最重，重挫 184.87 點（-0.84%）至 21,761.89。唯一逆勢收紅的是小型股指數羅素 2000，上漲 0.45%。
這是一個典型的「外交消息牽著市場走」的交易日。周一（3/23）道瓊大漲 631 點，起因是川普聲稱美伊之間已有積極對話；然而隔日盤中，伊朗外交部公開否認雙方直接會談，加上《華爾街日報》報導美國正部署 82nd 空降師共 3,000 名士兵前往中東，市場情緒急速轉向，科技股遭到最直接的拋售衝擊。
不過盤後期貨略有回升，《紐約時報》於盤後報導，美方已向伊朗提交 15 點和平提案，並尋求達成為期一個月的停火協議，市場情緒稍獲提振，美股期貨一度上漲 0.7%–0.8%。
周一美股大漲所依賴的「外交紅利」，在周二正式遭到伊朗否認。伊朗外交部明確表示，雙方從未有過直接接觸，令前一日因川普「積極談判」發言而升溫的市場信心急速瓦解。更雪上加霜的是，《華爾街日報》在周二盤中報導，美軍正將 82nd 空降師的 3,000 名精銳士兵部署至中東地區，進一步刺激了市場的避險情緒。
這場衝突自今年開年進入第四週以來，每一則外交訊號都對市場產生如同「蝴蝶效應」的震盪。成長股對此類地緣政治敏感性尤為突出，原因在於戰爭持續推高國際油價，令通膨預期重燃，進而壓抑市場對聯準會降息的期待。布蘭特原油在昨日盤中一度站上每桶 104 美元，WTI 則突破 90 美元，為科技股的估值折現帶來直接壓力。
從市場行為看，資金正在執行「賣成長、買實體」的輪動——能源、原材料類股是本月 S&P 500 中少數仍維持正報酬的板塊。投資人需密切追蹤伊朗對美方 15 點和平提案的回應時程，以及本週預計舉行的高層外交接觸是否落實，這將是未來幾個交易日最核心的市場驅動因子。
昨日科技板塊的跌幅，不只是地緣政治的連帶效應，更折射出一個越來越具體的市場憂慮：人工智慧正在侵蝕傳統軟體公司的護城河。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）昨日再跌超過 3%，年初迄今累積跌幅已達 23%，是今年表現最差的科技子類股之一。
Salesforce 成為昨日道瓊指數中跌幅最大的成分股，單日重挫 6.23%。市場擔憂的核心邏輯在於：以 Salesforce 為代表的 CRM 軟體訂閱模式，是否正面臨大型語言模型與 AI Agent 的直接替代威脅？投資人開始質疑，若企業得以用 AI 工具取代部分座位型（seat-based）軟體授權，過去賴以支撐高估值的「黏性訂閱收入」將遭受結構性侵蝕。
IBM 昨日同樣下跌 3.08%，Microsoft 跌 2.68%，Oracle 跌 4.7%，Apollo Global 跌逾 3%。這場「軟體估值重定價」不只是市場波動，更像是一場持續中的典範轉移——從「擁有軟體訂閱」轉向「AI 即服務」。對於科技板塊的長線投資人而言，如何辨別哪些軟體公司具備「AI 轉型能力」、哪些將淪為被顛覆的對象，將是 2026 年最重要的選股命題之一。
高盛（Goldman Sachs）外匯策略師伊莎貝拉·羅森伯格（Isabella Rosenberg）在週二的一份報告中指出，自 2 月底伊朗戰爭爆發以來，美元憑藉著「石油貿易條件改善」與「避險資金流入」展現出的強勁升勢，可能即將面臨轉折。高盛認為，如果市場開始將這場衝突視為對全球經濟增長的重大威脅（即「衰退擔憂」），而非僅僅是短期通膨事件，那麼美元相對於 G10 貨幣的吸引力將會消退。
在昨日一片科技股跌聲中，Gap 以一紙與 Google 的人工智慧合作協議，成功在低迷的零售板塊中跳出了一道亮光。該合作案的核心是「Agentic Commerce（AI 代理商務）」模式：消費者未來可直接在 Google Gemini AI 介面中瀏覽、搜尋並完成 Gap 的購物流程，無需離開對話介面。Gap 昨日收漲 2.92%，成為道瓊成分股外表現最突出的消費類股之一。
這筆合作的戰略意義在於，它是零售業者嘗試搭上 AI 原生電商趨勢的早期實驗。隨著 AI 助理逐漸取代傳統搜尋引擎成為消費者的「第一入口」，能否在 Gemini、ChatGPT 等 AI 平台中佔有購物版位，將成為未來零售品牌的競爭新戰場。Gap 選擇主動出擊，有別於多數傳統零售商的觀望態度。
然而投資人仍需謹慎評估：Agentic Commerce 目前仍處於概念驗證階段，實際轉換率與 GMV 貢獻尚無數據支撐。Gap 整體基本面仍面臨消費降溫與庫存管理的壓力，昨日的上漲更多反映的是市場對「AI 概念加持」的短線情緒，而非基本面的實質改善。能否真正落地，仍有待後續季報數據驗證。
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