Author: Alan
Last Updated: 2026-02-05
美股週三走勢分化，科技股在 Anthropic 引發的「軟體業去中介化」恐慌中持續探底，標普 500 指數與那斯達克指數雙雙連兩日收黑。市場焦點集中在晶片大廠 AMD，儘管其第四季業績亮眼，但因第一季展望未能滿足投資人對 AI 噴發式成長的極高期待，且預告本季營收將季減 5%，導致股價收盤慘崩 17.31%。面對市場的劇烈反應，執行長蘇姿丰於週三受訪時試圖安撫信心，她坦言 AI 產業的技術演進與需求擴張速度遠快於她原先的預料，並強調資料中心與 GPU 業務正在逆勢加速，預計下半年將迎來真正的業績拐點。
在 AMD 慘崩與軟體股拋售潮的雙重夾擊下，那斯達克指數大跌超過 350 點，跌幅達 1.51%，顯示資金正加速撤離估值過高的科技成長標的。相較之下，傳產與防禦性板塊支撐了道瓊工業指數，使其逆勢上漲 260 點，重返 49500 點整數關卡。
Google 母公司 Alphabet 於週二盤後交出了一份極具震撼力的 2025 年第四季財報，單季營收首度突破千億大關，來到 1138.28 億美金，較去年同期增長 18%，表現優於分析師預期。然而，真正令市場動盪的是公司對未來的投資胃口：Alphabet 預告 2026 年的資本支出將飆升至 1750 億至 1850 億美金之間，較去年暴增超過 60%，且遠高於市場原先預估的 1195 億美金。這場史無前例的「AI 軍備競賽」投資規模，反映出執行長 Sundar Pichai 欲全方位主導 AI 基礎設施的野心，但也因短期回報壓力引發投資人恐慌，導致股價在盤後一度重挫逾 6%。
儘管支出規模嚇壞投資人，但 Alphabet 的 AI 佈局已展現強大變現力。Google Cloud 營收在該季驚人成長 48%，達到 177 億美金，顯示企業客戶正大量湧向 Google 的 AI 解決方案。目前 Google 不僅向 AI 新創 Anthropic 供應多達 100 萬枚專用 AI 晶片，鞏固其硬體供應商地位，更成功與蘋果（Apple）達成協議，將 Gemini 模型整合進超過 25 億台活躍裝置的 Siri 生態系。Alphabet 強調，這筆天價預算將用於新建數據中心、自研晶片及研發投入，雖然營運利潤率短期可能受壓，但在與微軟、亞馬遜及 OpenAI 的存亡之戰中，這是確保長期搜尋與雲端霸權的必要代價。
馬斯克旗下的太空探索巨頭 SpaceX 正加速其 2026 年上市的進程。根據最新消息，SpaceX 已開始跨出華爾街，向美國以外的國際銀行發出首次公開募股（IPO）的推介邀請。據知情人士透露，多家來自歐洲及其他地區的海外銀行已於 1 月中旬前往 SpaceX 位在加州的辦公室遞交申請意向書。在此之前，SpaceX 已初步選定美銀、高盛、摩根大通與摩根史坦利等四大華爾街龍頭作為牽頭承銷行，而此次接洽海外銀行，顯示出馬斯克意圖打造一個具備全球參與度的國際級融資陣容。
這場世紀 IPO 的背後有著極其宏大的估值目標。隨著 SpaceX 近期確認與人工智慧公司 xAI 合併，合併後的實體估值已衝破 1.25 兆美金，甚至有市場傳言鎖定上市估值達 1.5 兆美金。這不僅將使 SpaceX 成為全球市值最高的私人企業，其預計募資超過 500 億美金的規模，更有望刷新沙烏地阿美（Saudi Aramco）在 2019 年創下的紀錄，成為史上最大規模的上市案。
分析指出，SpaceX 積極籌資的核心目的在於支持其「太空資料中心」與「星艦（Starship）」計畫。馬斯克曾暗示，上市獲得的巨額資金將用於在地球軌道部署上百萬顆衛星，利用太空的天然環境為 AI 運算提供無限的電力與散熱支持。若進程順利，市場預期最快在 2026 年 6 月，全球投資人就能在公開市場上參與這場結合航太科技與人工智慧的標竿投資。
晶片設計龍頭 Arm 於週三盤後發布最新財報，儘管獲利表現優於預期，但因其對未來的營收預測未能滿足市場對人工智慧（AI）企業近乎苛刻的高標準，導致股價在盤後交易中大跌超過 8%。Arm 預估下一季（第四財季）營收約為 14.7 億美元，雖然高於分析師平均預期的 14 億美元，但卻未能觸及部分激進投資人所期待的 15 億美元以上高標，顯示市場對 AI 概念股的審視眼光已變得更加嚴厲。
從細分財務指標來看，Arm 第三財季表現其實相當穩健：營收年增 26% 達 12.4 億美元，調整後每股盈餘（EPS）為 43 美分，均小幅超越市場預期。然而，作為觀察未來營收動能指標的「授權收入」僅為 5.05 億美元，低於預期的 5.2 億美元，引發投資人對其長期成長力道的疑慮。儘管執行長雷內．哈斯（Rene Haas）強調 AI 資料中心的需求遠超預期，且相關權利金已翻倍成長，但分析師指出，由於智慧型手機市場仍面臨記憶體成本居高不下的壓力，加上 AI 獲利仍處於早期階段，使得 Arm 在當前科技股的回檔浪潮中顯得格外脆弱。
聯準會（Fed）於週三正式宣布，在 2026 年的壓力測試周期中，將不會對大型銀行的資本水平進行調整。這項決定意味著各大銀行的「壓力資本緩衝」（Stress Capital Buffers）要求將維持現狀，並至少推遲至 2027 年才可能進行修訂。聯準會監管副主席鮑曼（Michelle Bowman）指出，這項延期措施是為了讓官員有更充裕的時間，重新評估並修正現有測試模型在模擬經濟衰退情境時可能存在的缺陷，以確保數據能精準反映銀行的財務韌性。
為了回應市場長期以來對監管過程透明度的質疑，聯準會也正計畫推動多項改革。自去年 10 月投票通過後，聯準會已決定向大眾公開測試模型並徵求意見，同時每年都會公布檢驗銀行所使用的各類壓力情景。這波改革不僅是為了減少資本要求的年度波動性，也是聯準會與大型銀行之間法律爭議後的妥協。透過這項「過渡期」安排，聯準會希望在提升測試科學性的同時，也讓銀行在進行資本規劃時能有更穩定的預期。
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